2019年10月29日6大黑马股分析

2019-10-28 22:38:45 阅读(1338)

  想要在股市中赚到丰厚的收益,黑马股就是一个不错的选择,但是想要得到黑马股的收益也不是很简单的事情。下面小编就从机构挖掘出的黑马股来为大家分析一下明日可能会爆发的黑马股,为大家参考一下。

  兴发集团(600141):黄磷盈利提升 磷化工底部向上

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李水云/张汪强 日期:2019-10-27

  业绩公告:公司公告,2019年前三季度实现营收144.5亿元,同比增长1.0%;实现归母净利润3.0亿元,同比增长-23.1%。其中,Q3实现归母净利润1.8亿元,环比增长129.9%。

  黄磷价格大幅反弹,盈利上升:19 年Q3 归母净利润环比大幅增长,其主要原因为国内黄磷价格上涨。受西南地区黄磷行业环保整治影响,黄磷开工率下降至最低30%左右, Q3 黄磷现货市场平均价格为18033.3 元/吨,环比增长14.4%。另外,草甘膦平均市价为25263.6 元/吨,环比增长4.7%,同时受需求旺季及行业内部分装置检修减少供给影响,有机硅市场价格也反弹回升,DMC 8 月上旬价格已回升至约2万元/吨,使得公司业绩开始逐渐向好。11 月第二轮三磷整治或将维持黄磷价格高位,公司盈利弹性较大。

  高效整合各方优势,完善电子化学产品布局:2019 年10 月25 日,公司与Forerunner、贵州磷化集团三方签订《湖北兴力电子材料有限公司增资扩股协议》,提高兴力公司在建项目产品电子级氢氟酸的原材料保障能力,增强产品成本控制能力,同时推动3 万吨/年电子级氢氟酸一期1.5 万吨/年工程建设,计划2020 年三季度建成投产。

  循环产业链优势显著,扩产升级拓宽市场空间:作为国内磷化工行业龙头企业,公司已形成了“矿电化一体”、“磷硅盐协同”和“矿肥化结合”的循环产业链优势,现有精细化工产品14 个系列193 个品种。在扩产布局上,兴瑞有机硅单体技术升级改造项目和10 万吨/年特种硅橡胶及硅油项目正在实施,建成投产后公司有机硅单体产能将增加至36 万吨/年。另外,宜都300 万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目正在加快建设,项目建成后预计将进一步拓宽未来市场空间。公司40 万吨湿法磷酸明年二季度计划投产,配套40 万吨二铵及20 万吨精制磷酸,部分替代热法磷酸后黄磷外售比例有望持续扩大。

  投资建议:预计公司2019-2021 年EPS 0.46/0.72/0.82 元,给予买入-A评级,目标价13元。

  风险提示:产品价格波动,下游 行业不景气,投产项目不及预期。

  金风科技(002202):大型化趋势明显 风机有望迎来量利齐升

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康/吴用 日期:2019-10-27

  事件:金风科技发布2019 年三季报,前三季度,公司实现营收247.35亿元,同增38.84%,实现归母净利润15.91 亿元,同增-34.24%,实现扣非后归母净利润14.29 亿元,同增-37.91%;其中,Q3 单季度实现营收90.02 亿元,同增32.65%,实现归母净利润4.06 亿元,同增-54.30%,实现扣非后归母净利润4.08 亿元,同增-53.41%。

  招标量价齐升,风电明显复苏:今年以来,在电价政策推动以及外部条件改善的情况下,风电市场明显复苏。19 年前三季度,全国风电新增并网13.08GW,同增47%;国内公开招标量达49.9GW,同增108.5%,超过以往年份的年度招标总量,其中Q3 单季度招标量达17.6GW,同比增长144.4%。招标价方面,自18 年四季度以来,各机组投标均价企稳回升,且增幅不断扩大,其中2.5MW 级别机组19 年9月投标均价为3,898 元/kw,比去年8 月份的价格低点回升17%,3.0MW级别机组Q3 投标均价3,700 元/kw 以上,9 月份达到3,900 元/kw。随着抢装节点的临近,预计风机供给偏紧将推动招标价持续上行。

  订单结构与销量结构逆转,毛利率拐点已现:由于18 年风机低价订单的影响,今年以来风机毛利率明显下滑,拖累前三季度公司综合毛利率下滑9.2pcts 至20.3%,净利率下滑7.2pcts 至6.4%。但受益行业复苏,风机销量快速增长,上半年外销3.19GW,同比增长52.4%,前三季度实现对外销量5.25GW,其中2S 平台机组为主流,占比达64.8%。从公司在手订单来看,截至三季度末,公司在手外部订单合计22.8GW,同比增长25.1%,而从订单结构来看,2.5MW 以上机型订单量及占比均大幅提升:2.5S 平台机型订单9.7GW,同增142%,占比42%;3S平台机组订单5.8GW,同增315%,占比26%;6S 平台机组订单1.1GW,同增125%,占比5%;2S 平台机组订单下降至5.8GW,占比大幅下降40pcts 至26%。2S 平台机组作为去年招标的主流机型,价格降幅最大,而前三季度主要交付的机型也是2S 平台机组,因此毛利率出现明显下滑,而2.5S 和3S 平台机组作为今年招标的主流机型,价格持续上涨,同时也能带来成本端的明显下降,因此我们预计风机毛利率有望在四季度及明年明显回升。

  利用小时数略有下降,但装机结构持续优化:受限于风资源季节性波动,2019 年前三季度,公司自营风电场的标准运行小时数为1,645小时,同比略降9 小时,但公司的自营风电场区域结构持续优化。截至2019 年三季度末,公司累计并网的自营风电场权益装机容量达4,596MW,其中34%位于西北地区,34%位于华北地区,20%位于华东及南方地区。当前公司国内权益在建容量1,390MW,其中南方和华东等消纳较好的地区占比超过56%。

  海外业务拓展顺利,在手订单大幅增长:截至2019 年三季度末,公司在手国际订单达1,207MW,同比增长62.5%,主要分布在加拿大、菲律宾、巴基斯坦、南非、澳大利亚等国家。与此同时,公司海外在建及待开发项目权益容量合计达到1,535MW,为公司海外业务的持续扩张奠定了坚实基础。

  投资建议:我们预计公司2019-2021 年的归母净利润分别为29.23亿元、44.68 亿元、50.77 亿元,增速分别为-9.13%、52.84%、13.64%;EPS 分别为0.69/1.06/1.20 元。维持公司买入-A 的投资评级,目标价为15.9 元。

  风险提示:国内风电装机量低于预期;弃风限电改善低于预期;海外市场经营风险等。

  桐昆股份(601233):PTA+长丝盈利稳定 新项目将迎来投产

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李水云/张汪强 日期:2019-10-27

  业绩公告:公司公告,2019 年前三季度实现营收372.4 亿元,同比增长20.7%;实现归母净利润24.5 亿元,同比增长-2.1%,基本符合市场预期。

  PTA 自供和长丝销量增长以量补价:19 年前三季度归属净利润同比小幅向下波动的主要原因是公司主要产品PTA 和聚酯纤维的盈利水平有所下降。伴随公司涤纶长丝产能逐步释放,公司各产品的产销量显著增长,但下游需求疲软,据隆众资讯,Q3 华东地区PTA/DTY150D/FDY150D/POY150D 市场均价分别为5548.4/9270.1/7995.1/7937.6 元/吨,同比下降26.7%/23.5%/26.0%/26.4%,环比下降10.1%/4.8%/7.6%/3.6%,产品毛利率下滑。

  涤纶长丝产能扩充,市场占有率稳中有升:公司是国内涤纶长丝龙头企业,产品包含POY、FDY、DTY、复合丝等四大系列1000 多个品种,目前国内市场的占有率超过16%,国际市场的占有率约11%。公司在进一步提高产品差别化率的基础上继续扩充涤纶长丝产能,恒邦四期30 万吨绿色智能化纤维项目、恒优化纤30 万吨差别化POY 项目和30 万吨POY 技改项目陆续实现投产,预计明年公司的涤纶长丝产能将达660 万吨/年,提高市场占有率,并巩固市场竞争优势地位。

  新项目陆续落地,浙石化项目投入运行:公司恒优年产30 万吨POY 项目、恒优年产30 万吨POY 技改项目聚酯、长丝土建处于收尾阶段,并已完成部分纺丝设备的安装,聚酯装置投产;恒邦年产30 万吨绿色智能化纤维项目土建完成,聚酯装置已在近期开车投产;恒腾四期年产30 万吨绿色纤维项目聚酯、纺丝车间土建已进入施工扫尾阶段,热媒管道、支架、保温等正在施工安装,纺丝设备正陆续到货安装中。全年长丝投新放量预计在60-90 万吨。此外,浙石化一期项目第一批装置(常减压及相关公用工程装置等)投入运行,年内有望投产。

  投资建议:预计19-21 年EPS 分别为1.74 元、2.05 元、2.92 元,维持买入-A 投资评级,6 个月目标价17.7 元,相当于18-20 年市盈率13/8/6 倍。

  风险提示:原材料大幅波动、长丝需求增长不及预期等。

  卫星石化(002648)2019年三季报点评:业绩同比增长 冉冉升起的烯烃行业巨头

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:傅锴铭/裘孝锋 日期:2019-10-27

  事件:

  10 月25 日,公司发布2019 年三季报,实现营业收入80.2 亿元,同比+16%;实现归母净利润9.22 亿元,同比增长+48%;即三季度单季度实现归母净利润3.65 亿元,环比+0.3 亿。业绩符合我们的预期。

  点评:

  2019Q3,PDH 效益高,C3 产业链盈利稳健。

  2019Q3,受益于丙烷价格的低迷,PDH 盈利高涨,根据我们观察的行业数据,2019Q3,PDH 平均价差环比2019Q2 扩大1303 元/吨,聚丙烯和丙烯平均价差环比-502 元/吨,合计PDH 到聚丙烯平均价差环比+801 元/吨。但丙烯酸及酯价差收窄,丙烯酸平均价差环比-731 元/吨,丙烯酸丁酯和酸平均价差环比-382 元/吨。整体C3 板块,公司盈利略有扩大。

  我们认为,轻烃裂解在烯烃的几种制备途径中具有成本优势。2019 年以来,在石脑油裂解和煤制烯烃承压的背景下,8 月PDH 价差仍创出2015 年以来的新高。公司现有两套共90 万吨PDH,45 万吨PP,45 万吨丙烯酸和48 万吨丙烯酸酯,15 万吨SAP 产能,C3 产业链配套完整,一体化成本优势显著。我们预计公司现有的C3 业务能够为稳定贡献13-14 亿/年利润,按照现有市值估算PE 估值10 倍。

  C2 项目投产铸就烯烃巨头。

  乙烷裂解制乙烯路径的成本优势突出。目前美国MB 乙烷价格不到150美元/吨,按照这个价格,即使以当前较低的聚乙烯价格,乙烷裂解仍有2000元/吨左右盈利空间。公司中长期最大的看点是250 万吨乙烷裂解制乙烯项目的高成长性,体量相当于中国石化现有乙烯体量的四分之一。目前,公司连云港石化项目和公司美国项目都在稳步推进中。

  中美贸易摩擦达成阶段性协议助推股价。

  能源和农产品的大额贸易,符合中 美双方彼此的利益。此次中 美达成阶段性协议,其中就包括中国购买价值400-500 亿美元的美国农产品,后面可以预期的是能源产品的采购。乙烷进口是进口能源产品效益最好的品种,并且卫星石化的乙烷裂解项目已经领先同行。

  维持盈利预测,维持“买入”评级。

  我们维持公司2019-2021 年EPS 为1.29 元和1.46 元和3.47 元,当前股价对应PE 为10/9/4 倍。基于对公司乙烯项目成长性的看好,维持 “买入”评级和目标价18.9 元。

  欧普照明(603515)2019年三季报点评:管理调整致经营承压 后续有望见底改善

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星/甘骏/王奇琪/王彦玮 日期:2019-10-27

  事件:

  欧普照明发布2019 年三季报,公司前三季度实现收入57.7 亿元,同比+3.3%,归母净利润6.0 亿元,同比+5.6%,扣非归母净利4.2 亿元,同比+4.1%。

  其中19Q3 单季实现收入19.9 亿元,同比-3.3%,归母净利2.0 亿元,同比-7.0%,扣非归母净利实现7.9%增长,因去年同期收到3540 万政府补贴基数较高,导致整体利润有所下滑。

  点评:

  收入分析:单季下滑受累于行业压力与自身经营调整,预计增速已见底。

  公司单季收入下滑,主要仍是受到线下家居业务的影响,估计单季线下家居业务同比两位数下滑。分渠道看:

  1) 线下零售:前期团队人事有所调整,为推动下一步经营改革,主动进行去库存,存货同比-15%下降明显。后续将进一步优化SKU,强化门店上新速度与周转效率,同时发展整装等新业态,推动零售转型。

  公司线下零售已调整近两年,预计明年有望恢复同比正增长。

  2) 线下流通:前期与零售业务存在一定分流与渠道冲突,经过政策重新划分后,专注乡镇渠道扩展,门店形态与产品形成区隔。目前问题已基本解决,预计自Q4 起有望恢复两位数增长。

  3) 商照:依旧是目前增长亮点,估计Q3 保持近30%快速增长。公司商照业务已经搭建起国内领先的研发与行业推广平台,随着收入逐步扩张,规模效应开始显现,利润率持续提升。

  4) 电商:增速估计有小幅放缓,但主要受行业需求疲弱拖累,公司在主要线上平台的份额依然保持第一位并逐步提升。

  综合来看,虽然公司单季收入出现同比下滑,但考虑到人事调整与主动去库存的影响,预计增速将在年内见底,后续随着家居业务增速转正,收入有望逐季改善。

  盈利能力:家居价格竞争趋缓,商照规模效应显现助推毛利率提升公司单季毛利率37.0%,同比+0.9pct,环比亦有1.1pct 提升。除了家居业务(特别是线上)竞争态势有所改善外,随着商照业务收入扩张,规模效应显现,估计盈利能力也有明显改善,推动毛利率上行。费用率整体稳定,销售费用率同比-1.3pct,财务费用率略有上升。

  公司经营质量依旧稳定,前三季度经营净现金流4.1 亿元,较去年同期1.7 亿元改善明显。期末账面净现金(加理财)近40 亿,储备丰厚。

  盈利预测、估值与评级

  受行业压力与自身经营调整影响,以及去年同期政府补贴的较高基数,公司单季收入利润均有所下滑。但考虑到人事调整与主动去库存接近尾声,预计增速将在年内见底,后续随着家居业务增速转正,收入有望逐季改善。

  长期来看,照明行业集中度仍有提升空间,公司完成产品、渠道的进一步改革后,仍有望迎来新一轮增长。考虑到Q4 去年同期非经常性损益基数较高,我们小幅下调2019~21 年EPS 预测至1.23/1.45/1.69 元( 原预测1.33/1.59/1.85 元),对应PE21/18/15 倍,结合后续底部改善预期,维持“买入”评级。

  风险提示:

  需求改善不达预期;专卖店转型不力;竞争加剧。

  淳中科技(603516):三季报业绩继续大超预期 加码芯片研发 国产替代助推公司加速成长

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:侯宾 日期:2019-10-27

  投资要点

  事件:淳中科技前三季度实现营业总收入2.81 亿元,同比增长40.84%,实现扣非后归母净利润0.87 亿元,同比增长43.46%。其中2019 年第三季度实现营业收入1.02 亿元,同比增长60.96%,实现扣非后归母净利润0.35 亿元,同比增长69.12%。

  二季度拐点向上,三季度继续高增长:淳中科技2019 年前三季度营业收入以及扣非后归母净利润均已经超过2018 年全年,业绩表现靓丽。

  同时未来业绩信心十足,加大生产原料储备力度:前三季度预付账款为0.2 亿元,占总资产的比例较上期期末提升1.81pp,存货为1.00 亿元,占总资产的比例较上期期末提升5.20pp。我们认为,当前各维度财务数据转好,综合预示未来公司基本面有望继续加速向上。

  加码芯片研发,把握国产替代历史性机遇:国内显控市场空间在200-300亿,外企占据一半以上市场空间,随着国家自主可控的需求日益提升,国内企业迎来产品和市场大发展的历史性机遇。淳中科技募资实施专业音视频SoC 芯片研发,加快实现核心元器件的进口替代,在国内企业中遥遥领先,弯道超车把握国产替代历史性机遇。当前百亿市场,但年收入仅3 亿多,通过拓展客户、 丰富产品体系以及拓展2C 类应用三条发展路径,助推收入持续高速增长。

  下游应用场景更丰富,5G和高清视频产业趋势下受益越发显著:随着5G 高清视频以及专业音视频产业的迅速的崛起,下游 行业对高清视频会议、视频直播等需求快速增加,淳中科技作为视频显示控制大脑,直接受益于下游需求的快速提升,并且不受下游应用场景以及应用行业的限制。

  盈利预测与投资评级:淳中科技作为优质显控龙头,前瞻布局,锐意进取,有望尽享国产替代红利,预计2019-2021 年的营业收入分别为3.44元、4.42 亿元、5.77 亿元,归母净利润分别为1.30 亿元、1.73 亿元、2.26 亿元,EPS 分别为0.99 元、1.32 元、1.72 元,对应 PE 分别为35.17/26.41/20.27X,维持“买入”评级。

  风险提示:大额订单量不及预期;下游 行业市场需求发展不及预期;显控行业市场规模扩展不及预期;市场产品自研项目进程不及预期。

  虽然股市是无法预测的,黑马股也有可能在预期的时间内并没有爆发,但是提前了解股市中黑马股的动态,对于投资者来说,还是很有用处的,至少可以提前占据先机。

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