京沪高铁上市会破发吗,为什么呢?

2020-01-08 16:05:25 阅读(3291)

  近期京沪高铁上市的消息不断,受到广大投资者的关注,可就最近上市的新股表现来看,情况不容乐观,像渝农商行和邮储银行都曾盘中破发,其渝农商行至今都处于破发状态,那京沪高铁上市会破发吗?在知道这个问题前,我们先来看看京沪高铁的盈利和经营情况。

  一、稳定的商业模式+巨额的现金分红

  京沪高铁听名字就知道,就是运营北京至上海之间的高铁线路。京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省,拥有全国27.32%的常住人口,并创造了全国35.20%的GDP。

  看到上述所介绍的,我们可以感觉到的是,京沪高铁的盈利能力比其他的高铁路线要强,因为它运营的路线处于中国最繁荣的“京津冀”和“长三角”核心经济圈。其次,京沪高铁所处的行业属于公共服务业,它的收入会比较稳定,受宏观经济的影响会比较小。

  再来看京沪高铁的业绩,2016年至2018年公司分别实现收入263亿元(收入主要由旅客运输和提供网路服务构成)、296亿元和312亿元,2019年前三季度为250亿元;2016年至2018年公司分别实现净利润79.0亿元、90.5亿元和102亿元,2019年前三季度为95.2亿元。

  净利润2018年、2017年均维持两位数增长,预计2019年增长会进一步提升。如果再来看净利率,会发现京沪高铁的非常高,近四个年头竟然都高达30%以上,2019年前三季度高达38.08%,秒杀一众高科技公司的盈利能力。

  此外,京沪高铁的收入,不包括毛利润的成本,运营公司的净利润超过100亿元,几乎没有成本。 该公司的业务不需要宣传,因此不需要销售费用,其年度管理费用不到1亿元,因为该公司每年收入超过100亿元,截至2019年3月30日只有67名员工,净财务成本略高于每年10亿美元。

  事实上,财务费用公司可以完全没有支出,那么为什么要支出?2016-2018年,上海高铁向股东支付42亿元、65亿元、102亿元,占全年净利润的53%、72%和100%。只要公司不给股东分红或者减少给股东分红,公司则可以全部偿还账上借款,或者减少账上借款,进而使财务费用大幅减少。

  二、23.6倍市盈率发行的京沪高铁会破发吗?

  我们简单的分析京沪高铁的商业模式和盈利情况,会发现这家公司规模虽然大,但是盈利能力非常强,且和一上市就容易破发的银行股有本质区别。

  例如,银行业高杠杆,资产透明度比较低,经营风险大,遇到宏观经济不景气,由于高杠杆的原因,真实的净利润可能会出现亏损,而京沪高铁的商业模式稳定,具有区域垄断性,长期具有非常确定的盈利能力,较高的净利率也使得公司抗风险能力非常强。

  如果一定要找个参考,和近期刚上市同样是公共事业公司成都燃气具有可比性,这两家公共事业公司的发行市盈率基本相同,但是,京沪高铁的盈利能力简直是秒杀成都燃气,京沪高铁的净利率比成都燃气的毛利率都高出一大截。

  再者,近三年京沪高铁净利润是保持两位数的增长,而成都燃气的净利润最近几年基本没有增长,不管是从哪方面看,京沪高铁都是优于成都燃气的。

  然而,成都燃气发行上市,股价上涨了近一倍,京沪高铁破发的概率又能有多大呢?虽然京沪高铁还没有上市,但我们可以从上述所介绍的,知道京沪高铁上市会破发的情况不太可能,具体还是要看上市后的实际情况。

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