2020年3月3日6大黑马股分析

2020-03-02 17:37:03 阅读(1483)

  虽然股市大盘的行情不是很理想,但是并不代表没有投资的机会。现在正是黑马股出没的时机,关键是投资者有没有抓住。下面我们就来看看2020年3月3日6大黑马股分析的内容,看一下有没有快要爆发的黑马股票吧。

  凯莱英(002821):综合服务能力不断提升 业绩高持续增长

  类别:公司机构:国金证券股份有限公司研究员:李敬雷日期:2020-03-02

  业绩简评

  公司发布2019 年业绩快报,分别实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润24.61 亿元/5.56 亿元/4.90 亿元,同比分别增长34.11%/29.75%/ 32.94%。

  业绩符合预期,持续高增长。

  经营分析

  全年来看,公司收入端符合预期,保持了30%以上持续高增长:公司加大了人才引进及研发投入的力度,早期临床项目工艺开发和服务能力不断提升,项目数量快速增长;商业化项目稳定增长,持续放量;化药大分子、制剂、生物药大分子和临床服务等新业务领域不断拓展,一站式综合服务能力不断提升。

  公司Q4 实现营业收入7.18 亿元,同比增长14.04%;实现归母净利润1.89亿元,同比增长13.02%。CDMO 商业模式,业绩有一定的季度差异和波动,全年整体保持34%收入高增长。

  预计下半年毛利率有所回升,整体企稳:2019 年由于收入结构、新业务拓展等因素,与2018 年相比,公司毛利率小幅下降。Q3 以来毛利率业已企稳,并有小幅回升,整体保持稳定。

  子公司少数股东权益变化造成归母口径利润增速略低:2018 年10 月公司收购了子公司凯莱英生命科学26%股权,该子公司亏损形成约-2185 万元少数股东权益,预计2019 年少数股东权益很少。

  CDMO 龙头综合服务能力不断提升,成长确定性强:公司2019 年加大了人才引进和研发投入力度,漏斗状项目梯队日趋合理,临床项目储备进一步丰富, 业绩稳定增长动力强劲; 公司通过多元化业务布局, 不断完善CMC+CRO 一站式综合服务能力,努力夯实小分子业务,积极拓展化药大分子项目,战略布局生物大分子领域;综合项目管线不断丰富,多个代表性新药和重磅品种进入/即将进入高速成长期。

  盈利调整及投资建议

  我们预计2019-2021 年公司的归母净利润分别为5.56/7.22/9.64 亿元,同比增长30%/30%/33%,维持“买入”评级。

  风险提示

  下游新药产品销售不达预期,上游原材料涨价,汇率波动,环保和安全生产,新业务拓展不达预期,核心技术(业务)人员流失。

  世纪华通(002602)2019年年报快报点评:业绩符合预期 2020成长有望加速

  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:张衡日期:2020-03-01

  业绩符合预期,收入及归母净利润均大幅增长

  公司业绩快报预计2019 年实现营业收入151 亿元、归母净利润25.5 亿元,按照可比口径调整后同比分别增长20.65%、89.49%,对应全面摊薄EPS0.43 元;而如果剔除掉同一控制下少数股东利润调整影响,上市公司2019年度备考归母净利润为29.6 亿元,符合市场及我们预期。

  新品周期叠加治理改善,2020 年有望迎来成长加速时刻1)经历多轮转型公司成功从汽车零部件企业转身成为国内收入、利润排名领先的游戏公司之一,形成以国内游戏研发(盛跃网络、天游软件、七酷网络等),海外(点点互动)为支柱的业务体系;2)其中盛跃网络继承原盛大游戏的网络游戏业务、主要经营性资产和核心人才团队,拥有《传奇》、《龙之谷》、《冒险岛》、《永恒之塔》等诸多优秀产品和IP;3)2020 年公司将迎来产品大年:《龙之谷2》(已获发版号)、《庆余年》等头部产品有望陆续上线;同时公司与腾讯、咪咕等公司签署战略合作,在游戏内容、云游戏等领域展开合作;同时投资电竞MCN 领域领先的头部公司大鹅文化,游戏产业生态不断丰富;同时在公司治理等方面亦在持续提升,2020年有望迎来成长加速时刻。

  投资建议:看好公司向上周期,维持 “买入”评级。

  我们预计公司2019-2021 年归母净利润为30/42/50 亿元,分别对应同期全面摊薄EPS 为0.51/0.71/0.84,当前股价对应同期27/19/16x PE,低于其他可比游戏公司。公司是国内收入和利润排名领先的头部游戏企业,估值处于低位且有望在2020 年迎来新品大年,业绩有望持续超预期;我们看好公司在治理改善及新品推动下的长期成长能力,继续维持“买入”评级。

  风险提示:业绩低于预期;商誉风险;监管风险;产品低于预期等。

  海康威视(002415):全年业绩符合预期 调整股权激励解锁条件

  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:刘凯日期:2020-03-01

  事件:

  公司发布2019 年业绩快报,公司2019 年实现营收约为577.52 亿元,同比增长15.88%,实现归母净利润约为123.98 亿元,同比增长9.21%。

  点评:

  全年业绩符合预期,调整股权激励解锁条件

  公司2019 年实现归母净利润约为123.98 亿元,同比增长9.21%,位于此前预告的5%-20%区间内,符合预期。从单四季度来看,19Q4 实现营收179.1亿元,同比增长11.7%,实现归母净利润43.7 亿元,同比增长10.5%。业绩增速相比Q3 有所下降,一方面由于制裁等对公司海外业务造成影响,另一方面是国内需求有所下滑,影响公司短期业绩。随着2020 年进入雪亮工程的收官之年,我们预计行业需求将有所复苏。

  公司同时公告将微调股权激励解锁条件,将原有条件“解锁时点前一年度较授予前一年复合营业收入增长率不低于20%,且不低于标杆公司同期75 分位增长率水平”,修改为“解锁时点前一年度较授予前一年复合营业收入增长率不低于20%,或不低于标杆公司同期75 分位增长率水平”。我们认为股权激励解锁条件调整后,有助于公司在制裁等极端条件下留住人才,保持员工稳定性。

  战略方向确定,有望发展为产业互联网龙头

  在看到AI、云计算等新技术的潜力之后,公司将自己的定位从视频监控解决方案提供商升级为以视频为核心的物联网解决方案提供商,并从2016 年开始进入转型期,至2018 年已经初步完成了战略规划的制定并付诸实施。

  2016 年,公司主要是推出具有智能分析功能的摄像机、NVR、服务器等产品,还是停留在单纯卖产品的阶段;

  2017 年,公司提出AI Cloud 技术架构,认为未来智能物联网将是边缘计算与云计算的相互融合,以便实现“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”

  的愿景,公司战略从单一设备上升到整体架构的层面;2018 年,公司提出“物信融合”的数据架构,一方面是实现数据的跨网、跨层整合,另一方面是针对不同场景打造不同的应用平台,赋能各行各业,从而提高产业效率,公司AI Cloud 技术架构有了落地的路径。

  与此同时,公司在实际经营中加快产品和销售体系的变革,加快产业布局。

  在产品方面,公司针对轻量级的应用场景推出AI 开放平台,针对深度的应用场景则使用定制化AI 服务的方式,加快布局;在销售体系方面,公司针对AI 应用碎片化的特点,进一步下沉销售网络,将省级分公司升级为省级业务中心,在省级业务中心下设二级分公司,同时把研发、技术、销售等资源前移,提升区域市场的综合营销能力,与总部实现差异化协同;在海外方面,公司加强本地运营和服务建设,提升公司品牌在当地的影响力。

  盈利预测、估值与评级

  我们认为海康威视在安防行业优势明显,2019 年行业需求正在逐季回暖,同时公司正加强对于AI 的投入,未来前景广阔;在新兴应用领域,海康威视积极布局萤石云、AGV 机器人与仓储物流管理系统、工业摄像机、汽车电子等新兴业务,未来将受益于中国智能制造升级,拥抱更大市场。根据公司最新业绩快报,我们下调公司2019 年EPS 至1.33 元(前值为1.36 元),由于海内外需求仍然疲软,我们下调公司2020—2021 年EPS 分别为1.52/1.75 元(前值分别为1.64/1.98 元)。由于公司在安防领域的核心竞争力仍然强劲,在AI 等新技术方面的布局也居于领先地位,我们仍然看好公司未来的发展,维持“买入”评级。

  风险提示:

  公司新业务及新产品拓展不达预期,公司产品份额出现下滑,智能手机出货量不达预期。

  洋河股份(002304):不破不立、静待拐点

  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:张喆/叶倩瑜日期:2020-03-01

  事件:洋河股份发布2019 年业绩快报,2019 年公司预计实现营业总收入231.1 亿元,同比下降4.34%;实现归属上市公司股东的净利润73.42亿元,同比下降9.53%。

  调整进入深水区,客观看待四季度经营波动:2019Q4 预计实现营业总收入20.13 亿元,同比下降37%,连续两个季度出现较为明显的收入下降。

  2019 年下半年开始,为全面解决在省内出现的经销商库存较高、渠道价格体系倒挂等问题,公司进行主力产品的控货挺价处理,2019Q4 的收入增速波动符合现阶段的经营战略,着力于解决现阶段发展的主要矛盾,立足更长远稳健的发展。2020 年春节前调研反馈,公司无论是渠道库存表现还是主力产品价格表现均有一定改善,调整的阶段性成果已经显现。

  2019Q4 预计实现净利润1.96 亿元,同比下降82%,净利润伴随着收入增速的波动而波动,预计梦6 产品的全面停货对利润影响较大。

  不破不立,全方位改革助力:2019Q4 开始,公司继续破局、全方位的改革助力。1)组织架构上,高端梦之蓝产品与海之蓝/天之蓝分部门运作,优化考核和市场运作方式,梦之蓝强化团购资源的开拓,提供集中资源支持;2)产品结构上,省内梦6+全面替代梦6,在品质和产品包装上进一步升级,拉升梦6 产品的价格和品牌价值,为后续主力产品恢复价格拉开空间;3)经销商管理上,控制发货节奏、优化经销商库存,同时改善费用投放方式和经销商利润体系,逐步稳定价格、恢复经销商信心。

  盈利预测与估值:2019Q4 公司推出了股份回购方案,回购股份拟用于对核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。目前回购方案已经开始实施,长期激励机制的推出有助于充分调动员工的积极性,符合长期发展战略。考虑到公司19 年业绩快报低于预期,我们下调盈利预测,分别预计2019-21 年EPS 分别为4.87/5.26/5.86 元(前次5.54/6.27/7.21 元),同比增长-9.83%/8.06%/11.5%。当前股价对应2020-21 年的PE 分别为19x/17x,考虑到公司自足长远,积极变革,长期核心竞争优势依然稳固,以及公司在板块内仍具有一定的估值优势,维持“买入”评级。

  风险提示:经济环境波动影响白酒需求;省内竞争格局恶化;改革效果不达预期等。

  世纪华通(002602):FY19净利润同比高速增长期待20年新品验证研发能力

  类别:公司机构:光大证券股份有限公司研究员:孔蓉日期:2020-03-01

  事件:

  公司发布2019 年业绩快报。2019 年公司实现营业收入151.1 亿元(YoY+21.65%),实现归母净利润25.5 亿元(YoY+89.49%);若不考虑同控调整对利润表的影响,全年归母净利润29.6 亿元,符合预期。

  点评:

  2019 年公司旗下主要游戏表现良好,净利润高速增长。1)盛趣游戏:

  公司端游产品收入和利润稳定增长;除传奇系列端游外,《龙之谷》Q4 在腾讯WeGame 平台上线带来增量利润贡献;《最终幻想14》在国内热度不减。手游产品矩阵化运营整体流水预计亦有增长。2)点点互动:旗下主要代理的游戏《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》长线运营情况良好;19 年上半年公司营收增长28%,全年仍有望维持高增速。

  2020 年新游产品将陆续上线,手游产品大年值得期待。1)2 月底偶像养成和经营类游戏《樱桃湾之夏》(AKB48 正版授权,TapTap 评分8.3)已经上线,公司在多品类游戏的开拓上成果逐步显现;2)《龙之谷手游2》

  不删档预约已经全面开启,预计将在Q2 正式上线。

  募集配套资金工作稳步推进,资金实力进一步增强,为后续发展奠定坚实基础。1)根据再融资新规,公司对重大资产重组募集配套资金方案进行调整,调整项包含发行对象、发行价格、发行数量上限及锁定期;调整后的方案定价更加灵活,有利于公司引入更多投资者,进一步增强公司资金实力,优化股东结构并提升公司治理。2)方案调整已经董事会审议通过,3 月5 日将召开临时股东大会进行审议;若通过将进入发行流程。

  估值与评级

  公司FY19 净利润高速增长符合预期,期待20 年新游表现验证公司研发实力;募集配套资金工作推进顺利,有望进一步优化公司投资者结构、提升公司治理。我们根据公司业绩快报,略微下调公司19-21 年净利润预测至29.6/39.5/44.9 亿(前值30.9/39.6/45.1 亿),EPS 为0.50/0.66/0.75元,对应27/20/18x PE,维持“买入”评级。

  风险提示:产品表现不达预期、商誉减值、诉讼风险、解禁及质押风险。

  立讯精密(002475):业绩再次超预期 受益TWS耳机高速增长

  类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:张世杰日期:2020-03-01

  事件:

  公司于2 月28 日发布2019 年度业绩快报,2019 年全年公司实现营业收入623.80 亿元,与上年同期相比增长74.00%;归属于上市公司股东的净利润为47.21 亿元,与上年同期相比增长73.4%。大超之前季报预期的45%-55%归属于上市公司股东净利润变动幅度的指引。其中2019 年全年ROE 为26.44%,相比去年同期上升8.49 pct,高于公司预期全年ROE 25%的指引。

  TWS 耳机持续向好,高附加值Pro 良率提升。2019 年苹果AirPods出货量推测约6000 万台,较去年翻番,2020 年AirPods 出货量预计9000 万-1 亿台,其中Pro 出货量占比有望继续提升。目前Pro 良率逐渐攀升,盈利能力也随之提高。我们认为随着AirPods 产品景气度的延续以及公司耳机产品结构的变化,20 年AirPods 有望持续为公司带来高速增长。

  Apple Watch 20 年发力,公司多方位布局占领高地。根据Trendfore预计,2019 年Apple Watch 出货量为3070 万,占智能手表总出货量的49%,其中单Q4 季度Apple Watch 出货量约1268 万,同比增长37.8%。2020 年智能手表出货量预计将达到8000 万台以上,AppleWatch 出货量有望继续维持高速增长。公司除了为其提供无线充电等产品料号外,在组装和SIP 封装等业务方面也积极布局,预计收益将在今明两年逐步体现。

  苹果5G 新机值得期待。苹果下半年将第一次推出5G 手机,内部天线设计将大改造,LCP 天线/连接线使用量有望增加,公司其他产品如线性马达、声学、无线充电等料号份额也有望提升。

  维持“买入”评级。我们认为公司将充分受益于TWS 耳机、智能穿戴和5G 手机的增长。因此调高公司2020、2021 年EPS 至1.25/1.64元,对应PE 为38.10/29.19 倍,同时上调目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:客户产品销量不及预期、公司新产品导入不及预期。

  黑马股在短期的行情走势中会有不错的表现,所以当股市处在震荡行情下的时候,只要投资者抓住了黑马股就能获得不错的收获。但是黑马股并不容易抓到,所以大家要持续关注好微尚时代,了解更多的黑马股推荐。

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