2020年6月29日6大黑马股分析

2020-06-28 17:49:49 阅读(1426)

  在股市这个瞬息万变的地方,想要通过自己的努力找到一只黑马股并获利,太难了。因为你找到的黑马股有可能并不是黑马股,而是垃圾股。所以,股市中至少有百分之七十的股民是处于亏损状态的。下面就是2020年6月29日6大黑马股分析的内容,希望能帮助到大家。

  三一重工(600031):上调EPS 四个维度深入解读当前投资价值

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆/周尔双/朱贝贝 日期:2020-06-27

  维度一:行业层面景气持续性拉长,周期属性削弱2020-2022 年工程机械后周期产品更新高峰持续,同时下游地产基建投资预期不悲观,人工成本上行带动机械化率提升,工程机械行业的强政策与强周期属性弱化,行业景气持续性拉长,我们预计三年内行业有望维持正增长;同时本轮复苏中行业竞争格局更加优化和理性,龙头增速预计高于行业。

  维度二:业务层面中短期受益国内市场高景气,龙头份额提升盈利持续

  (1)挖掘机械:旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、地产基建投资不悲观因素下,我们预计国内挖机市场2020-2022 年挖机增速12.4%/4.9%/0.5%趋于平稳。公司中高端产品份额上升显著,预计2020-2022 年挖机收入增长15%/8%/3%,毛利率保持稳定。

  (2)混凝土机械:2020-2022 年混凝土机械迎来更新高峰,预计国内混凝土泵车行业销量增速为31.7%/18.7%/4.2%,搅拌车行业销量增速为37.6%/15.9/3.8%。公司作为行业龙头,预计收入增速高于行业,2020-2022年增速达40%/20%/10%;推行国产化底盘+销售结构优化+规模效应下,预计公司2020 年混凝土机械毛利率继续回升。

  (3)起重机械:2020 年基建与风电项目拉动下,起重机行业景气度持续,我们预计2020-2021 年行业销量增速为7.2%/0.1%/0%。公司起重机份额处于持续扩张阶段,预计业务增速会更为明显,2020-2021 年收入增速达10%/5%/0%,同时供需结构改善与业务规模效应下,预计毛利率上行。

  维度三:业务层面长期全球市场空间广阔,海外份额提升下成长可观

  2019 年三一重工的海外营收占比仅为15%,挖机海外份额仅3%左右,与公司的产品质量与产品定位极不匹配。相对内外资龙头,公司具备产品性价比、服务渠道及资本扩张实力的全球竞争力。我们预计随着公司全球资源投入加大,海外份额长期趋于提升,海外收入年复合增长率有望达30%,长期增长下规模可观。

  维度四:财务层面,公司业绩具有高弹性,盈利释放有望持续超预期

  规模效应下,公司业绩释放具有弹性。近十年公司固定费用占比在7%-19%波动明显。随着公司规模扩大,固定成本会不断分摊在更多的业务单元,规模效应叠加业绩杠杆作用,龙头盈利释放有望持续超预期。

  盈利预测与投资评级:我们继续维持2019 年年初以来的观点,坚定看好中国最具全球竞争力的高端装备企业:高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性,全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。我们预计 2020-2022 年公司归母净利润分别为144/166/177 亿元,对应PE 分别为11/9/9 倍,参考国内外可比上市公司,我们认为公司PE 估值被低估,给予2020 年目标估值至15 倍PE,对应市值2160 亿,上调目标价至25.6 元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险;行业竞争加剧导致利润率下滑;全球贸易争端加剧。

  华阳集团(002906):被忽视的智能网联赛道核心标的

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2020-06-25

  华阳是国内优秀汽车电子标的之一

  华阳地处惠州,于1993 年成立。公司产品四大类:汽车电子(63.03%,核心是智能座舱+ADAS),精密压铸(15.76%),精密电子部件(12.63%),LED 照明部件(4.81%)。汽车电子业务模式:对接纯软件与主机厂之间的需求,处于中间层角色,需具备软硬件一体化能力。公司核心竞争力在于持续高研发投入,即使在2017-2019 年行业需求下行+尾部客户经营困境的情况下,资产负债率维持低位且始终坚持每年研发投入3 亿元及以上。公司也不断加强优秀自主品牌+合资品牌的客户拓展。

  智能座舱/ADAS 业务:天时地利人和将迎量价齐升

  看点一:行业红利正当时。基于效率+安全+娱乐需求,消费者愿意买单推动下游主机厂积极提升智能座舱+ADAS 渗透率。渗透率/单车价值:智能座舱由19 年的50%/4500 元→25 年的80%/6000 元;ADAS 由19年的25%/1.5 万元→25 年的40%/3 万元;2019 年我国智能座舱+ADAS市场规模567 亿元+844 亿元,2025 年1030 亿元+2250 亿元,CAGR 分别为15.2%、21.3%。看点二:国产替代正加速。在高性价比+快速响应能力的双重优势下,国内智能座舱/ADAS 提供商整体客户质量处于改善通道中,华阳亦是核心受益企业。看点三:HUD 产品终迎放量期。长达8 年研发储备,受益成本下行,HUD 渗透率加速提升。看点四:与华为全方面合作开启,打开长远期成长空间。软件定义汽车之下,凭借通信+手机领域积累优势,进入汽车产业的华为或将成为核心玩家,华阳借助自身软硬一体化的适配优势,与华为有望实现共赢。

  其他业务:精密压铸持续向好+LED 稳健+精密电子收缩

  精密压铸业务:凭借制造技术先进和服务支持优势,公司在专业领域内优势明显,有望随着下游 行业复苏和市场集中度提升实现业务收入稳步增长。LED 业务:LED 照明取代白炽灯是发展大趋势,LED 市场规模持续扩大,虽市场竞争激烈,公司凭借多年耕耘积累丰富经验,业务发展将保持整体稳健。精密电子部件业务:随着网络技术和替代存储技术的发展,视盘机市场缩减,公司对应的视盘机相关零部件市场也相应缩减,公司该领域或面临业务转型。

  盈利预测与投资评级:预计2020-2022 年营收34.3/39.6/46.1 亿元,同比+1.3%/+15.4%/+16.6% , 归母净利润0.84/1.69/3.08 亿元, 同比+13.4%/+99.6%/+82.9%,对应EPS 为0.18/0.36/0.65 元,对应PE 为82.70/41.43/22.65 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:全球疫情控制低于预期;下游乘用车需求复苏低于预期;智能网联汽车行业发展不及预期;法律法规限制自动驾驶发展。

  杰克股份(603337):股权激励彰显信心 行业龙头有望复苏

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:崔文娟/刘国清 日期:2020-06-25

  事件:公司公告限制性股票激励方案,激励对象11人,限制性股票数量158.43 万股。业绩目标,第一/二/三个解除限售期,业绩考核目标分别为,以2019 年净利润为基数,2021 年/2022 年/2023 年净利润分别不低于50%/88%/125%,对应三年的净利润分别为4.52 亿、5.66 亿元和6.77 亿元;业绩考核目标超预期。

  缝制设备行业弱周期,2021 年起有望迎来复苏。缝制设备行业景气与服装销售、设备更新频率等均相关,历史数据看一般呈现3 年左右弱周期。18 年底起,缝制设备行业销售开始下滑,当前调研信息显示,整体需求仍在底部,但国内市场已初现复苏信号,海外需求与疫情进度相关,较难判断。放长看,2021 年行业有望迎来复苏。

  竞争地位强势,成长空间较大。公司为全球范围内现有产能、未来产能扩张能力最强的工业缝纫机厂商,18 年国内工业缝纫机产量840 万台,公司市占率24%,预计全球市占率19%左右,未来仍将继续提升。同时,公司储备了裁床、铺布机、智能衬衫缝制设备、智能牛仔缝制设备等,随着服装行业自动化水平逐步提升,产品潜在市场空间巨大。

  盈利预测与投资建议:预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为33.67 亿元、41.72 亿元和50.03 亿元,同比增速分别为-6.68%、23.92%和19.92%;归母净利润分别为3.52 亿元、4.33 亿元和5.58 亿元,同比增速分别为16.88%、22.96%和28.75%;对应EPS 分别为0.79 元、0.97 元和1.25 元。维持“买入”评级。

  风险提示:纺服销售不景气,汇率波动,智能缝纫产品进展不顺。

  彤程新材(603650):特种橡胶助剂龙头 奏响新材料发展强音

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈元君/柴沁虎 日期:2020-06-24

  投资要点

  公司为特种橡胶助剂龙头,多维度布局新材料领域:公司主要从事高性能酚醛树脂的生产和销售,主要产品为橡胶用酚醛树脂,包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等,广泛应用于轮胎及其他橡胶制品制造行业。经过多年深耕,公司已发展成为国内橡胶助剂龙头企业。同时,公司凭借双研发中心,积极推动产品转型发展,加快电子酚醛树脂的产品研发和市场应用;此外,公司前瞻性地开拓可降解高分子材料业务,多维度布局新材料领域。

  汽车行业复苏,有望带动轮胎用橡胶助剂需求增长:2020 年4 月28 日,发改委等11 部门发文稳定和扩大汽车消费,实施包括鼓励汽车消费信贷、延长还款期限等措施。与此对应,4 月份我国汽车产销量分别达210万辆、207 万辆,同比增长2.3%、4.4%,一举逆转2020 年第一季度以来汽车行业产销量下滑的趋势。因此,在多重消费刺激政策下,汽车行业复苏在即,橡胶助剂有望借势实现新一轮的增长。

  半导体行业向好,电子酚醛国产化进程有望提速:在我国,电子级酚醛树脂被大量应用于电子材料制造行业,尤其是环氧塑封料及覆铜板制造业。随着半导体产业的转移和电子信息产业的发展,电工电子材料领域对酚醛树脂的需求量将以15%-20%的速度增长,其市场规模有望迎来更大幅度的提升。

  公司积极布局新材料蓝海,“一体两翼”战略稳步推进:公司依托在酚醛树脂行业的积累,积极向电子行业用酚醛树脂及可降解塑料等领域拓展。公司拟建设50 吨/年功能型树脂中试线装置,产品系属高端封装行业以及覆铜板行业树脂的主要树脂原料;同时,公司6 万吨/年橡胶助剂扩产项目规划有5000 吨/年电子级酚醛树脂。此外,公司携手巴斯夫,拟投资约6.7 亿建设10 万吨/年可生物降解材料项目(一期),预计于2022 年第二季度投产,可年产6 万吨/年PBAT。通过上述内涵式增长和外延式发展,公司有步骤、分层次地进入新材料相关领域,致力于成为具有国际竞争力的新材料企业。

  盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022 年公司归母净利润分别为4.43 亿元、5.32 亿元和6.30 亿元, EPS 分别为0.76 元、0.91 元和1.08元,当前股价对应PE 分别为30X,25X 和21X。考虑到彤程新材为国内特种橡胶助剂龙头企业,产能增长较快,同时“一体两翼”战略稳步推进,可降解材料与电子级酚醛树脂市场前景看好,未来公司盈利有望得到持续性增长,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:募投项目达产进度不及预期的风险;原材料价格波动的风险;可降解材料市场供需不匹配的风险;国际贸易环境恶化的风险。

  捷昌驱动(603583):新兴成长赛道 稳健优质龙头

  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓 日期:2020-06-24

  主要观点:

  公司是全球线性驱动领导者,位于高景气智慧办公、医疗养老、智能家居赛道,持续开拓新兴市场与应用领域,2012-2019 年营收CAGR 48%,净利润CAGR 55%。贸易 摩擦与疫情扰动下,份额逆势提升印证下游高景气与公司强客户粘性。未来3 年北美智慧办公渗透率加速提升,叠加欧洲市场开拓、国内市场培育,智慧办公业务有望保持30%以上增长。

  公司前瞻布局医疗养老、智能家居、工业品等板块,有望逐步接力智慧办公业务,形成新的增长点。首次覆盖,给予“买入”评级。

  北美疫情加速C 端渗透,定增项目剑指欧洲市场,未来三年智慧办公业务持续高增长。

  北美电动升降桌北美渗透率仅15%,疫情爆发C 端崛起,加速智慧办公从IT 向金融、咨询等行业渗透。公司深度绑定北美智慧办公品牌,持续突破Steelcase、Herman 等大型办公家具厂商,未来3 年享受行业高增长红利。欧洲是智慧办公发源地,市场体量巨大,竞争激烈,公司定增项目拟设立运营中心并建立本土化营销团队,有望快速实现欧洲市场突破。国内市场处于培育期,竞争格局良好,部分IT 与金融机构在已配备电动升降桌,健康办公理念深入加上平价产品推出,国内线驱市场有望快速增长。

  国内养老C 端先行,公司前瞻布局抢占先发优势。

  2019 年我国65 岁以上老年人口达1.76 亿,并呈现快速提升趋势,电动病床有效提升患者的安全性,降低护理难度,市场需求广阔,预计2023 年电动护理床带动的线驱市场超20 亿元。医疗养老赛道核心在于渠道,公司内销渠道为衡水恒泽康医疗机械公司,2016-2018H1 出货快速增长。恒泽旗下品牌迈德斯特在天猫、拼多多、京东等电商平台设有旗舰店,不完全统计旗下品牌迈德斯特过去1 年网销超4 万台护理床,其中天猫销量占平台销量12%。随着国内消费者对电动床的认可和接受度提高,公司在医疗养老领域的收入有望持续提升。

  贸易摩擦压力测试交上完美答卷,关税取消业绩迎来双击。

  贸易摩擦对产品定价和供应链压力测试,公司份额逆势提升,印证了强客户粘性。2020 年3 月,部分对美出口智慧办公产品排除加征清单,强化公司相对海外竞争对手的成本优势,市占率有望加速提升,二季度盈利能力有望修复至历史峰值。随着零部件自制与自动化率提升,公司成本控制仍有改善空间。

  投资建议:

  预计公司2020-2022 年分别实现净利润4.28/4.68/6.10 亿元,同比增速分别为50.78%/9.54%/30.33%,对应PE28X/26X/20X。首次推荐,给予“买入”评级。

  风险提示

  1、贸易摩擦加剧;2、疫情反复影响B 端需求;3、欧洲市场智慧办公业务开拓低于预期;4、医疗养老业务渠道开拓低于预期。

  中金黄金(600489):集团优质铜钼资产注入提升盈利 黄金资源注入潜力雄厚

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:齐丁/黄孚/王政 日期:2020-06-24

  集团优质铜钼资产注入提升盈利,黄金资源注入潜力雄厚

  黄金央企龙头公司,黄金储量产量居国内前列。截至2019 年底,保有黄金资源储量金属量512 吨,居A 股黄金公司第三位,国内第四位;矿产金量24.69 吨,居国内第三位。2019 年实现毛利43.16 亿,其中黄金、铜毛利占比分别为72.94%、20.46%。

  2019 年公司主营产品产量保持增长,现金流改善明显。矿产金业务量价齐升,2019年国内黄金现货均价为312.56 元/克,同比+15.36%;公司生产矿产金24.69 吨,同比+1.35%;矿产铜产量1.86 万吨,同比+3.67%。2019 年公司EBITDA 及EBIT 同比提升21.58%、44.79%,实现归母净利润1.79 亿元,同比-7.21%。2020 年Q1 受益于金价上行及内蒙古矿业并表,实现归母净利润1.6 亿元,同比增长390.3%。

  注入集团优质资产,盈利能力显著提升。2018 年11 月,公司拟对价47.07 亿收购中原冶炼厂60.98%股权,已于2020 年4 月3 日过户;拟对价37.97 亿收购内蒙古矿业90.00%股权,已于2020 年3 月30 日过户。第一,全资控股中原冶炼厂,增厚归母利润。中原冶炼厂是公司重要的盈利点,理论年产1金锭33,820 千克、银锭360 吨、高纯阴极铜34.93 万吨等。以中原冶炼厂2019 年净利润4.48 亿元测算,本次收购PE约17.2 倍,以2020~2023 年公司公告的盈利预期测算,本次收购PE 在9~11 倍之间。

  第二,置入集团优质铜钼资产,盈利能力明显提升。内蒙古矿业是中国黄金集团旗下优质资产,旗下乌努格吐山铜钼矿是国内在产大型铜钼矿之一。截至2018 年6 月30日,内保有资源储量为:铜金属量233 万吨、平均品位0.144%,钼金属量55 万吨、平均品位0.034%,铜矿产能约7.6 吨。内蒙古矿业经营业绩稳定,大幅提升上市公司业绩水平。本次交易承诺2019~2021 年内蒙古矿业矿业权口径净利润分别不低于7.46亿、7.34 亿、6.91 亿元。考虑到业绩承诺及2020~2023 年盈利预期,本次收购PE 在6~7 倍之间,与A 股市场中铜上市公司平均约PE20-30 倍相比,收购估值优势明显。

  中国黄金集团实力雄厚,资源注入预期强。截至2019 年9 月底,保有黄金金属量约1,936 吨,铜金属量1,199 万吨。公司为集团境内黄金资源业务的唯一上市平台,根据集团作出的非竞争承诺,公司有望获得较为持续的资源注入。根据中国黄金集团公开信息,我们测算公司黄金资源量远景可达1042 吨。

  投资建议:维持“买入-A”评级,6 个月目标价13.29 元。我们认为,考虑到美联储货币政策刺激通胀的鸽派取向,实际利率均将进一步下行,黄金看涨期权价值凸显;随着新冠疫情对全球经济的压制解除,铜价有望显著反弹且持续性强。在2020-2022年黄金均价为380、400、400 元/克,铜价4.4、4.8、5.0 万/吨的假设下,预计公司分别实现归母净利14.43 亿、20.56 亿、20.8 亿,EPS 分别为0.31 元、0.44 元和0.45 元,考虑到公司全资控股中原冶炼厂以及集团优质铜钼资产注入完成,公司盈利能力显著增强,再结合公司有望获得较为持续的资源注入,有望获得一定估值溢价,维持“买入-A”评级,6 个月目标价13.29 元,相当于2021 年30 倍PE。

  风险提示:金价不及预期;资源注入不及预期;矿山生产成本上升超预期。

  以上这6支股票就是小编为大家整理的黑马股推荐,各有各的特色。端午已经过去,相信股市也能在端午之后迎来一波新的利好。如果大家有感兴趣的股票的话也可以继续深入分析,确保黑马股的爆发时间实在自己的预期之内。

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