2020年7月30日6大黑马股分析

2020-07-29 18:10:58 阅读(1808)

  如果你有黑马股的捕捉技巧,那么黑马股对于你来说并不是什么难事,但是股市中更多的普通投资者并没有捕捉黑马股的技巧,不过没关系,可以来看看2020年7月30日6大黑马股分析,一样能帮助你找到黑马股。

  东方电缆(603606)中报点评:海缆在手订单饱满 海上风电核心受益者

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张文臣/周涛/刘晶敏 日期:2020-07-29

  事件:公司发布2020 半年报,2020H1 实现营收21.22 亿元,同比增长42.41%;实现归母净利润3.65 亿元,同比增长102.75%;实现扣非净利润3.25 亿元,同比增长82.92%。

  海缆系统及海洋工程业务高增,盈利水平提升明显。作为海缆国产化龙头,公司显著受益于海上风电的行业抢装,上半年海缆系统及海洋工程收入合计同比增长78.65%,营收占比已过半;陆缆系统收入9.98亿元,增长15.99%。在高附加值产品带动下,上半年毛利率、净利率分别为29.53%、17.21%,其中Q2 毛利率、净利率分别提升至31.38%、19.62%,均达历史新高。上半年预收达8.7 亿,较年初增加6.3 亿;实现经营活动现金流净额4.85 亿。目前公司三大业务在手订单总额超80 亿元,上半年公告海上风电及油田群岸电项目等海缆订单约46.6亿,公司业绩高增速有望持续保持。

  期间费用率控制良好,海上风电核心受益者。上半年公司期间费用率9.47%,其中销售费用率、管理费用率(含研发)分别3.09%、6.12%,略有提高,主要系销售规模扩大、业务开拓及薪酬增加所致;财务费用改善明显,下降至0.27%。公司拥有国内高端的海底电缆和海洋脐带缆生产基地,是国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业,报告期内,公司继续加大深水脐带缆、超高压直流海缆等高端产品的研发,研发投入7563 万元,同比+30.61%,我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。近年,我国潮汐带项目逐渐减少,转向近海项目,未来几年近海项目平均离岸距离将不断提高,逐步向深远海迈进,公司将持续受益于线路距离及高压动态缆、柔性直流等高技术门槛海缆需求的增加。

  拟发行不超8 亿可转债加码海上业务。公司已发布可转换债券预案,计划募集不超过8 亿元资金用于高端海洋能源装备系统应用示范项目(5.6 亿)及补充流动资金(2.4 亿)。其中,高端海洋能源装备系统应用示范项目建成后可年产海洋新能源装备用电缆630km、海洋电力装备用电缆 250km、海洋油气装备用电缆510km 和智能交通装备用电缆92450km,项目已于2019 年开工建设,预计2021 年7 月可投产并产生收益。此外,公司在手海缆订单充裕,通过募集资金补充流动资金,将有利于增强公司的营运能力,维持公司快速发展的良好势。

  投资建议:疫情对风电项目开工、物流交通产生一定影响,但整体可控,全年抢装趋势不改。在平价大基地及海上风电高景气的带动下,行业景气仍有望维持。未来2-3 年,海上风电会抢装,未来10 年,海上风电都会高景气度,中国风电主战场将转向海上。基于公司在海缆领域的的龙头地位及"海陆并进""战略的持续推进,给予"买入"评级,预计公司2020-2022 年净利润分别为8.17、10.02 和11.57 亿元,对应EPS1.25、1.53 和1.77 元/股,对应PE16、13 和11 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:1、政策性风险。2、风电装机低于预期。3、原材料价格剧烈波动风险。

  宝丰能源(600989)2020年半年度业绩快报点评:上半年逆势增长 成本优势持续强化

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:龚诚 日期:2020-07-29

  上半年公司业绩逆势增长,二季度盈利显著恢复公司公布2020 年半年度业绩快报,2020 年上半年公司实现营收75.20亿元(同比+15.35%),归母净利润20.92 亿元(同比+10.75%),总资产达到357.18 亿元。分季度来看,二季度公司归母净利润为12.70 亿元(同比+46.14%),同比环比都大幅增长,公司盈利显著恢复。

  上半年公司营收增长主要是公司募投项目(即二期项目)投产,聚乙烯、聚丙烯的产量与上年同期相比均有较大幅度增长,虽然上半年在疫情和油价冲击下,公司主营产品聚乙烯、聚丙烯、焦炭的价格都有所下降,但由于外购原料煤的平均价格与上年同期比同样略有下降,抵消了部分产品价格下降造成的利润损失,整体看上半年盈利同比仍有所增长。

  资源优势叠加油价上行,公司聚烯烃成本优势显著伴随油价回升,公司聚烯烃成本竞争优势显著增强。二季度国际原油价格持续上涨,拉动产品售价端上涨,公司煤炭资源丰富,其主营产品聚烯烃具有明显的成本优势。根据我们测算公司聚烯烃产品的2019 年单位成本约在4000-4100 元/吨。公司红四煤矿近期取得采矿许可证,煤炭自产比例进一步提升,以及公司光伏发电项目可以降低公司能源成本及制氢成本,公司产品的综合成本未来仍有降低的空间。

  煤制烯烃二期项目全面投产,甲醇实现自产强化成本优势煤制烯烃二期项目全面投产,自产甲醇成本优势持续强化。5 月底二期项目全面投产后,公司共具备120 万吨烯烃、400 万吨甲醇产能。其中二期项目的后段工艺中的甲醇制烯烃项目在去年10 月份已经投产,本次焦炭气化制220 万吨/年甲醇项目联合试车成功,产出合格甲醇。下半年自制甲醇公司烯烃产品的原材料成本将大幅降低。同时公司公告成立内蒙子公司,有望打造第二基地复制宁东项目。

  风险提示:

  子公司成立业务进度不及预期;原材料价格上涨,产品价格大幅下跌。

  投资建议:维持 “买入”评级。

  我们看好公司新一轮成长周期,维持盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润52.9/57.2/61.5 亿元, 同比39/8/8% , 摊薄EPS 分别为0.72/0.78/0.84 元,对应PE 为14.2/13.1/12.2,维持“买入” 评级。

  贵州茅台(600519):中报符合预期 唯需紧密关注供给

  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:文献 日期:2020-07-29

  事件

  公司中报,1H20 营业总收入456 亿(10.8% YoY),归母净利226 亿(13.3% YoY)。

  主要观点

  2Q20 营业总收入203 亿,+8.79%,归母净利95.1 亿,+8.92%,符合我们预期,但或许略低于市场预期。

  2Q20 茅台酒营收同增11.4%,估算报表确认茅台酒出货量同增高个位数。2Q20 利息收入同降7%至7.89 亿,系列酒收入同降1.6%至24.8 亿,茅台酒收入同增11.4%至171 亿。2Q20,直营、关联交易(主要是集团营销公司)、海外收入分别为32.1、11.5(估算)、7.1 亿,分别+530%、+230%、-16.3%。即使将贵州国资计入经销商,我们估算经销商渠道整体收入同降也超双位数,传统经销商(不含贵州国资)降幅或接近30%。受益于直营等出货价格更高渠道占比上升,估算2Q20 茅台酒均价同增小个位数,报表确认出货量同增高个位数。

  预收款余额94.6 亿,销售公司似乎并不缺酒。2Q20 预收款余额94.6 亿,环比1Q20增约26 亿,同比2Q19 降约28 亿。因经销商打款模式持续显著波动,口径同比或环比意义已很小。值得注意,2Q20 母公司成本同增107%,较合并报表高3.45 亿,用合并报表和母公司报表存货估算,销售公司存货的成本价值为6.55 亿,同增约77%,似乎表明,销售公司并不缺酒。

  税金及附加占比大升符合预期,销售费用大降但基本正常。2Q20,营业税金及附加占白酒收入比例为16.1%,比2Q19 升约3Pcts,高于历史值,但符合我们预期,考虑支持贵州财政,高税率或延续2020 全年。2Q20 销售费用同降55%,管理费用同增约12%,均可理解,基本正常。

  批价坚挺,需紧密关注供给扭曲后续影响,维持“买入”评级。维持2020~2022 年业绩预测,预计归母净利同增8.9%、6.9%、26.5%,EPS 35.73、38.2、48.32 元,PE为46.7、43.7、34.6 倍。疫情、经济增速波动、经济结构转型给白酒行业带来巨大不确定性,但茅台酒地位独一无二,品牌力超强,2020 年以来产品价格坚挺,与出厂价差持续拉大,转移经济波动影响能力很强。展望中长期,茅台可涨出厂价收回部分渠道利差,消费升级和份额变化能支持销量增长,价、量仍可齐升,成长前景明确,仍是核心资产,维持“买入”评级。也提示,2H16 年以来茅台酒批价坚挺,伴随着产品、渠道的持续剧烈调整,供给或被严重扭曲,后续影响需紧密关注。也请参考我们深度报告《产能释放新周期,量价齐升仍可期》。

  风险提示:1)白酒行业景气度下行风险;2)管理层更换易导致业务波动风险;3)政策风险。

  美亚光电(002690):口扫获得注册证 口腔数字化闭环再添利器

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:潘贻立/李锋 日期:2020-07-29

  报告导读

  2020 年7 月28 日,美亚公告公司新产品口腔数字印模仪(简称口内扫描仪)通过了安徽省药品监督管理局的审批注册,收到了由安徽省药品监督管理局下发的《中华人民共和国医疗器械注册证》。

  投资要点

  精琢细磨,美亚光电匠心打造国产口扫典范

  美亚口扫MyScan 历经三代精琢细磨,产能性能不输进口品牌。整个口扫重量仅255 克,扫描精度优于15μm,全口扫描时间3min,并且融合了全新AI 技术,能实现图像智能处理,应用智能追踪技术,任意位置快速复位。扫描头支持多种消毒方式,能够自动加热防雾。性能上涵盖了市场中主流功能模块,是一款没有明显短板、品质不输进口品牌的口腔扫描仪。

  替代传统石膏和硅胶印模,进口替代空间大

  口扫是指应用小型探入式光学扫描头,直接在患者口腔内获取牙齿、牙龈、黏膜等软硬组织表面三维形貌及彩色纹理信息。与传统石膏和硅胶印模下相比,口扫可以简化临床操作流程,能克服患者体验差和制取时间长等缺点。根据我们草根调研,目前国内口扫市场70%以上为进口品牌(3 Shape、iTero),19 年行业销量增速超过30%,口扫渗透率和进口替代均有很大提升空间。

  借力美亚CBCT 良好口碑,口扫成功可期

  美亚口腔CBCT 目前市场保有量超过6000 台,是国产品牌市占率第一,与6000+口腔机构形成良好的合作关系。目前进口品牌口扫价格在20-30 万/台之间,国产品牌价格大都在10 万/台左右。未来只要美亚定价合理,凭借其CBCT 积累良好口碑和渠道资源,我们认为公司口扫未来大概率会爆款。

  盈利预测及估值

  由于之前的盈利预测我们已经考虑了公司口扫上市可能对业绩的影响,在未获得公司定价信息和进一步销售数据之前,我们暂时维持2020-2022 年盈利预测不变。预计2020-2022 年公司净利润为6.40 亿、7.96 亿元和9.90 亿元,同比增长17.55%、24.43%和24.38%,对应估值为59 倍、48 倍和38 倍。维持买入评级。

  风险提示:1)美元汇率大幅升值;2)新冠疫情在全球蔓延超预期。

  生益科技(600183):半年报符合预期 受益于5G和云经济 成长属性持续强化

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2020-07-29

  事件:7 月28 日,公司发布半年报业绩快报,2020 年上半年实现营业收入68.79 亿元,同比增长15.16%,实现归母净利润8.27 亿元,同比增长31.49%。业绩符合预期。

  受益于PCB 需求持续放量,营收维持稳健增长:根据半年报业绩,推算Q2 单季度实现营业收入38.07 亿元,同比增长17.57%,实现归母净利润4.88 亿元,同比增长28.42%。Q2 营收稳增长且增速环比提升5.27pct,主要受益于国内三大运营商5G 基站建设放量,主设备厂商PCB 采购增加,子公司生益电子作为国内技术龙头份额稳定因而充分受益。2018H1 和2019H1 生益电子分别实现营业收入10.02 亿元和12.83亿元,2019H1 同比增速为28%,考虑到2019 全年基站建设量仅13 万站(根据工信部),2020 全年有望超过60 万站,我们乐观预计2020H1生益电子营收增速进一步提升。同时由于PCB 毛利率高于CCL,推动上半年公司盈利能力整体提升。

  云经济和数据中心服务器需求加速高速板出货,公司CCL 产品结构改善实现盈利能力提升:从英特尔/英伟达/美光等财报可见,2020H1服务器需求旺盛,公司高速CCL 自2018 年小批量出货,2019 年实现量产,预计2020H1 营收占比进一步提升。高速板由于材料和工艺难度更大毛利率也更高,规模出货带动公司CCL 盈利能力增强。2020H1公司整体净利率为12.01%,Q2 单季度为12.82%,均创2011 年以来新高。

  高速CCL 有望继续高增长,平滑传统CCL 周期性对业绩波动的影响:下半年高频PCB 需求持续,高速CCL 出货有望进一步增长,全年业绩维持乐观预期。展望明年,受益于Intel 服务器平台升级至Eagle和下游云厂商服务器换机需求,公司更高等级的高速CCL 有望实现规模销售,由于目前全球市占率和营收贡献都还比较低,未来仍有较大成长空间,受益于5G 公司成长属性持续强化。

  分拆生益电子至科创板上市,聚焦高频高速CCL,业务结构和战略布局清晰:2020 年2 月28 日公告拟分拆子公司生益电子(目前持股78.67%)至科创板上市,5 月29 日公告获得上交所受理。此举有益于母公司进一步聚焦主营,同时推动生益电子在PCB领域不断融资壮大。

  分拆完成后,生益科技仍拥有控股权。2019 年,生益电子实现营业收入30.95 亿元,同比增长48.89%,实现净利润4.44 亿元,同比增长103.67%。

  投资建议:我们预计公司2020 年~2022 年的收入分别为157.70 亿元(+10.52%)、200.96 亿元(+23.20%)、247.18 亿元(+23.00%),归属上市公司股东的净利润分别为19.02 亿元(+31.27%)、24.03 亿元(+26.35%)、28.75 亿元(+19.64%),对应EPS 分别为0.83 元、1.05元、1.26 元,对应PE 分别为33 倍、26 倍、22 倍,维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:5G 基站建设不及预期;PCB 竞争加剧;服务器采购需求不及预期;新增产能投产不及预期。

  海尔智家(600690):价值明显低估 静待扬帆破浪

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星/甘骏/王奇琪/王彦玮 日期:2020-07-29

  海尔开启吸并探讨,释放治理改善信号。根据公告,海尔智家正在初步探讨私有化海尔电器,可能采用在香港上市H 股,进行换股对价的方式。

  这是海尔双上市公司平台架构成型以来,第一次大规模调整股权与治理,海尔家电主业有望首次统一至同一平台,事件有重大的信号意义。

  探寻海尔利润落后之因:业务构成为表象,深层原因在治理。公司市值落后,主要还是由于利润规模与格力/美的的差距。从报表结构看:空调业务短板/海外低利润率/现金负债结构等为利润落后的客观原因。但深入分析,公司当前复杂的股权和业务架构下,利益/管理一致性存在隐忧,使得产业链运营效率未发挥出应有水平,造成费用冗余、少数股东利益流出,以及冰洗等强势业务的业绩表现与产业地位并不匹配。

  “品牌制造+高效零售”,海尔底层禀赋领先。为何我们要强化市场对海尔价值的重视?随着地产周期波动趋弱,对三大白的投资将脱离简单的地产-景气度周期逻辑,走向对个股底层能力和战略布局的判断。渠道变革一方面强化了家电顶级制造能力的稀缺价值,另一方面又要求龙头从粗放的B 端分销转变,建立起面对C 端的高效零售管理能力。而海尔上游端拥有全球布局的顶级制造研发和稀缺的全品牌矩阵;下游率先建立了贯通的物流、数据系统,并以此布局了零售管理和渠道赋能体系,拥有下一产业阶段领先的能力禀赋。

  治理改善或为公司战略优势、产业禀赋兑现到报表的重要催化。公司一直一来居高不下的资本开支与前瞻的战略布局不无关系,并由此形成了强大的产品+渠道的底层能力。但领先的战略最终需要切实在业绩端兑现,本次吸并事项背后,上市公司平台作为集团家电主业利益主体的定位将逐步清晰,而平台统一背后,管理架构也将逐步厘清。利益一致性的提升,治理的改善将成为打通公司战略到业绩兑现的关键一环,催化利润释放。

  投资建议:静态即有低估,弹性更值得期待。静态看,无论是分部估值测算,还是可比公司估值比较,公司当前市值都已有足够安全边际。而动态看,若私有化事项能够落地,管理提效,费用降低,将催化底层能力的兑现和利润弹性的释放。短期基本面,虽有疫情扰动,但公司经营周期上行趋势明显,内销回暖领跑行业,海外也快速恢复。考虑疫情对短期基本面的冲击,我们下调公司2020 年EPS 预测为1.03 元(原预测为1.14 元),暂时维持公司2021~22 年EPS 预测为1.30/1.49 元,对应PE 为16/12/11倍,维持"买入"评级。同时建议关注海尔电器的投资机会。

  风险提示:方案未成功落地,上市平台与集团利益非完全统一,换股吸并溢价过高,需求回暖不及预期。

  以上就是黑马股推荐的内容了,虽然已经帮大家做好了分析,但是还不是很透彻,如果大家真的想要投资的话,还需要进一步的分析才行。如果还想了解更多,请关注好微尚时代。

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