2020年8月7日6大黑马股分析

2020-08-06 18:27:38 阅读(1819)

  股市中的股票很多,我们常常无法判断投资哪只股票能挣到钱,如果投资错误的话,则很容易亏本,所以很多投资者常常在决定投资的时候犹豫不决,从而错失赚钱的机会。其实,只要来看看2020年8月7日6大黑马股分析,你就知道该怎么投资了。

  天坛生物(600161)2020年半年度业绩快报点评:业绩基本持平 看好长期逻辑

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:谢长雁 日期:2020-08-06

  受疫情影响,Q2 业绩小幅下滑

  根据中期业绩快报,天坛生物上半年实现营收15.55 亿元(-0.4%),归母净利润2.85 亿元(-2.8%);Q2 单季度营收7.97 亿元(-6.7%),归母净利润1.53 亿元(-5.4%),受疫情影响,同比均有小幅下滑。

  采浆受疫情影响,批签发保持增长

  受到疫情影响,全行业的采浆有1~2 个月的缺失,我们预计今年全国采浆同比有10%左右的下滑,天坛生物采浆恢复良好,预计全年采浆与去年基本持平。上半年公司的白蛋白批签发242 万瓶(+9.7%),静丙批签发166 万瓶(+35.8%),保持增长。我们认为,H1 业绩增速与批签发增速不匹配主要是由批签发的波动造成,结合19/20 年采浆情况,我们预计公司2020 年全年业绩以低个位数增长。

  定增募资投入产业化基地项目

  上市公司拟定增募资30 亿元,主要用于产业化基地项目及补充流动资金等,扩大和集中产能利好公司规模优势的体现。由于天坛特殊的双层公司架构,募集资金用于支持成都蓉生的资本开支可能需要以注资子公司的形式实现并潜在可能提升上市公司持有蓉生股权比例。根据我们的假设模型测算,公司持有成都蓉生股权可能提升5.4%至75%左右,利好权益浆量和归母净利润的提升。

  风险提示:采浆不及预期、新品种上市不及预期。投资建议:维持“买入”评级。

  短期业绩收到疫情影响,但长逻辑并未发生改变:1)龙头公司未来新批浆站的预期高,预计采浆增速领先同侪;2)四大血制随着投浆量提升带来效率提升,吨浆利润持续改善确定性高;3)新品上市以及永安血制的投产将大幅提升成都蓉生的盈利能力。由于2020 年天坛生物的采浆量、投浆量与2019 年基本持平,且血制品价格维持稳定,我们小幅下调公司的盈利预测。预计2020~22 年净利润6.33/7.24/10.76 亿元(前值6.66/7.78/11.41 亿元),同比增长3.6%/14.4%/48.6%,对应当前股价PE 为98/86/58x,维持“买入”评级。

  利尔化学(002258):利尔成长性的画卷正徐徐展开

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈煜 日期:2020-08-06

  报告导读

  利尔化学不仅二季度业绩大超预期,未来业绩持续改善条件也逐步具备。利尔MDP 处于调试试生产中,丙炔氟草胺技改优化,精草铵膦已批量生产,氟环唑预计年底投产,未来成长性的释放会持续超市场预期。

  投资要点

  二季度业绩翻倍增长

  利尔化学发布中报,2020H1 实现收入23.49 亿元,归母净利润2.55 亿元,其中2020Q2 收入13.68 亿元,归母净利润1.72 亿元,同比大增98%,环比大增107%,大超市场预期,我们认为主要原因是Q2 草铵膦量价齐升。

  -利尔未来业绩持续改善条件逐步具备,成长性会持续超市场预期利尔MDP 项目迎来较好进展,此外其它小品种、大品种进展都好于市场预期。市场忽视了近两年来利尔在土地、技术储备方面的努力。利尔化学全国7个基地,技术研发实力积淀深厚。未来成长性画卷徐徐展开条件已逐步具备:

  (1)甲基二氯化磷项目,目前已处于正常的试运行状态,未来将逐步放量并贡献草铵膦成本优化空间。(2)利尔进行了1000 吨丙炔氟草胺项目的技改。技改后产品质量和产能得到提升,2020 年上半年丙炔氟草胺贡献利润仅222万,未来有望在2020 年下半年乃至2021 年逐步释放利润。(3)1000 吨氟环唑项目截至2020 年6 月底已投入近8000 万元,完成进度40%,预计年底投产。目前氟环唑净利润30-40 万元/吨,投产后盈利前景可观。(4)利尔取得精草铵膦生产许可,进行试生产并获成功,已实现批量生产。

  -草铵膦行业从竞争走向竞合,价格中枢有望好于市场预期草铵膦行业迎来寡头意愿变化+需求高速增长的景气时期,从竞争转向竞合。

  虽然后续有新产能投放,但我们认为不会改变从竞争到竞合的行业格局大趋势,未来草铵膦价格中枢依然有望持续好于市场预期。

  -上调盈利预测,维持买入评级

  考虑到草铵膦行业格局修复,广安MDP 项目处于试运行,公司成长性也将逐步释放,上调2020-22 年盈利预测为6.5/8.1/9.5 亿元(前为5.7/7.4/8.9),同比增112%/26%/17%,给予2021 年PE20 倍,对应价格31 元,维持买入评级。

  -风险提示:草铵膦价格下跌;项目进度晚于预期。

  北部湾港(000582):7月吞吐量同比+30.25% 单月增速创近5年新高

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:丁一洪/李承鹏/卓乃建/洪奕昕 日期:2020-08-06

  事件概述

  2020 年8 月5 日公司发布7 月吞吐量数据,2020 年7 月北部湾港完成货物吞吐量2643.15 万吨,同比+30.25%;完成集装箱吞吐量47.58 万标准箱,同比+35.65%。

  “三个结构性调整”的积极影响共振,北部湾港7 月当月货物吞吐量增速创5 年新高,集装箱吞吐量保持快速增长。

  2020 年7 月北部湾港货物单月货物吞吐量同比增速创下2015 年12 月(+30.5%)以来新高,同时集装箱保持30%+增速快速增长。2020 年前7 月北部湾港完成货物吞吐量15295.66 万吨,同比+17.85%;完成集装箱吞吐量275.62 万标准箱,同比+29.71%。

  我们认为,“三个结构性调整”对北部湾港货物吞吐量的积极影响共振,推动公司吞吐量加速增长:

  1)低基数基础上,国内区域经济结构性调整的积极影响:柳钢防城港钢铁基地、盛隆冶金项目、华昇氧化铝项目等大批重点工程项目已经或即将从2020 年下半年起陆续投产,相关原材料、产成品及上下游配套产业可能产生的港口物流运输需求推动北部湾港货物吞吐量加速增长。这是未来3 到5 年的长逻辑。

  2)西部陆海新通道海铁联运集装箱量快速增长的积极影响:根据央广网新闻,2020 年前7 月西部陆海新通道(钦州港)铁海联运集装箱办理量已突破14 万标箱,已经赶超2019 年全年的铁海联运集装箱办理量。我们认为西部陆海新通道建设的推进和海铁联运集装箱的快速增长将持续推动北部湾港货物吞吐量快速增长。西部大开发及中西部货运交通结构的重大调整是5 年以上的长逻辑。

  3)国际分工调整背景下东盟的发展以及东盟与我国贸易发展的积极影响:上半年,我国对东盟进出口2.09 万亿元,增长5.6%,,东盟坐实我国第一大贸易伙伴,未来我国与东盟的贸易发展有望长期推动北部湾港吞吐量的增长。这个也是未来北部湾港货量增长的5 年以上的长逻辑驱动因素。

  横向比较公布月度数据的其他沿海主要港口,北部湾港吞吐量增速仍保持明显优势,结构性特征鲜明。

  其他公布7 月吞吐量数据的港口:

  广州港公告预计2020 年7 月实现货物吞吐量4447.4 万吨,同比+3.3%;集装箱吞吐量190.4 万标准箱,同比+9.2%;宁波港公告预计2020 年7 月实现货物吞吐量7589 万吨,同比+8.4%,集装箱吞吐量283 万标准箱,同比+5.1%。

  上港集团官网显示,上海港2020 年7 月完成货物吞吐量4662.2万吨,同比+2.1%,集装箱吞吐量390.3 万标准箱,同比+1.2%。

  持续受益于“三个结构性调整”的北部湾港吞吐量增速预计将继续领先其他主要沿海港口,走出独立行情。

  投资建议:重申推荐未来我国中西部发展及东盟发展的指标股北部湾港,重申“买入”。

  我们认为,“三个结构性调整”背景下,中西部地区经济和北部湾港货物吞吐量将持续增长。我们维持对公司2020-22 年归母净利润分别为13.0/16.1/19.6 亿元的盈利预测,对应EPS分别为0.79/0.99/1.20 元,按照2020 年8 月5 日12.03 元/股的收盘价,对应2020-22 年PE 分别为15.15/12.19/10.04倍,重申“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工进度。

  厦门象屿(600057):业绩大幅增长 下半年物流农产盈利有望提速

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2020-08-06

  事件:2020 年8 月5 日,公司公布2020 年半年报,报告期内公司实现营业收入1631.88 亿元,同比增长30.01%;归母净利润6.67 亿元,同比增长18.11%。

  点评

  准则影响上半年毛利率下滑,二季度业绩大幅增长:上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润6.67 亿元,同比增长18.11%;净资产收益率5.56%,同比增加0.58 个百分点;毛利率1.66%,同比减少1.58个百分点。毛利率下降的主要原因是受新收入准则影响,将商品控制权转移给客户前产生的物流费用从销售费用核算调整计入营业成本核算。二季度单季度,公司实现营业收入963 亿元,同比增长37%,环比增长44%1;归属于上市公司股东的净利润4.03 亿元,同比增长33%,环比增长52%;经营活动产生的现金流量净流入94 亿元,季度末资产负债率环比减少1.22 个百分点。

  大宗商品采购分销业务量大幅增长:公司上半年经营货量超8700 万吨,同比增长21%;实现营业收入1585 亿元,同比增长30%;毛利率1.30%,其中金属矿产供应链经营货量约5000 万吨,实现营业收入超1100 亿元,同比增长43%;毛利率1.12%;农产品供应链经营货量近580 万吨,同比增长29%;实现营业收入超130 亿元,同比增长24%;毛利率3.22%。能源化工供应链经营货量超3,200 万吨,同比增长32%,实现营业收入330 亿元,毛利率1.15%。

  大宗商品物流因疫情业务量下降:综合物流方面,“中国—印尼”国际物流线路完成运输量366 万吨;长江及沿海T 型水域运输量524 万吨;进口清关量195 万吨,同比增长30%。农产品物流方面,国储粮平均仓储量约940 万吨,同比下降 12%;在北方港口完成粮食下海量超250 万吨,在沿海及长江流域港口完成粮食到达量约200 万吨,均居所在港口前列。铁路物流方面,完成铁路发送量200 万吨,同比下降31%;到达量163 万吨,同比保持稳定;实现营业收入4.28 亿元,同比下降35%。

  疫情影响消退,二季度象道物流业务量提升:上半年受到新冠肺炎疫情和高速公路免费政策影响,象道物流业务量同比下滑,导致营收同比下降下降42%;净利润0.10 亿元,同比下降89%,但随着疫情影响减弱和高速公路取消免费政策,象道物流业务量逐步恢复,其中6月份完成铁路发送量40 万吨,较2019 年6 月增长3%;到达量39 万吨,较2019 年6 月增长57%。预计下半年公司业务量持续攀升,象道物流将成为盈利增长点。

  象屿农产粮食供应链业务持续放量,国储粮食业务盈利下滑:据公告,上半年象屿农产实现净利润0.92 亿元,同比下降31%,主要由于国储粮食平均库存量同比下降12%,以及仓储管理补贴标准由74 元/吨/年下降为66 元/吨/年,导致国储粮食业务净利润同比下滑。截至2020 年6 月末,象屿农产持有玉米现货库存约140 万吨。同时,象屿农产已拍得国家临储玉米约200 万吨,结算和出库工作将在下半年完成。同时公司公告自有种植面积约19 万亩,且2020 年将继续扩大合作种植面积,也将受益于粮食价格上涨带来业绩增量。

  投资建议:考虑到公司农产品业务持续向好,“公铁联运”的物流方式在降低物流成本的同时也符合环保的产业趋势,我们看好公司未来发展。给予买入-A 投资评级,6 个月目标价7.93 元。我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为13.10 亿元,13.53 亿元,14.36 亿元,EPS 分别为0.61/0.63/0.67 元/股。

  风险提示:大宗品价格大幅下降、多元化管理风险、临储政策风险、供应链业务操作风险。

  中国铁建(601186):新签订单高增长 分拆上市激发活力

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2020-08-06

  事项:

  中国铁建发布2020 年1-6 月经营情况简报,公司上半年新签合同额8759 亿元,同比增长21.87%。

  国信建筑观点:

  1)新签订单持续高增长。建筑业复工复产后,受益于整体向好趋势,公司新签合同额增速稳步提升, 上半年公司新签合同8759 亿元,同比增速21.87%,第一季度订单增速为14.40%,公司新签订单持续高增长。

  2)勘察设计、铁路等业务高增长,业务结构优化。公司上半年新签订单来看,工程承包、勘察设计和工业制造业务分别同比增长25%、86%和24%,工程施工中铁路订单同比增长25%,公路订单下滑7.9%。受疫情影响,房地产板块的订单下滑20%。

  3)国内增长较快,国外受疫情影响增速放缓。从区域来看,国内新签合同额实现7995 亿元,同比增长23.75%,公司境外新签合同额实现764 亿元,同比增长5.14%。

  4)子公司分拆上市激发活力。公司公告子公司中国铁建重工在科创板上市申请获上海证券交易所受理。铁建重工主要业务为掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造和销售,分拆上市有利于公司做大做强装备制造板块, 进一步实现公司业务聚焦、提升科技创新能力和专业化经营水平,满足未来战略布局与发展。

  正文:

  政策强化,基建托底作用明显

  今年以来,受到疫情的影响,经济下滑压力加大。从3 月份始,疫情得到有效控制,经济逐步复苏。基建作为逆周期调控的重要手段,率先发力,基建固定资产投资增速触底回升。2020 年1-6 月,基建投资增速已回升至-0.07%,降幅逐月收窄。

  今年两会提出发行3.75 万亿元地方专项债,相比去年提升1.6 万亿元。且投向基建领域比例大大提高。

  证监会发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着境内基础设施领域公募REITs 试点正式起步。REITs 能有效盘活存量资产,形成良性投资循环,提升直接融资比重,降低企业杠杆率。

  2019 年11 月,国务院决定降低降低部分基础设施项目最低资本金比例以及基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金。中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,首度明确专项债可作重大项目资本金,金融机构可提供配套融资。

  建筑业订单回暖,集中度提升

  2016 年以来,整个建筑行业新签订单持续快速增长。2018 年受到宏观去杠杆的影响,建筑行业新签订单增速有所放缓。

  2019 年新签订单额28.9 万亿元,同比增长6.0%,订单触底回升。

  公司新签订单高增长,在手订单创新高

  2020 年上半年公司新签订单8059 亿元,同比增长21.87%,新签订单持续高增长,其中铁路、市政、勘察设计等增速较快。2019 年公司累计新签合同额20068 亿元,同比增长26.66%,增速相对2018 年提升21pct。截至2019年末公司在手未完合同额达到32736 亿元,同比增长20.86%,在手订单创下历史新高,订单收入保障比接近4 倍。

  可比公司估值

  中国铁建的同业可比公司主要是其他的基建龙头企业,根据 一致预期及我们的盈利预测数据,同行业可比公司2020/2021 年估值均值为7.55/6.86 倍,我们预测公司对应的估值为5.56/5.12 倍,低于行业估值中枢水平。

  投资建议与评级

  公司新签订单提速,在手订单充沛,今年基建托底预期强烈,逆周期调控有望加码,公司业绩确定性较强。我们维持之前的盈利预测,预计公司2020-2022 年利润分别为220/240/258 亿元,EPS 分别为1.62/1.76/1.90 元,当前股价对应PE 为5.6/5.1/4.7 倍,我们认为2020 年合理估值区间为7-8 倍,对应股价11.34-12.96 元,维持“买入”评级。

  风险提示

  应收账款坏账,固定资产投资放缓,订单进度不及预期等。

  新泉股份(603179):业绩如期高增 成长开始兑现

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2020-08-05

  事件:公司公布中 报,Q2单季度营收同比增长30%,归母净利润同比增长71%。

  1、业绩如期高增。二季度整个汽车行业仍未完全复苏,但是公司依托陕汽、重汽、吉利、大众、奇瑞等大客户的强势表现取得了远超整个行业的增长,成长性显著。

  2、重点客户渗透率、单车价值提升明显。通过自身强大的设计能力和成本控制能力,新泉在重点客户如吉利、奇瑞等车型渗透率相比2019 年有了明显的提升。同时消费者对内饰要求提升,单车内饰附加值不断增加,新泉也明显受益。

  3、新客户即将贡献增长,业绩增长加速趋势明显。在稳固传统客户市场的同时,公司新开拓客户未来将贡献更大增长,一汽大众、广汽自主、长安福特将陆续贡献强劲增量。同时在新能源汽车领域公司也积极与特斯拉等企业建立合作关系,未来有望开启新的市场空间。

  4、成长开始兑现,业绩估值双击过程开启。优秀的中报表现验证了我们之前公司的推荐逻辑:公司是内饰件这条极佳赛道上的领先者,业绩估值双击的过程已经开启。

  投资建议:我们预计新泉2020、2021 年归母净利润2.5、3.5 亿元,目前股价对应2020 年动态估值22 倍(未考虑摊薄)。新泉股份作为民营零部件企业的标杆力量,有望成为内饰件的新秀巨头,我们继续维持“买入评级,建议重点关注。

  风险提示:乘用车销量不达预期,零部件降价幅度大于预期。

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