2020年8月11日6大黑马股分析

2020-08-10 22:25:16 阅读(2112)

  又到了黑马股推荐的时间了,今天为大家带来的股票大部分都市行情不错的股票,爆发的潜力巨大。下面我们来看看2020年8月11日6大黑马股分析,看看有哪只股票是你看好的。

  盘江股份(600395):盘江股份中报符合预期 看好业绩拐点向上

  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:丁一洪/洪奕昕 日期:2020-08-10

  事件概述

  根据盘江股份2020 年中报,上半年公司营业收入27.7 亿元,同比-16%;归母净利润3.44 亿,同比-45%;扣非后归母净利润3.35 亿元,同比-40%。Q2 单季归母净利2.1 亿,同比-35%,环比+59%,单季环比明显改善,中报符合预期。

  业绩同比下滑主要由于自产精煤价格下跌;环比来看业绩明显改善,公司Q2 煤炭产量增长+成本显著下降,中报符合预期。

  同比来看,Q2 公司归母净利同比下降35%,主要由于自产精煤价格下跌。Q2 自产精煤销量同比基本持平,吨煤不含税售价1097元/吨,同比下降174 元/吨(-14%),吨煤成本714 元/吨,同比下降49 元/吨(-6%),吨煤毛利383 元/吨,同比下降125 元/吨(-25%)。

  环比来看,Q2 公司归母净利较Q1 增长59%,主要由于产量增长以及成本压降下自产精煤的吨煤毛利显著修复。Q2 煤炭产量206万吨,同比+11%,环比+9%,是供给侧改革以来最高单季产量;其中精煤产量90 万吨,环比+12%;混煤产量116 万吨,环比+8%;虽然同比来看Q2 的精煤产量占比仍然偏低,但较Q1 略有改善。从公司的主要利润贡献点自产精煤来看,Q2 吨煤不含税售价环比Q1 的1156 元/吨下降5%,吨煤成本环比Q1 的883 元/吨下降19%,吨煤毛利环比Q1 的273 元/吨显著增长40%。Q2 的平均吨煤成本是2017 年以来最低的单季成本,成本压降贡献了主要的Q2 环比业绩修复。

  2020 年上半年,公司业绩同比下降主要由于焦煤占比下降及焦煤煤价下跌。公司煤炭产量395 万吨,同比+7%。自产煤销量398万吨,同比+8%,其中自产焦煤销量占比43%,去年同期为50%,主要由于疫情影响及电煤保供。全部自产煤平均售价622 元/吨,同比-22%,吨煤成本448 元/吨,同比-12%,吨煤毛利174元/吨,同比-39%,吨煤成本在Q2 的显著压降很大程度上对冲了煤价下跌对利润的负面影响。

  现金收购盘南公司55%股权已办理工商变更,预计Q3 并表。

  公司拟以8.6 亿元现金收购集团下属盘南公司响水矿330 万吨/年产能(54.9%股权对应权益产能181 万吨/年),交易对方盘江控股承诺盘南公司2020-22 年净利润不低于1.40/2.18/2.34 亿元,对应增厚公司归母净利分别为0.8/1.2/1.3 亿元,增厚幅度约为10%。根据公司8 月8 日《关于收购盘南公司54.90%股权事项办理工商变更登记备案的公告》,收购事项已办理股东变更登记备案,预计将于三季度并表,同一控制下股权合并确认追溯调整确认全年业绩。

  焦煤价格是影响公司业绩的关键因素,我们认为目前西南地区焦煤价格基本见底,预计下半年及明年西南地区焦炭产量增长,未来公司业绩将继续向上。

  伴随柳钢防城港基地等西南区域大型钢铁项目建成,预计未来西南区域焦炭产能及产量将不断增长。全国来看,下半年焦炭的产量预计亦将增长,我们认为焦煤的供需将改善,其中西南的供需格局尤其向好,焦煤价格基本见底,伴随公司未来产能的巨大增长空间,我们预计公司未来业绩将继续向好。

  维持公司2020-22 年盈利预测至9.8/13.3/16.8 亿元,同比分别-10%/+36%/+27%,维持目标价8.98 元/股,重申“买入”评级。

  本次中报业绩符合2020 年半年度主要生产经营数据公告后调整的预期,二季度实现环比业绩改善,下半年预计继续改善,维持公司2020-22 年盈利预测9.8/13.3/16.8 亿元,同比分别-10%/+36%/+27%,对应EPS 0.59/0.80/1.02 元,对应PE 分别为10/7/6 倍。

  公司未来产能有翻倍空间,未来煤价预计趋势向上,单位成本有下降空间,同时公司保持较高的分红率,兼具成长性与高股息。公司过去十年平均分红率67%,2019 年分红率 61%,以偏保守的61%外推至未来三年,2020 年股息率超过6%。维持公司目标价8.98 元/股,维持并重申“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济系统性风险;公司技改及在建矿投产进度不及预期;西南地区基础设施投资增速下滑超预期;西南地区的新增钢铁产能投产不及预期;贵州省内电煤需求超预期,挤占精煤产量;进口煤限制放开超预期,广西进口增加。

  凯莱英(002821)2020年半年报点评:业绩恢复高增长 毛利率显着提升

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈益凌/谢长雁 日期:2020-08-10

  业绩符合预期,Q2 恢复快速增长

  凯莱英2020 年上半年实现营收12.66 亿元(+15.81%),归母净利润3.16 亿元(+37.63%),扣非归母净利润2.77 亿元(+36.82%)。其中二季度单季度营收7.90 亿元(+28.20%),单季度归母净利润2.08 亿元(+51.24%),单季度扣非归母净利润1.84 亿元(+50.28%)。业绩符合预期,恢复快速增长,新技术应用、产能利用率提升改善毛利率。

  毛利率显著提高,国内客户收入快速增长

  2020 年上半年临床阶段CDMO 收入4.16 亿元(+17.65%),商业化CDMO 收入7.37 亿元(+9.72%),技术服务收入1.11 亿元(63.69%)。

  临床阶段与商业化阶段毛利率均有显著提升,主要受益于连续性反应和酶催化等新技术加快投入应用。海外大客户高粘性的情况下,国内市场及海外中小客户快速拓展,首个MAH 项目(再鼎医药的尼拉帕利)进入商业化生产形成较好示范效应,上半年国内收入1.40 亿元(+138%),目前公司国内客户NDA 项目在手订单超过20 个。

  加大研发投入,实施股权激励,定增投向生物药、制剂产能建设2020 上半年公司研发投入1.09 亿元,同比增长38.73%。新一期员工股权激励计划有助于提升团队稳定性。公司定增募资23.11 亿元用于创新药一站式服务平台扩建、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设、创新药CDMO 生产基地建设项目及补充流动资金,有助于公司战略性拓展生物药CDMO 业务,扩大制剂产能、完善公司“API+制剂”

  一站式服务。

  风险提示:行业景气度降低,订单持续性不及预期。

  投资建议:恢复高速增长,毛利率显著提升。维持“买入”评级。

  公司各项业务恢复稳健增长,疫情影响有限;临床订单持续向商业化阶段转化,长尾客户持续拓展。维持盈利预测,预计20~22 年归母净利润达到7.15/9.27/12.06 亿,同比增长29.2%/29.6%/30.1%,对应当前股价PE 为70/54/42X。按照2022 年PE 40~45X,维持目标价209~235 元,维持“买入”评级。

  东睦股份(600114):全球PM、MIM行业龙头 受益消费电子需求拓展-浙商机械军工

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:李锋/潘贻立 日期:2020-08-10

  报告导读

  全球PM(粉末冶金)、MIM(金属注射成形)行业龙头,为全球唯一一家PM 与MIM 产业规模同时达到10 亿以上的企业。公司MIM 业务与精研科技为国内双雄,客户为全球最大的几家消费电子巨头,消费电子需求拓展超预期,业绩和估值均有望提升。

  投资要点

  超预期因素:MIM 渗透率及市场空间;公司竞争力、市占率及盈利能力。(1)MIM 广泛用于消费电子、可穿戴产品、汽车、家电等领域,未来渗透率有望超预期,成长空间大。(2)市场对东睦股份的MIM 业务存在预期差,我们认为东睦股份MIM 业务核心竞争力不亚于精研科技,公司在全球最大几家消费电子巨头中具竞争力。子公司上海富驰的客户主要有华为、A 客户、三星等;子公司华晶粉末服务于华为(智能穿戴、通讯手机、5G 产品)、OPPO(手机)等客户;(3)公司管理团队积极性有望进一步激发:公司近期股权变动,管理团队近期增持公司股份5.03%,至此管理团队和员工合计持股17.6%,超过单一第一大股东日本睦金属。

  超预期路径:行业技术进步、应用场景拓展;公司竞争力提升,生产基地转到低成本区域;集团对富驰和华晶生产管理能力的输出及整合。(1)公司在华为、A 客户、三星等手机、智能穿戴新产品上有望获得更大市场份额。(2)生产基地转至低成本地区、集团输出管理能力有助于提升公司盈利能力。(3)软磁材料在高频电机、高频大功率储能电感器、电动汽车主驱动电机等具很好应用前景。

  催化剂:客户订单验证、富驰毛利率改善、MIM 在终端新应用

  盈利预测及估值:预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.6/3.5/5.0 亿元,同比增长-47%/119%/42%,对应PE 43/19/14 倍。

  公司在消费电子、汽车等领域成长空间大,给予2021 年30 倍PE,6-12 月合理估值106 亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  汽车行业复苏低于预期、MIM 客户拓展低于预期、新冠疫情影响。

  今世缘(603369):二季度转增 边际看持续改善

  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:文献 日期:2020-08-10

  事件

  公司中报,1H20 营业总收入29.1 亿(-4.7% YoY),归母净利10.2 亿(-4.9% YoY)。

  主要观点

  2Q20 营业总收入11.4 亿,+3.76%,归母净利4.4 亿,+1.91%,同比转增符合预期。

  产品结构持续上移,渠道折扣增加毛利率短期走弱。1H20 公司特A+类次高端产品营收16.9 亿元,同增0.9%,快于整体增长,次高端产品营收占比进一步提升至57%,其中预计国缘四开实现双位数增长,高端V 系列铺货叠加动销布局加快,带动产品结构整体上移,但1H20 毛利率69.45%,同降2.51pcts,或系公司给予经销商折扣增加所致。

  信用政策放宽支持渠道,短期现金流承压。2Q20 预收款余额3.5 亿元,环比4Q19降9.5 亿元,同比2Q19 增约0.4 亿元,1H20 经营净现金流同比由正转负,应收款同增37.1%,主要系疫情背景下公司对经销商信用政策放宽,后续基于消费场景持续恢复、及渠道库存已低,预计现金流将逐季改善;2Q20,公司销售费用同降35.5%,主要系疫情期间广宣费用及促销活动减少,管理费用同增17.6%,主要系新建五万吨陶坛库转固计提折旧。

  区域质态持续提升,省内南下省外扩张。1H20,省内市场实现营收27.1 亿元,同降5.3%,苏中、苏南、淮海大区分别同增-2.6%、-4.0%、4.7%,表现好于大本营淮安及省会南京大区,叠加苏中、苏南大区经销商数量持续领先,反应公司区域质态仍有较大提升空间,当前公司省内布局初步完成,中南部渗透空间仍大;1H20,省外市场实现营收1.99 亿元,逆势同增6.3%,2020 年公司省外以山东、北京、上海为首规划5 个销售口径亿级市场,看好公司省外市场迎来质的突破。

  下半年环比持续改善,全年挑战双位数增长,维持“买入”评级。基于1H20 收入端仍有约5%下滑,小幅下调2020~2022 年业绩预测,预计营收同增8%、24%、21%,EPS 1.25、1.56、1.89 元,PE 为33.8、27.1、22.4 倍,预计下半年业绩边际持续向好。

  我们认为,产品端,公司结构顺应行业结构性增长,渠道端,公司继续发挥团购优势,加强品牌流行性,区域端,公司省内南下空间仍大,省外正在质变的关键期,因此维持“买入”评级。

  风险提示:1)消费升级节奏不及预期,次高端白酒发展低于预期;2)江苏省内苏南、苏中大区表现不及预期;3)省外开拓进度不及预期。

  通威股份(600438)2020半年报点评:盈利能力回归 硅料电池高景气中释放大弹性

  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:姚遥 日期:2020-08-10

  业绩简评

  公司发布2020 半年报,2019 年收入187 亿元,同比增长16%,净利润10亿元,同比下滑30%;其中2020Q2 收入109 亿元,环比Q1 增长39%,净利润6.66 亿元,环比Q1 增长94%,符合市场预期。

  经营分析

  上半年受疫情外部影响利润承压,然“内功修炼”仍卓有成效:因先后受到国内、海外疫情影响,公司光伏板块核心业务硅料、电池片价格上半年持续走低(同比降幅分别约15%和30%),公司作为对应产业链环节中的成本绝对领先企业,都一度迫近盈亏线附近,也预示着这一状态不可能长期持续。

  尽管如此,公司在上半年仍苦练内功:硅料继续满负荷生产(产能利用率达116%,目前单月产能超过8000 吨),且单晶料占比提升至91%(目前已超过95%),销量4.5 万吨(同比+97%),成本则继续稳步下降;电池片销量7.75GW(同比+34%),PERC 平均效率已达到22.5%+,最优产线量产平均效率超过23%。上半年光伏业务内功修炼的成果,为下半年景气复苏中的盈利弹性释放打下坚实基础。同时公司饲料业务收入也实现了19%增长。

  行业景气回暖叠加预期外硅料供给收缩,硅料电池业务释放强大盈利弹性:

  7 月新疆两起硅料生产事故叠加当地疫情反复,令短时间内硅料供给收缩近20%,叠加下半年国内抢装需求释放、海外需求加速复苏、产业链库存策略变化,推动供给刚性的硅料、以及第三方电池片价格出现连续快速上涨,展现出景气周期向上中该两项产业链环节极强的盈利弹性,我们测算当前时点公司硅料、电池片单位净利或分别高达2.5 万元/吨和0.1 元/W,且从目前行业供需关系看,这一盈利水平有望至少在今年下半年基本维持。

  高壁垒重资产硅料环节值得较高盈利中枢,独立电池环节有长期存在价值:

  我们认为,硅料环节因其高壁垒、重资产、高危险性等属性,理应享有产业链中相对较高的盈利中枢,2018 年以来硅料持续景气低迷压制了行业扩产冲动,今年的突发性供需失衡触发盈利暴力回归,考虑到未来一年内仍无新产能投产(存量有一定爬坡空间),我们预计硅料价格有望维持相对高位;尽管一体化组件企业正普遍加大电池产能投资,但考虑到整体需求增长、组件厂控制开工率波动的诉求、以及电池技术的持续变化,独立电池片厂商仍将有长期存在价值,尽管盈利波动可能较大(但仍需遵循合理盈利中枢)。

  盈利调整与投资建议

  因产品涨价超预期,且中期景气展望乐观,我们上调公司2020-22E 净利润预期至43(+53%),55(+36%),70(+32%)亿元,对应EPS 分别为1.00,1.28,1.64 元,维持“买入”评级,目标价32 元,对应25 倍2021PE。

  风险提示:疫情超预期恶化,产品价格表现不及预期,国际贸易环境恶化。

  江海股份(002484):铝电解电容龙头 薄膜、超级电容突破可期

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2020-08-10

  铝电解电容龙头深耕60 余载,前瞻布局薄膜、超级电容:江海股份成立于1958 年,是国内铝电解电容龙头。公司成立60 余年中通过与国内外资本合作,获得了前沿技术与人才,增加了产品线,生产基地遍布海内外。公司拥有铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大产品线,目前以铝电解电容为主,同时加速新产品布局。5G 加快建设给公司带来利好,在华为等重点客户已取得较大份额;年内公司计划在小型液态、固态、叠成电容器、5G 通讯用高性能铝电解电容器、超级电容器和车载电容器等方面技改扩产、重点布局,未来有望迎来高增长。

  产业转移和国产替代双轨并进,公司加速落地技术研发和产能布局:

  电容器需求呈现持续上升态势。根据前瞻产业研究院,2019 年国内电容器市场规模达到 157 亿美元,同比增长5.43%,高于全球增速。日系厂商从2017 年开始大量退出电容器中低端产品转向高端产品,大陆和台湾地区的厂商逐步承接这一部分产能。2019 年末,下游以5G 通信为首的电子产业景气度回升,公司抓住机会争取订单,拳头产品焊针式电容器月出货量首次突破1200 万只(根据公司公告)。公司2020 年完成收购的日本日立化成电容器业务,使其拥有了海外研发、制造基地和优质的销售渠道,在中 美贸易 摩擦的复杂情况下,可很大程度规避和减少负面影响。

  铝电解电容核心材料自给率高,持续推进横向品类扩张:根据公告,公司对铝电解电容核心材料化成箔的自给率已经达到70%,主要性能指标达到国内先进水平,目前已经开发出高比容、高强度、高一致性的高压腐蚀箔、固态高分子用涂炭箔。当前销售以内部配套为主,外销比重逐年提高,2019 年实现销售额2.28 亿元。2019 年湖北海成小型电容器生产基地建设一期已初步完成,规划液态电容器、固态电容器、固态叠层高分子电容器(MLPC)三大产品,投入最快的MLPC 已送相关目标客户认定、试验。

  聚焦薄膜电容新能源市场,携手基美生产销售协同:江海股份自2011年就着手布局薄膜电容;2016 年并购苏州优普,缩短了子公司新江海薄膜电容器项目建设周期,同时丰富了产品线;2018 年与美国基美联手投资南通海美,意在与国际著名品牌的合作,打造符合国际汽车工业标准的薄膜及电解电容器合资企业,在生产和销售上产生协同效应,目前已向光伏、逆变器、新能源车等行业公司供货。2019 年薄膜电容器三个生产厂总销售增长16%。

  超级电容市场增长迅速,公司前瞻布局已进入批量应用:根据智研咨询,预计2020 年中国超级电容规模将达到146 亿元,我国超级电容最重要的应用场景为交通运输领域。公司2013 年就开始布局超级电容,目前拥有EDLC(双电层电容器)和LIC (锂离子电容器)各一条完整的生产线,其中LIC 超容已达到国际先进水平。根据公司公告,超级电容器2020 年预算销售目标1.5 亿元,近期最大订单市场来源于风电变桨,七月初中标华电风电变桨项目(下半年增补)2400 万元。

  投资建议:我们预计公司2020 年~2022 年收入分别为26.22 亿元(+23.5%)、32.01 亿元(+22.1%)、38.77 亿元(+21.1%),归母净利润分别为3.50 亿元(+45.3%)、4.30 亿元(+22.9%)、5.23 亿元(+21.9%),EPS 分别为0.43 元、0.53 元和0.64 元,对应PE 分别为24 倍、20 倍和16 倍,首次覆盖,予以“买入-A”投资评级。

  风险提示:日本厂商退出产能不达预期导致竞争加剧;海外疫情控制不达预期对日本生产基地造成影响;新产线扩产不达预期;新产品推广不达预期。

  虽然上述的几只股票潜力都不错,但是大家特不要忽略了它的风险。这些风险有表面的也有潜在的,而股市行情的变化则是我们无法掌握的风险。如果还想了解更多关于黑马股的知识,亲大家关注好本网站吧。

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