2020年11月12日6大黑马股分析

2020-11-11 19:36:50 阅读(2253)

  今天的股市结束了两天的上涨行情,开始下跌了,因此市场上一些涨势很好的股票也受大盘的影响开始下跌,令股民损失了不少。在这样的行情下,想要投资的话,黑马股无疑是最好的选择。下面就来看看2020年11月12日6大黑马股分析吧。

  万科A(000002):销售高速增长 拿地较为谨慎

  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:陈智旭/高泽洋 日期:2020-11-10

  事件:11 月3 日,万科发布2020 年10 月销售及近期新增项目情况简报,10 月公司实现合同销售面积366.0 万平方米,同比增长34.91%;实现合同销售金额523.1 亿元,同比增长20.59%。10 月公司新增全口径计容建面195.4 万方,同比下降60.97%;对应全口径地价168.0 亿元,同比下降18.21%。

  10 月销售同比高增,累计销售增幅扩大:10 月公司实现合同销售面积366.0 万平方米,同比增长34.91%,环比下降1.35%,20 年累计实现合同销售面积3630.9 万平方米,同比增长8.94%,实现合同销售金额523.1 亿元,同比增长20.59%,环比下降4.09%,销售均价14292 元/方,较上月小幅下降;20 年累计实现销售金额5450.7 亿元,同比增幅扩大至5.03%。

  10 月公司销售同比高增,升幅较9 月大幅提升,有去年同期基数较低的原因,考虑到去年四季度较低的基数及公司较强的推售能力,我们认为公司全年销售水平有望继续改善。

  土地投资较为谨慎,权益比例有所下降:10 月公司于三亚、南京、杭州等地共获13 宗开发项目,按金额口径权益比例66.0%,较上月有所下降。

  对应全口径计容建面195.4 万方,同比下降60.97%,环比下降32.71%;对应全口径地价168.0 亿元,同比下降18.21%,环比下降4.25%;拿地均价8598 元/方,占比销售均价60.2%,新获项目所处城市能级较高致使拿地均价有所上升,拿地面积占比销售面积53.39%,拿地金额占比销售金额32.12%,10 月公司土地投资积极度略有下滑。20 年累计土地投资面积2076.1 万平方米,土地投资金额1335.6 亿元,分别同比下降41.49%及37.11%。总体来看今年以来公司拿地态度偏谨慎。

  投资建议:公司一直是运营稳健的板块龙头,业绩与销售均实现平稳增长。

  10 月公司销售同比高速增长,累计销售增幅继续扩大。同时,公司净负债率不到30%,长期处于行业低位,财务表现稳健,融资优势明显。此外公司物业等多元业务快速发展,未来有望成为公司新的利润增长点。我们预计公司20~22 年分别实现归母净利润451.86、520.00 及586.68 亿元,同比分别增长16.2%、15.1%及12.8%,EPS 3.89、4.48 及5.05 元/股,对应PE 7.2、6.3 及5.6 倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:疫情发展超出预期,地产政策超预期收紧,市场流动性超预期收紧,公司销售结算增长不及预期。

  仙琚制药(002332):业绩符合预期 长期增长动力强劲

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2020-11-10

  事件:公司发布2020年三季报,2020Q1-Q3 实现营业收入29.3亿元,同比增长5.9%;实现归母净利润3.6 亿元,同比增长23.3%;扣非净利润3.4 亿元,同比增长21.5%。业绩符合预期。

  Q3 业绩环比持续改善。Q1/Q2/Q3 单季度实现收入7.5/10.3/11.6 亿元,实现归母净利润0.7/1.4/1.5 亿元, 扣非净利润0.6/1.3/1.5 亿元, 毛利率53.3%/58.4%/61.5%。Q3 单季度的营收、盈利以及毛利率环比均表现出明显提高,2020Q1-Q3 公司销售费用率26.9%,同比-3.3pp,管理费用率13.4%,同比+0.01pp,财务费用率1.5%,同比-0.25pp,研发费用率4.5%,同比+0.6pp。

  产能转移推进与疫情受损恢复双因素驱动业绩环比改善。因公司旧产能靠近居民区,不满足海外申报条件,公司自2019 年开始转移产能至新厂房,短期内影响了皮质激素等原料药的生产。随着2020 年新产能持续爬坡,甾体激素类原料药收入端持续恢复。另一方面,20Q1 公司制剂销售受到新冠疫情影响,收入同比降幅较大,但随着二三季度疫情受控,医院诊疗逐步放开,制剂收入亦持续恢复。

  原料药产品结构升级加快,投资布局高端制剂。2020 年上半年,公司克服疫情影响,扎实推进11 只原料药产品在杨府原料药新厂区通过国内GMP 认证、2只制剂新产品完成注册申报,新厂区助力公司API 注册认证加速。另一方面,公司高端制剂国际化建设项目预计投资总额为7.9 亿元,拟使用募集资金投资金额为7 亿元。项目建成后可形成年产500 万瓶抗胆碱能类吸入剂、1200 万瓶双动力鼻喷雾剂、2500 万瓶皮质激素类注射剂及1000 万瓶麻醉镇静注射剂的综合生产能力,主要覆盖呼吸科、皮质激素类注射剂、麻醉镇静等领域,未来产品管线不断丰富,长期有望提高市场竞争力。

  盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.55 元、0.71 元、0.88元,对应估值分别为26 倍、20 倍和16 倍,未来三年归母净利润CAGR 约为25%。公司作为甾体药物特色细分领域的龙头,制剂销售持续放量,原料药稳健增长,维持“持有”评级。

  风险提示:产能建设不及预期;政策推进不及预期;原料药价格波动。

  我爱我家(000560):房产服务领先者 稳中求进掘金存量时代

  类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:杨侃/郑茜文 日期:2020-11-10

  平安观点:

  城市居家综合服务商:公司从事房产经纪(二手房、新房、海外)、房屋资管、商业资管、房后衍生等业务,以二手房经纪为压舱石、房屋资管为护城河、新房业务为战略窗口、房后衍生业务为增值服务价值提升点,形成覆盖房产交易全产业链的业务结构。2019 年二手房经纪、新房、房屋资管业务收入占比 51%、17%、17%,毛利润占比 57.2%、10.8%、11.6%。

  房产经纪头部企业,空间广阔&格局分散下仍有可为:预计 2024 年全国房产交易总额、经纪服务佣金收入将达 30.7 万亿元、5078 亿元,2019-2024年 CAGR 6.6%、15.1%。主流企业凭借房客源优势、区域高市占率构筑经营壁垒,行业空间广阔、格局分散(70%小微中介完成 50%以上交易额)下仍有可为。公司作为龙头之一增长可期:1)规模处主流企业中上水平,系统在录房源超 2000 万套,员工近 5 万人,门店近 3500 家;2)抢占核心市场、深耕效果显著,已覆盖 21 城二手房交易额全国占比超 4 成,北京、杭州、南京、苏州、太原等城市二手房市占率稳居前三;3)线上线下融合、平台化打造开启增长新动能;4)增长目标明确,计划 2022 年实现加盟门店 1 万家、直营门店 4000 家。

  房屋资管领航者,规模优势&差异服务下前景广阔:2019 年收购“蓝海购”

  后基本实现商业资管产业链打通,商管及房屋资管(运营主体相寓)全覆盖。“相寓”模式独特,不以租金差为目的,收入来源以免租期租金为主,由于免去标准化装修、定期清洁等服务,投入少、资产轻。模式关键在于提升周转效率,主要依靠不收价差带来的价格优势与完善的经纪人网络,平均出房周期 10 天左右、出租率 95%上下。“相寓”先发优势突出,深耕行业近 20 年,覆盖城市(15 座)、在管房屋(25.3 万套)、出租率等行业领先。租赁市场规模已过万亿、政策支持态度明确,近年长租公寓暴雷推动行业格局重塑,“相寓”有望在市场回归理性时进一步提升份额。

  投资建议:公司作为房产经纪及房屋租赁行业领先企业,业务全面协同效应明显,区域深耕经营壁垒突出,有望充分受益存量房时代;同时线下门店增长目标明确,线上线下融合、平台化打造开启增长新动能,健康财务提供资金保障。预计公司 2020-2022 年 EPS 分别为 0.20 元、0.36 元、0.41 元,当前股价对应 PE分别为 18.8 倍、10.4 倍、9.1 倍、首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:1)市场竞争环境、行业景气度变化可能导致门店扩张不及预期,同时新增门店打造可能面临一二线工作协同度、系统支持效率较低,推进进度不及预期风险;2)基于 2019 年下半年以价换量带来的需求提前释放,2020 年新冠疫情后积压需求、投资性需求的消耗,后续可能面临需求韧性不足致房产交易规模不及预期、公司业务发展受限风险;3)疫情影响下租金及出租率有所降低,未来存在行业修复进程有限、租赁市场发展不及预期风险。

  金风科技(002202):Q3风机毛利率改善 开启盈利水平上升周期

  类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:皮秀/朱栋/王霖 日期:2020-11-10

  平安观点:

  Q3 风机毛利率明显改善,拐点显现,未来有望步入上升通道。根据我们估算,Q3 风机业务的毛利率约14%-15%,较上半年的12.19%有较明显提升。2018-2020 年,国内风电新增装机持续上升,2020 年的新增装机规模有望创下历史记录,公司作为风机龙头,从业绩角度并未享受到行业需求向上的红利,核心原因是风机毛利率的下滑。目前看,上一轮风机价格战的不利影响逐步消退,抢装结束之后风机产业链利润有望重构,公司风机产品的平台化有望带来成本端的改善,技术迭代加快背景下风机竞争格局改善。我们认为,导致过去风机毛利率下滑的动能在衰退,推动风机毛利率上升的动能在显现,未来风机毛利率有望步入持续上升通道。

  “十四五”期间风电行业有望展现较好的成长性。从行业需求的角度,能源低碳发展为风电行业带来了长期性的机遇,风电行业将步入供给创造需求的阶段,技术进步推动度电成本下降,从而推升更多的需求;目前技术持续进步的可见度高、确定性强,风电产业界对未来需求的期望值和信心很高。看好国内风电行业的成长性,维持2021 年国内风电新增装机达到30GW及以上的预判,预计十四五期间国内风电市场需求整体处于上升通道,风电产业提出的年均50GW装机目标具有可行性。

  盈利预测与投资建议。基于三季度风机出货量和毛利率均好于预期,调整公司盈利预测,预计2020-2021 年归母净利润32.4、42.7 亿元(原预测值27.1、39.9 亿元),对应EPS 0.77、1.01 元,动态PE 15.8、12.0 倍,维持公司“推荐”评级。

  风险提示。(1)风电行业降本速度及需求不及预期风险。未来国内风电需求依赖度电成本下降,而降本受技术进步速度以及供应链、原材料等影响,存在需求不及预期的风险。(2)新品推出进度及推广效果不及预期风险。

  公司拥有研发投入方面的优势,但技术研发具有不确定性,如果后续新品推出效果不及预期,可能影响公司市场地位。(3)风机技术路线竞争的不确定性。目前国内多种风机技术路线并存,包括直驱、半直驱、双馈等,直驱有可能面临其他技术路线的挑战。

  航发动力(600893):如果看待公司的投资逻辑、产能和估值

  类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王习 日期:2020-11-10

  报告摘要:

  摘要:

  航发动力发布三季报后,市场对公司的业绩释放节奏、产能瓶颈和估值等问题分歧较大,我们现就市场关注的投资逻辑、产能、未来看点和估值等问题提出自己的观点。

  我们的观点:

  1、航发动力的主机厂逻辑与其他主机厂有什么不同?

  相对于主机厂来说,航发动力的十四五逻辑更加清晰,除了与中航沈飞、中直股份和中航飞机一样受益于若干主战机型放量以外,还将受益于国内现有飞机航发的国产替代、现存军机航发的维修替换市场以及未来民机市场爆发的逻辑。

  2、如何看待市场分歧比较大的产能问题?

  对于需求方面市场并没有过多的忧虑,而从供应端来看,市场一直在担忧公司的产能和交付问题,不过从我们对于发动机产业链的调研情况来看,十四五的产能和交付问题相对于十三五来说会有显著改善,主要原因为十四五的任务保障被放到了非常重要的位置,同时如果公司自身产能受限,不排除或会通过市场化合作来解决产能问题。

  3、未来的看点在哪里?

  十四五期间主战机型的全状态版本、各种改型都会加快列装,对大推涡扇、大涵道涡扇、中推涡扇、大功率涡轴都有强劲的需求,从研制时点来看,涡扇的三大型号和涡轴的一大型号将在十四五期间定型,型号从定型到量产将令产业链上下游公司显著受益。同时,公司在十四五初期老产品或将逐步出清(二代机产品),而新产品将逐步对业绩产生积极作用(我们判断2020年开始黎明公司新产品将进入收获期,对公司业绩起到较好的支撑作用)。公司2019 年全年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金超2400 亿元,产能扩张速度增长较快,而公司在三季报中已经预测2020 年全年将向中国航发系统内关联方销售商品、提供劳务的金额比年初计划数大幅提升101.22%,关联交易规模大幅超公司预期显示非计划需求大幅增加。

  4、投资中如何给估值?

  复盘航发动力今年以来的表现,公司股价启动的时点约在7 月1 日,与中航沈飞、洪都航空一样是主机厂的龙头,而历史上来看,航发动力的股价弹性较大,由于其是国内航空发动机谱系最全,科研生产能力最强的企业,极具稀缺性,往往在市场风险偏好高的时候,市场都用未来发动机交付的峰值来给相应的市值空间,截止到2019 年底我国军机数量为3207 架,美国为12670架,我们假设未来十五年我国军机总数能达到美国水平,同时存量航发5 年替换周期(每架飞机3 台发动机),不考虑维修市场,保守预测未来十五年每年需要的发动机约为3817 台,市场空间或超1000 亿,而参照中航沈飞、中直股份和中航飞机等主机厂的PS 中位数,市值空间在风险偏好高时可以给到2-2.5 倍PS,目前距离航发动力峰值状态下的市值天花板仍具备较大空间。

  投资建议:

  我们预测2020-2022 年公司营业收入分别为296.50 亿元、366.94 亿元和457.10 亿元,归母净利润分别为13.80 亿元、17.09亿元和21.45 亿元元,对应当前股价PE 为74X/60X/40X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  航空产品交付低于预期;军品定价改革影响低于预期。

  皇氏集团(002329):Q3业绩持续改善 定增夯实主业

  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:孙金琦 日期:2020-11-10

  事件

  1、2020 年 10 月 27 日,皇氏集团发布 2020 年第三季度报告。

  报告期内,1-9 月公司实现营业收入 17.09 亿元,同比增长8.12%;实现归母净利润 0.33 亿元,同比增长 64.39%。公司 Q3单季度实现营业收入 6.95 亿元,同比上升 16.39%;Q3 单季度实现归母净利润 0.32 亿元,同比上升 509.18%。业绩回升明显。

  2、2020 年 11 月 6 日,公司发布关于非公开发行股票申请文件反馈意见的回复,对于先前证监会出具的反馈意见通知书所提问题逐项进行了认真核查与落实。

  简评

  业绩回升明显,报表质量持续改善

  2020Q1/Q2/Q3 公司营业收入分别为 3.50/6.64/6.95 亿元,同比 增 速 分 别 为 -25.10%/28.63%/16.39% ; 归 母 净 利 润 分 别 为-0.44/0.45/0.32 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为-520.55%/958.71%/509.18%。营收、净利润持续改善。

  报告期内公司盈利能力明显改善,公司 Q1/Q2/Q3 单季毛利率分别为 19.55%、25.38%和 30.11%,主要系公司产品结构优化,毛利率较高的产品销售比例有所提升所致。此外,公司期间费用率有一定上升,单季度期间费用率达到 26.7%,环比上升 7.52pct,同比上升 3.49pct。当季销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 12.96%、5.77%和 4.64%,分别环比上升 3.18pct、1.33pct和 3.37pct,主要系公司三季度增加产品研发投入、大力拓展渠道所致。

  公司三季报显示应收票据及应收账款占收入比重为 24.80%,相较去年同期下降 24.77pct;应付账款及应付票据占收入比重为29.49%,相较去年同期上升 8.92pct。

  报告期内经营现金净额为 0.43 亿元,年内首次转正;单季度经营现金净额为 0.99 亿元,环比增加 0.74 亿元,同比增加 1.17 亿元。公司投资活动现金流出环比增加 3.3 亿,主要系公司年产 20 万吨云南高原特色乳制品智能工厂、云南云端牧业剑川牧场、遵义乳制品工程等项目建设土建工程及设备增加所致。

  公司三季报显示应收票据及应收账款占收入比重为 24.80%,相较去年同期下降 24.77pct;应付账款及应付票据占收入比重为 29.49%,相较去年同期上升 8.92pct。

  报告期内经营现金净额为 0.43 亿元,年内首次转正;单季度经营现金净额为 0.99 亿元,环比增加 0.74 亿元,同比增加 1.17 亿元。公司投资活动现金流出环比增加 3.3 亿,主要系公司年产 20 万吨云南高原特色乳制品智能工厂、云南云端牧业剑川牧场、遵义乳制品工程等项目建设土建工程及设备增加所致。

  定增项目增强核心乳业竞争力

  从乳制品和食品业业务上来讲,公司在疫情发生后制定了有效的经营战略,三季度大力拓展新零售渠道,同时大力研发新产品。从产品端上,公司主推小酸奶”、“我的果园”、“饭不着”等产品;从渠道端上,公司在疫情期间深挖三四线城市和乡镇潜能,开展无接触配送和直播带货等新销售方式;从产能角度上,公司在大力提升华南、湖南两大智能工厂的产能利用率的同时,加快建设来思尔智能、遵义两个工厂,进一步拓展公司规模。

  公司本次定增项目,均为公司主业乳业相关项目,彰显公司回归乳业主业的决心。

  具体来看,年产 20 万吨云南高原特色乳制品智能工厂项目在扩大产能的同时将有助于实现生产设备改造升级;遵义乳制品加工基地建设项目主要能降低公司成本、扩张产能以及发展低温奶等高端产品,形成差异化竞争优势;巴马益生菌产业化生产基地项目主要目的为丰富公司产品结构;新鲜到家数字化渠道新基建项目主要目的为提升消费者消费体验以及提升鲜奶配送效率,提高配送效益;广西水牛乳工程技术研究中心项目主要用于有助于改善乳业发展不平衡的现状,解决地区供应不足的问题。

  另从信息服务业上来讲,公司与上海商汤智能科技有限公司建立战略合作关系,大力发展人工智能、大数据挖掘与分析、云服务平台等领域,同时这一板块业务的发展也对乳业板块在精准营销、提升线上销售业务等方面提供有利帮助。5G 网络建设快速发展背景下,公司信息服务业务同样拥有较好未来。

  投资建议:我们预计2020-2021年公司收入分别为25.57亿元和29.79亿元,同比增长分别为13.5%和16.5%;2020-2021 年归母公司净利润分别为 0.61 亿元和 0.90 亿元,同比增长分别为 24.5%和 47.5%,EPS 分别为 0.07元/股和 0.11 元/股,对应 PE 分别为 70.5x 和 47.8x,维持“增持”评级。

  风险因素:乳业竞争大幅加剧;信息服务业务发展不及预期。

  以上就是明日的黑马股推荐了,大家可以对看好的股票再次分析研究,确定爆发的行情大不大,之后再决定是否要投资。更多关于黑马股的知识,欢迎大家关注好本网站进行了解。

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