2021年2月8日6大黑马股分析

2021-02-07 17:15:35 阅读(1560)

上周五的股市行情并没有令众人满意,股市大盘依旧走出了下跌的趋势。此时已临近年关,股市行情更是捉摸不透。有一部分的人准备卖出安心过年,还有一部分的人则准备持股过年。想要持股安心过年的话,对黑马股进行投资就是最佳的选择了,下面来看看2021年2月8日6大黑马股分析吧。

联创电子(002036):股权激励彰显信心 车载 镜头放量在即

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴若飞/杨一飞 日期:2021-02-06

事件:

2020年度业绩预告,预计公司2020 年实现营收72 亿-78 亿元,同比增长18%-28%,归属于上市公司股东的净利润为1.34 亿-2.00亿元,同比下降25%-50%,扣除非经常性损益后的净利润为0.4-0.6亿元,同比下降59%-74%。公司发布2021 年限制性股权激励计划,对包括公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术/业务人员的360 人授予限制性股票数量1,578.5 万股,授予价格为5.6 元/股。

点评:

公司业绩受疫情影响,不改大力发展光学战略。公司受疫情影响,今年员工劳动效率下降,对利润有所影响,但发展势头仍然良好。2020年公司手机镜头及影像模组销售收入同比增长56%,车载镜头及影像模组销售收入同比增长123%,公司车载领域客户大部分为知名车企和Tier1 供应商,且通过客户认证的车载镜头呈倍数级增长,公司车载镜头市场份额快速提升。

随着ADAS 和自动驾驶的逐步深入,单车所需搭载摄像头数量增长,预计到2025 年全球车载摄像头市场规模将达到270 亿美元,5 年CAGR 为16%;中国车载摄像头市场规模有望突破230 亿元,5 年CAGR 为32%。两个市场均将实现产量乘倍的增长,中国市场增长更加迅速。

公司股权激励彰显深耕光学业务的信心。此次限制性股票解除限售的业绩考核目标为2021 年至2023 年主营业务收入不低于80 亿/100 亿/120 亿元,其中光学产业营业收入不低于26 亿/45 亿/60 亿元,光学收入占比为32.5%/45%/50%。公司将持续加码光学赛道,光学收入占比不断提升。此次股权激励预计2021 年至2024 年摊销成本为0.35 亿/0.24 亿/0.11 亿/0.016 亿。

维持“买入”评级。我们看好公司光学业务在车载和消费电子应用领域的快速增长,考虑今年疫情因素影响,我们调低2020-2022 年EPS至0.17/0.37/0.52 元,对应PE 为57.97/27.63/19.37 倍,略微调低目标价,维持“买入”评级。

风险提示:产品销量不及预期,行业景气度下行,盈利预测不达预期。

百润股份(002568):美酒三千 只取一罐微醺

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强/阚磊 日期:2021-02-06

预调酒赛道霸主, 高速稳健增长。2005年以来,中国预调鸡尾酒市场规模年均复合增速达到14.61%,领衔酒水品类增长。2019 年公司在预调酒行业的市占率达到83.9%,是行业的绝对龙头。

公司2020 年业绩预告披露全年预计实现归母净利润5.11-5.56 亿元,同比增长70%-85%。由此测算公司Q4 净利润1.28-1.73 亿元,同比增长77.78%-140.28%。我们预计公司2020 年全年营收增速在40%左右。

持续增强品类属性,重视年轻消费人群培育和消费场景打造。公司深耕预调酒行业,对消费者饮用偏好和口味的变迁有着深入的理解。随着2018 年微醺的上市,公司将产品定位转向“一个人的微醺”。4 度以下的微醺系列,饮用场景是独处小酌,迎合当代年轻人的宅家文化和单身经济潮流。同时公司持续投入营销费用,不断加强品牌宣传。2020 年,公司在多部热播剧和生活综艺中进行广告投放,同时也在抖音、微博等新媒体进行品牌营销,强调微醺生活场景,将品牌深植消费者心里。

行业空间广阔,罐装产品易切入啤酒市场。2019 年我国预调酒总消费量为9.6 万千升,人均0.1 升/年,仅相当于日本的0.88%、美国的2.38%,与成熟市场相比,我国预调酒市场想象空间可观。预调酒在度数、售价、饮用场景上与啤酒有着较高的相似度,尤其是公司500ml 罐装强爽和清爽系列,性价比高、携带便携,有望进一步切割啤酒市场份额。

2019 年我国啤酒市场规模达4543 万千升,预调酒规模仅为其0.2%,参照墨西哥、德国、巴西等国家预调酒对啤酒的替代关系,我们认为未来10 年预调酒规模至少有望提升至啤酒的1%以上,即实现至少5 倍增长,对应年复合增长率17.5%。随着行业规模的快速扩张,公司有望尽享龙头效益,持续稳健增长。

看好预调酒行业红利和公司疫情下现代渠道的动销,维持公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年归母净利润为5.21/6.67/8.71 亿元,同比增长73.37%/28.01%/30.73%,2020-2022 年EPS 为0.97/1.24/1.63 元,对应PE分别为137.39/107.33/82.10。

风险提示:行业竞争加剧,销售情况不及预期。

永高股份(002641):股权激励显信心 主营业务持续发力

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/陶昕媛 日期:2021-02-06

事件:

2月4日,公司发布公告计划以3.19 元/股授予1235 万股限制性股票,约占激励计划草案公告时公司总股本的1.00%。

点评:

股权激励落地,凝聚员工信心。方案规定,以2018-2020 年的平均营收和平均净利润为基础,公司业绩在2021 年和2022 年增长均需达到15%-30%以上则可分别解除50%的限售比例。自2019 年起,公司经营管理能力逐年上升,2021 年推出股权激励计划,更有助于推动公司管理团队和业务骨干关注公司的可持续发展,进一步激发员工的潜力和创造力。

业绩亮眼,有望继续稳步发展。公司2020 年度预计实现归母净利润7.79亿元,同比增长51.56%。公司能够在2019 年净利润高基础上仍然保持显著增长,一是因为主营的管道业务保持增长,并通过套期保值锁定PVC 原材料成本;二是因为公司的太阳能业务持续向好,预计2020 年该部分收入增速有望超预期,同时公司在21 年初投入5000 万元积极增资扩产,预计未来太阳能业务将持续为公司贡献新的利润增长点。

持续优化产能布局,提升市场竞争力。公司深耕塑料管道领域,在华南、华东、华北和西南四大地区布局有8 个生产基地,产能超60 万吨,并在湖南岳阳和浙江黄岩分别有8 万吨和5 万吨在建基地,21 年投产后将进一步优化公司在华南、华东地区的生产布局,及时响应该区域经销商和B 端地产商的订单需求,增强公司在当地的市场竞争力。

公司治理能力提升,经营拐点显现。公司在天津和重庆的子公司随着公司在两地市场地位稳定,产能利用率逐步提升,两公司盈利能力有望改善。

并且目前公司进行了内部优化,充分发挥地产开发总部的引导协调职能,通过总部协调子公司开展地产业务,改善了长距离跨区域运输状况,费用水平有望降低。在改善统筹管理之外,公司对销售人员引入绩效倍增考核激励计划,激发销售主动性,未来市场拓展有望加速。

给予公司买入评级,并根据业绩快报调整盈利预测,鉴于公司展开股权激励,提振发展信心,上调目标价至9.36 元。预计公司2020-2022 年EPS为0.63/0.72/0.89 元,对应PE 为9.83/8.52/6.93 倍。

风险提示:产能落地不及预期,盈利预测与估值不及预期。

万华化学(600309):通过国际质量管理体系认证 加速布局全球汽车材料市场

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:刘万鹏 日期:2021-02-06

事件描述:

2 月4 日,万华化学官网发布信息,经过BSI(英国标准协会)的严格审核,公司顺利通过IATF16949:2016 质量管理体系认证。

顺利通过IATF16949:2016 质量管理体系认证经过BSI (英国标准协会) 的严格审核, 万华化学顺利通过了IATF16949:2016 质量管理体系认证。此前,万华化学曾于2018 年首次通过该项认证,本次认证也是根据规定在时隔3 年之后进行的重新认证。相比上一次仅覆盖TPU 和PC 而言,本次认证范围涉及产品更广,包括:

热塑性聚氨酯弹性体(TPU)、改性热塑性聚氨酯弹性体(改性TPU)、聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)、聚碳酸酯(PC)、改性聚碳酸酯(改性PC)、改性聚丙烯(改性PP)、改性异氰酸酯、聚醚、组合聚醚、聚合物多元醇的设计和制造。

IATF16949:2016 技术标准,全称为“汽车行业技术质量管理标准”,是由国际汽车工作组(IATF)于2016 年正式发布的用于规范汽车行业质量管理的全球通用标准。其内容涵盖了有效运行质量管理体系(QMS)的相关要求,与企业关键业务密切相关,有效期一般为3 年。该标准作为对 ISO 9001:2015 的补充与其一起实施。

此次万华化学通过IATF16949 质量管理体系认证,意味着其相关产品满足全球统一标准,获得了进入汽车市场领域的“绿色通行证”,将进一步提高其知名度和竞争力,为其在全球汽车领域市场的拓展提供有力支撑。

此次认证为万华提供进入汽车市场的“绿色通行证”

此次认证通过将从以下几个方面助力万华产品在全球汽车市场领域的拓展:

(1)全球统一的标准体系,一方面将有助于万华化学扩宽市场范围,在全球汽车市场领域展开竞争,另一方面在与国际客户开展合作时可以避免质量管理体系的重复检查和验证等问题,降低成本;

(2)此次认证是对万华产品质量的认可,特别在当前汽车主机厂对供方质量管理体系要求日趋严格的情况下,有助于增强万华集团在同业当中的竞争力;

(3)该项标准不仅包含对企业生产过程中的技术规范等要求,还提出并规定了许多切实可行的操控程序和方法,其中五大核心工具包括:

产品先期质量策划与控制计划(APQP)、生产件批准程序(PPAP)、测量系统分析(MSA)、统计过程控制(SPC)、潜在的失效模式及影响分析(FMEA),覆盖了企业从策划到生产的全流程,有助于企业进一步提升工作效率;

(4)该项标准强调缺陷防范、减少在汽车零部件供应链中容易产生的质量波动和浪费,旨在推动企业建立起自我检查、发现问题,寻求改进,自我完善的管理机制,将有助于企业不断地改进产品质量,提升客户满意度。

汽车轻量化下,塑料用量不断提高,公司系列产品市场空间大在汽车领域,主要使用的塑料包括PP、PVC、TPU、PA 等,均为万华已有产品或专利布局产品。

其中,TPU 等聚氨酯产品可以发挥其独特的优势,已用于多种汽车车身部件中,包括汽车座椅,坐垫,头枕,地板垫,仪表板,遮阳板,门板,天花板衬板和其他内部零件及隔音降噪材料,密封材料等。

PP 及改性PP 主要应用于汽车内饰件、外饰件及引擎罩下部件中,包括汽车保险杠、仪表盘、发动机冷却风扇,汽车线束、顶盖内饰板材等。

PVC 主要应用于车底涂料、密封剂和地板模块、线束(如电缆绝缘和护)、乘客室部件(如仪表板和车门板的座椅和扶手)、外部部件(如车身侧保护带、天气带和窗密封型材)等。

PA 主要应用于制造软管(制动软管、燃油管)、燃烧油过滤器、空气过滤器、机油过滤器、水泵壳、水泵叶轮、风扇、制动液罐、动力转向液罐、百叶窗、前大灯壳、安全带等。

据中石化经研院数据,1991 年和2015 年汽车塑料使用量分别为95 和140 千克/辆,保守估计2025 年汽车塑料使用量将超过200 千克/辆。按照2019 年全球乘用车产量6715 万辆计算,每年汽车行业带来的塑料需求将超过1343 万吨。

据前瞻产业研究院数据,在所有的车用塑料中,聚丙烯(PP)所占份额最高达37%,其次是聚氨酯,占比17.3%,ABS 树脂占12.3%,复合材料占11.5%,高密度聚乙烯(HDPE)占10.8%,聚碳酸酯(PC)占6.8%,聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)占4.4%。

汽车相关产品专利布局加速,是公司未来重要的下游市场公司本次通过国际认证的产品均有相关的专利布局,一共涉及专利180项,其中:TPU 相关、PMMA、PC、改性PC、改性PP、改性异氰酸酯、聚合物多元醇(含聚醚多元醇)的专利数量分别为21、6、6、40、45、26、36 项。

从相关专利申请时间来看,公司从2006 年开始就有相关产品的布局,但16 年以后的相关产品专利布局明显加速:(1)体现了公司产业链进一步向下游延伸的计划;(2)汽车市场将是未来公司重要的下游市场,也是重点布局的方向。

投资建议

预计公司2020-2022 年归母净利润分别为99.5、159.5、211.6 亿元,同比增速为-1.8%、60.3%、32.7%。对应 PE 分别为28.7、17.9 和13.5倍。维持“买入”评级。

风险提示

因公司人力规模扩大带来的内部管理难度增大的风险;项目投产进度不及预期;产品价格大幅波动;油价大幅波动;装置不可抗力的风险;疫苗开发进展不及预期的风险。

和而泰(002402):公司强效股权激励计划发布 汽车电子+星载功率芯片双轮驱动高速发展

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李鲁靖/邹润芳/许利天 日期:2021-02-06

公司发布期权激励计划,行权条件指向三年连续高复合增速公司1月30日公告拟以19.76 元/股的行权价格向含子公司在内的管理人员和核心骨干等 172 名对象授予 1500 万份股票期权。

行权条件指向持续高复合增长。本次激励的行权条件为以 2020 年净利润为基数,2021-2023 年增长率分别不低于 35%、70%、120%,未来连续三年将保持高复合增速。预计本次激励的累计摊销费用约 3988 万元,2021~2025 年分别摊销 987 万、1316 万、1047 万、538 万、100 万元。

单三季度归母净利润+53.98%,控制器业务制造转移有望加速,或进入环比上升趋势20Q3 季报已发布,单三季度营收 13.62 亿元(+48.88%),归母净利润 1.09 亿元(+53.98%),Q3 业绩超预期实现高增长,疫情后业绩反弹趋势较明确。

前三季度营收 31.91 亿元(+20.19%),归母净利润2.77 亿元(+15.12%),基本修复了上半年疫情对公司业绩的影响并恢复增长,毛利率 22.9%(同比+0.7个百分点),净利率 8.7%(同比-0.9 个百分点),研发费用 1.45 亿元(+17.91%),实现逆势增长凸显公司信心。

从资产负债表看:公司 20Q3 存货 8.88 亿元(+48.7%),主要系订单增加、备货相应增加所致,我们认为存货主要对应海外客户的订单修复;20Q3 预收款项+合同负债 0.19 亿元(+86.4%),从一定程度上代表了全年/21 年客户订货节奏,我们认为 Q4 业绩或将伴随客户订单增加/存货交付而持续增长;20Q3 在建工程 2.98 亿元,同比大增 132.7%,主要是公司支付浙江长三角基地工程建设款、留仙洞项目地价款所致,我们认为公司当前产能或不足,未来随着公司新产能落地,规模或将持续扩展。

汽车/智能家居等控制器迎拓展机遇,公司也是卫星互联网赛道“低轨卫星射频芯片”的主要供应商

智能控制器或受益于全球下游需求增长+智能控制器产业链向大陆地区转移,产业有望迎来景气上行阶段,全球新冠疫情或助推该趋势加速。

目前智能控制器另一领先企业拓邦股份已于 Q3 反映业绩,Q1-Q3 营收 16.0 亿元(+28.9%),扣非归母净利润 1.49 亿元(+50.16%),我们认为和而泰作为国内外市场智能控制器领先企业,或将受益智能控制器产业需求增长+设计生产大陆转移,在 Q4 有望迎来较好业绩释放。

公司是我国智能控制器龙头企业,产品下游覆盖家电、汽车电子、电动工具、智能家居等多种行业,客户覆盖全球国际化高端客户。高端家电智能控制器订单强持续,19 年底公司中标 BSH 家电智能控制器项目,订单预计将持续为公司贡献利润。18 年公司收购铖昌科技部分股权(当前持股比例63%),铖昌重点聚焦毫米波射频芯片设计。

据 Wind 信息披露,截止 8 月 28 日公司已完成“低轨卫星射频芯片”领域首轮套片研制,并完成了部分客户送样需求,预计将开始小批量生产交付。我们认为,下游民用卫星等特种行业有望将在“十四五”期间迎来定制化/批量化双种类产品需求增长,卫星互联网行业或带来射频芯片商业大场景需求空间,公司望充分受益。

盈利预测与评级:智能控制器产业需求增长+大陆转移趋势在近两年将得到持续加强,汽车电子业务将进入高速发展阶段,公司高毛利产品供应量或增加、低毛利产品供应量或降低,产品结构或将进一步优化。因此,维持我们此前的营收预测,预计公司 20-22 年营收为 47.45/70.22/96.88 亿元。

同时,考虑到公司股权激励支付款,以及母公司汽车电子+子公司铖昌科技毫米波芯片研发投入或继续加强,我们预计 20-22 年归母净利润为 3.82/5.48/7.63 亿元,对应 EPS 为 0.42/0.60/0.84 元,PE为 51.26/35.76/25.67x,维持“买入”评级。

风险提示:公司存货交付受下游客户疫情影响,新产能扩张节奏低于预期,家电/汽车行业景气度低于预期。

卫光生物(002880):开拓云南浆站布局 采浆量有望持续提

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟/王明瑞 日期:2021-02-05

事件:公司与楚雄州人民政府签订了《合作框架协议》,双方就在楚雄州投资建设“健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”达成一致意向。

点评:

开拓云南浆站布局,采浆量有望持续提升:达成合作后,公司将利用人才、技术、平台等方面的优势推动“楚雄州健康产业创新基地与血液制品研发中心项目”顺利落地,促进楚雄州健康产业发展,并拟在楚雄州范围内符合条件的县(市)设置单采血浆站和血液研究中心。楚雄州人民政府将协助公司向云南省卫健委申报设置于楚雄州范围内的浆站,并积极帮助公司向云南省卫健委协调州外省内的浆站布局。

2019 年公司采浆量估计接近400 吨;2020 年4 月,万宁浆站获得单采血浆许可证后,公司目前的8 个单采血浆站已全部投入运营。根据《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》的规划设置名单,楚雄州的牟定县、姚安县、大姚县三个县拥有名额,若公司获批在上述3 县中设置浆站,则按照30 吨/浆站/年的采浆量保守估计可每年采集90 吨以上的血浆,促进公司采浆规模持续提升。

在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020 年6 月获得CDE 承办;人凝血因子Ⅷ处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11 月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO 平台落地深圳市光明区。

2020 年12 月,公司与圳先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020 年12 月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。

盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022 年的EPS 预测为1.19/1.55/1.92 元,同比增长12.78%/29.97%/24.05%,现价对应PE 为41/32/26 倍。维持“买入”评级。

风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。

上述的几只股票就是下周一的黑马股推荐了,这些股票可能短期内无法爆发,但是春节过后肯定会给我们一个惊喜。不过并不是所有的股票都能爆发,具体投资哪只还要看股民的深入分析和研究情况了。

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