白酒股还值得投资吗?白酒股后市如何?

2021-02-27 22:46:48 阅读(1593)

由于近期白酒股大跌,且跌的太厉害,让很多人认为白酒股的黄金时期已经过去了,白酒股已不再适合投资的了,不过另一部分的人则持不同的观点,认为白酒股依然值得上车。那么,白酒股还值得投资吗?下面我们来分析下。

一、白酒股还值得投资吗?

白酒行业,三起三落,十年一个大周期,三年一个小周期。

整个行业自1988年起步,十年上行,1998年遇到经济危机和政府反腐后大幅回落。第二次起飞是在2002年,中国加人WTO,经济腾飞,又迎来了十年大周期。受2012年4万亿支持计划和八项规定影响,白酒行业开始走下坡路。2016年开始至今又重新起步,直到我们现在看到的高速增长以及如今涨的过高开始下跌。

行业刚兴起的时候,社会上的总库存很低,经销商被重新洗牌,只留下核心经销商。之后随着经济改善,总库存开始增加,经销商开始发展。1989~ 1992年是这样,2003 ~ 2007年是这样,2016 年到现在依旧一样。我们在调研的时候很容易感受到周期的往返重复,所以容易把握住行业基本面的变化。

白酒行业上升期的逻辑各不相同。

1988年是第一轮,凭的是产能大和广告多,以及整合经销商资源的能力。

例如,当初的五粮液、沱牌的广告效应很好,另外酒鬼酒的定价比茅台还要高。1998年之前茅台很低调,未扩大产量;后来,它快速扩大产量,每年增加2000吨,到了2003年,正好遇上行业爆发初期,公司业绩立马起来了。

2002~ 2012年是第二轮,行业以渠道深度分销的企业为主。

口子窖是第一个做深度分销的,深耕餐饮行业,重点是A类酒店;后来发展出团购,举办品鉴会,送酒,从餐饮到个人,把团购做到极致。2003年这一轮白酒周期,就算没有品牌,有渠道的话业绩一样能增长,洋河是很典型的例子,收人从不到2亿元增长到200亿元。

2016~2017年,产品靠的是共鸣,要有品牌,要有文化内涵。

茅台的李保芳书记讲,做产品就是做品牌,做品牌就是做文化。我很赞同这个观点,衰退的时候一定会有标志性事件。

20世纪90年代末秦池倒了,汾酒出了假酒事件。2012年,酒鬼酒出了塑化剂事件。每轮调整,高端酒的终端价就砍半,基本见底了。无论何时,调研人员都要看看高端酒茅台的表现。

处于底部的时候看批发价。

调研经销商的时候,如果看到经销商都赚不到钱,此时可判定市场肯定是很差的。处于顶部的时候看预收款的回落。2012 年茅台预收账款回落,行业的预收账款见顶,财务报告数字于2012年年底见顶,预收账款的回落领先利润半年。但最近这轮有所不同,茅台吸取了经验,看到预收账款大幅上涨,主动控制预收账款并减少囤货。

研究和投资白酒行业的核心是对产业逻辑的理解。总之,长期投资看供需分析,短期跟着批发价动。

二、白酒股后市如何?

随着消费者对白酒认知的成熟、辨别能力的增强,白酒行业里的落后产能将被优质产能替代,拥有优质产能的企业将拥有更好的发展机遇。白酒行业短期供需变化不剧烈,相对容易预测。白酒产品有差异,有一大批忠实的用户,不容易爆发价格战。

中高端白酒是先收钱后给货,付款方式多为现金或者类现金的银行承兑汇票。白酒行业普遍很少甚至根本没有应收账款,营业收入和净利润的含金量极高,绝对不会出现像康美300亿元现金说没有了就没有的情况。

正因为先付款后给货的商业模式,白酒企业几乎不担心货品短期积压,存货基本不会贬值。

看完了白酒,再去看其他行业的时候,会发现茅台、五粮液这些白酒板块龙头公司,基本面真的很强劲,拉长时间看,这些公司同样给投资者带来了丰厚的回报。

作为个人投资者,我认为甚至能把白酒行业里的龙头公司作为自己的根据地和粮仓,话一两年功夫把白酒行业吃透。如果有机会多接触上市公司和渠道,大概率能在白酒行业里赚一辈子钱。

虽然白酒股近期下跌了,还且跌的也有点狠。但是这一跌也正好将此前估值过高的泡沫跌出来了,所以,对于依旧看好白酒板块的股民来说,正是投资的机会,我们可以通过对股票行情分析,看看上车的时机在哪。

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