福特汽车股价为什么这么低?原因分析

2021-03-24 13:41:27 阅读(1357)

国内的福特汽车在近几年市场不断的萎靡,而看它在本土的股价表现或许也能找到一些原因,那就是股价也迟迟上不去,一直是非常低的水平,只有12美元左右,那么为什么福特汽车股价这么低呢?

一、现状如此:偏竞争的寡占形态压低估值水平

2007年,顶着“亚洲最赚钱公司”名号的中石油在上市当天就创下了1.1万亿美元的市值,几乎成为有史以来股票市值最高的公司。而促成如此高估值与市值的原因无疑是中石油在全球最大石油市场中的关键地位:以中石油为首的三桶油垄断了国内石油开采市场的99%,原油进口市场的100%,几乎形成完全的寡头垄断格局。

垄断、寡占以及完全竞争是三种常见的行业形态,区分这三种形态的一个方法就是看行业内是否存在某种排名现象:完全竞争的行业没办法排、完全垄断的行业不需要排,而寡占行业则充满着各种各样的排名现象。

汽车行业就是这么一个行业,在全球9560万汽车销量这个大蛋糕中,销量最大的4家企业总销量合计为4050万辆,行业集中度CR4=42.3%,属于低集中寡占型行业,即更接近竞争行业形态的寡占;与之形成鲜明对比的是中国空调业的四家巨头合计的市占率CR4超过了80%,属于极高寡占型行业,属于更接近垄断行业形态的寡占。

这也就部分解释了为什么汽车巨头们估值要低于同属于制造业的空调巨头的原因。

二、趋势不利:制造商在价值链中的地位下降

波士顿咨询公司去年10月发布了其对未来汽车产业内部价值分成的展望,报告指出汽车产业四化进程中新兴科技在汽车产业利润蛋糕中的占比将由2017年的1%提升到2035年的40%,而传统的零部件、整车销售、汽车金融及汽车后市场的占比将随之降至60%。这意味着如果汽车制造商无法掌握四化时代核心科技的话,其单车利润的降幅将是惊人的。

值得忧虑的是,在四化变局中最重要的电动化进程中,很多汽车巨头们已经放弃了在动力电池领域的计划,例如包括宝马、博世、大陆集团在内的多家汽车业巨头已经明确放弃了动力电池生产。避免巨额投资的同时也放弃了电动时代一大利润蛋糕:作为电动汽车最核心的部件,动力电池价格占整车成本的25%-40%。可以确定的是,失去对动力单元这项核心技术把控的这些制造商,其在自身产业链中的核心地位将逐渐动摇。

而在通往自动驾驶和车联网的道路上,先进的电子、通信与IT企业则已经纷纷入场:英飞凌的汽车功率电子、英伟达的自动驾驶核心处理器、Mobileye的图像识别芯片以及华为的5G技术……这些都是汽车四化过程中必不可少的技术,但掌握这些的并非汽车制造商。

新进入者从汽车制造商的口袋里攫取了巨大的利润分成,而传统汽车制造商们则无能为力。

三、压力山大:四化路上巨额的资本与费用支出

细心的投资者通常都会注意到所谓的重资产行业,往往难以获得高的估值,这是因为大量的固定成本投入意味着巨额的摊销费用,一旦转产或者资源使用不足就会产生巨额损失的风险,而汽车产业就是其中的典型。动辄数十亿上百亿的投资额,一旦砸下便难以回头,三班倒的生产节奏只为可以充分利用进而降低变动成本。

而电动化、自动化以及网联化的同步推进则使得众多车企前期砸下的生产设施面临着转产的巨大压力。

待建的电池工厂、荒废的发动机车间、全新的组装工艺以及终端更加激烈的市场竞争,这其中没有一项可以令传统汽车巨头们开心起来,自然也难以打动投资者的心。

福特汽车作为一个百年车企,按道理它的股价是比较高的位置,但是近几年由于不懂我国的市场,坚持用三缸机,导致市场萎靡,公司业绩逐年下滑,所以公司股价自然也不会涨上去了。

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