2021年4月7日6大黑马股分析

2021-04-06 16:25:48 阅读(1448)

小长假之后的股市行情并没有与一i饿投资者预料的一般上涨,趋势上走出的是下跌行情,好在跌幅并不大,对于持股过节的股民来说,还是能够承受的。接下来我们来看看2021年4月7日6大黑马股分析,看看都有哪些黑马股推荐吧。

博汇纸业(600966):全年业绩显著提升 回购计划彰显公司信心

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:徐林锋/戚志圣/杨维维 日期:2021-04-06

事件概述

博汇纸业发布2020 年年报,2020 年公司实现营收139.82 亿元,同比增长43.56%;归母净利润8.34 亿元,同比增长523.50%;扣非后净利为8.22 亿元,同比增长367.60%。Q4 单季度公司实现营收46.55 亿元,同比增长43.82%,归母净利润3.07 亿元,同比增长9293.98% ; 扣非后净利为3.05 亿元, 同比增长619.97%。2020 年,公司实现EPS0.62 元/股。公司业绩符合我们的预期。

分析判断:

收入端:行业景气度回暖叠加新项目投产,助力产品销量售价齐攀升。

报告期内,公司营收同比增长43.56%,2020H2 营收环比增长43.87%。一方面由于公司受益于国家“限塑令”等产业政策变化拉动的行业景气度回暖,2020 年度产品单价攀升;另一方面,公司于2019 年下半年投产新项目,包括公司年产 50 万吨高档牛皮箱板纸项目、年产 50 万吨高强瓦楞纸项目及子公司江苏博汇二期年产75 万吨高档包装纸板项目,投产机台 2020 年全年生产,产品销量同比增长 38.65%,其中文化纸、箱板纸销量提升显著,分别同比增加83.17%、89.13%。

报告期内,公司共生产、销售机制纸302.29/311.73 万吨,同比提升31.76%/38.65%。分产品看,2020 年白纸板/文化纸/石膏护面纸/箱板纸/瓦楞纸营收同比提升39.65%/61.91%/27.01%/93.79%/9.46%。

利润端:H2 净利润大幅攀升,Q4 费用率环比改善显著。

公司2020 年实现净利润8.34 亿元,同比增长523.50%。H2 实现净利润5.67 亿元,环比提升112.13%,其中Q4 净利润同比提高9293.98%至3.07 亿元。主要系公司新产能投放后,公司营收同比大幅提升,同时公司纸产品主要原材料木浆价格同比有所下降,公司毛利率有所提升。

公司2020 年毛利率为17.06%,同比提升2.48pct;净利率为5.97%,同比提升了4.59pct。其中白纸板毛利率为22.26%,较19 年提升6.45pct。由于新会计准则将运费由销售费用调整至成本,如果不考虑运费的影响,白纸板毛利率为26.66%,较19 年提升了10.85pct。

其他重要财务指标

2020 年上半年货币资金26.62 亿元人民币,同比增长35.26%,主要系本期销售收入增长导致销售回款增加所致;应收账款6.20亿元,同比下降39.04%,主要系本期应收账款加大催收力度所致;经营活动产生的现金流量净额为35.96 亿元,同比增加216.20%,主要系经营活动现金流入大幅增加所致。

回购计划亟待落地,员工激励彰显增长信心。

公司拟采用10-20 亿元人民币以不超过 24.97 元/股的价格回购4004.81-8009.61 万股股票,占公司总股本3.00-5.99%。该回购拟用于实施员工持股计划或股权激励。回购股份期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12 个月,即从 2021年 3 月 30 日至 2022 年 3 月 29 日。 预计该回购计划将助力完善长效激励机制和利益共享机制,充分调动公司员工的积极性,体现公司对未来的增长信心。

投资建议

目前白卡纸供需结构逐步改善,终端需求保持着较为快速的增长,伴随着今年富阳地区白板纸产能的清退,白卡纸的替代效应将逐渐显现。目前木浆价格持续上涨,成本端利好纸价上涨。同时,塑料污染治理力度加强,纸包装需求有望得到提振。目前APP+博汇纸业已经掌握了中国近半白卡纸产能,龙头地位凸显。

考虑到公司的龙头地位以及白卡纸价格大幅上涨,我们上调公司2021 年和2022 年的盈利预测,收入由200.22/208.76 亿元上调至215.71/226.06 亿元,归母净利润由16.40/18.75 亿元上调至27.96/30.25 亿元, 我们预计公司2023 年将实现收入231.41 亿元,归母净利润为32.16 亿元。2021 年-2023 年的EPS 为2.09/2.26/2.41 元/股。对应8.05/7.44/7.00X PE,继续给予“买入”评级。

风险提示

原材料价格大幅波动。海外疫情反复导致需求恢复不及预期。

福莱特(601865)):行业龙头无惧降价 抓住时机提升市占率

类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:江维/郝占一 日期:2021-04-06

公司发布20 年年度报告,全年实现营收62.60 亿元,同比+30.24%;归母净利润16.29 亿元,同比+127.09%,综合毛利率46.54%,同比+14.98pct。

投资要点:

20 年玻璃供应偏紧,公司业务量价齐增:从20H2 起,行业装机量大增以及双玻组件渗透率大幅提升,光伏玻璃供应逐步偏紧,3.2mm 玻璃价格从24 元/平米上涨至43 元/平米。随着越南1000t/d 产线Q4 投产叠加薄玻璃出货比例增加,公司光伏玻璃业务量价双增,全年实现光伏玻璃销售量1.85 亿平米,同比+17.32%;实现销售收入52.26 亿元,同比+39.44%,平均售价(不含税)28.25 元/平米,同比+19%。

今年价格回落,公司依靠成本优势扩大份额:由于光伏玻璃价格高涨,行业利润水平较高,各家企业纷纷布局新产线,预计21 年末行业总供给将达到4.78 万t/d,同比增长超过170%。

今年供给大幅释放,光伏玻璃价格大概率下滑,根据PV Infolink 最新数据,目前3.2 和2.0mm 玻璃价格分别下调至28 和22 元/平米,同比下滑超过30%。我们认为此次调价应偏乐观对待:

1、由于硅料涨价,目前组件价格居高不下,抑制需求,本次玻璃降价有助于缓解组件的成本压力,促进终端需求释放,提升行业景气度。

2、公司凭借强大的技术实力和多年积淀,生产成本行业领先,无惧调价。相反,此次降价将加速行业高成本产能出清,进一步稳固公司龙头地位。

大规模规划产能扩张,未来可期:公司适时加快扩产节奏,提升市占率,大规模规划未来两年产能扩张。今年Q1 越南1000t/d 产线投产,非公开发行和可转债规划的四条1200t/d 产线中一条已于Q1 投产,剩余三条预计今年陆续投产。此外,公司在凤阳规划5 条1200t/d,预计22 年陆续投产,预计21、22 年底名义产能将达到12200、18200t/d,考虑到公司近期规划嘉兴两条1200t/d 产线,到2023 年总产能超过2 万t/d。

盈利预测与投资建议:预计公司21-23 年营业收入分别为103.97/185.87/207.36 亿元,归母净利润分别为20.41/28.78/32.03 亿元,对应EPS 分别为0.95/1.34/1.49 元/股,尽管今年光伏玻璃面临价格下行的压力,但基于公司的龙头地位和成本优势,我们看好公司未来长期可持续发展前景,维持买入评级。

风险因素:光伏装机量不及预期、产品价格下跌、产能投产不及预期风险。

通威股份(600438):Q1业绩超预期 全年硅料高景气

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:董瑜/王哲宇 日期:2021-04-06

事件:公司发布2020年业绩快报及2021Q1业绩预增公告,2020年公司实现营业收入442.00 亿元,同比增长17.69%,实现归母净利润36.08 亿元,同比增长36.95%,扣非后归母净利润为24.09 亿元,同比增长4.06%;2020Q1 公司预计实现扣非后归母净利润7.5-8.5 亿元。

组件电池出货大幅增长,转让通威实业确认15 亿元投资收益。2020 年公司硅料出货8.66 万吨,同比增长35.79%,电池及组件出货22.16GW,同比增长66.23%,带动收入利润大幅增长。其中非经常性损益较大主要原因是:

1)公司转让成都通威实业98%股权确认投资收益15.22 亿元。

2)公司对2 万吨多晶老产能计提减值2.88 亿元。

3)唐山及马鞍山三个电站项目计提2.22 亿元。

2020Q4 公司营业收入125.22 亿元,同比增长31.40%,实现扣非后归母净利润4.96 亿元,同比增长116.59%。,拆算到Q4,硅料出货3.11 万吨,电池组件出货约8.05GW。

Q1 利润超预期,电池盈利或好于预期。2021Q1 公司预计归母净利润为8-9 亿元,同比增长132-161%,扣非后归母净利润为7.5-8.5 亿元,同比增长137-169%。测算公司硅料出货在2.2-2.5 万吨,成交价达9 万元/吨,电池片出货量约在6.5GW 以上,预计电池单瓦盈利达0.02 元左右,好于原预期。

硅料紧缺贯穿全年,且矛盾由需求转向硅片。2021 年受限于硅料紧缺,原材料将成为产量的瓶颈。但随着下游硅片扩产积极性提升,硅料紧缺的矛盾将由下游装机量需求的矛盾,转向硅片大幅扩产的需求矛盾,预计硅片紧缺将延续至2022 年上半年,硅料企业毛利率有望维持在55%以上,头部企业单吨净利润达5 万元左右。

投资建议:全年硅料维持高盈利,且有望延续至2022 年。公司作为硅料、电池双料冠军,成本优势全球领先,随着公司2020-2023 年发展规划逐步落地,公司产能再上台阶,盈利能力再上台阶。硅料价格超预期上涨,上调公司盈利预测及目标价,预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.80 元、1.27 元、1.44 元,对应PE 分别为42x、26x、23x,对应6 个月目标价40 元,维持“买入”评级。

风险提示:光伏市场需求不及预期,电池盈利能力减弱,硅料价格下滑。

神州数码(000034):业绩符合市场预期 云和信创加持下的性价比品种

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/王紫敬 日期:2021-04-06

事件:公司2020 年实现营收920.60 亿元,同比增长6.06%;扣非归母净利润为6.52 亿元,同比增长11.97%,符合市场预期。

投资要点

云业务高速增长,研发投入持续提升: 2020 年,在疫情的严重影响下,公司云业务依然实现了74%的高速增长,收购了GoPomelo 成为国内唯一拥有覆盖全球五大公有云服务能力的多云技术公司,并且在IDC《中国第三方云管理服务市场份额报告2019》中,基于销售额口径,公司获得了市占率第一的骄人成绩。Q4 公司实现营收283.73 亿元,同比增长19.08%,增速环比持续改善;实现扣非归母净利润2.04 亿元,同比增长16.29%,公司业务基本上摆脱了疫情的不利影响。

公司自开启云业务及信创业务转型以来,研发投入持续增加,2020 年累计研发投入1.82 亿,同比增长近23.11%,研发人员数量占比亦从7.74%提升至9.96%,助力公司云及信创业务不断取得长足进展。

云转售业务贡献更多增长,2021 年MSP 有望恢复高增:2020 年,公司云计算及数字化转型业务成绩突出,实现营业收入26.66 亿元,其中云转售业务收入23.76 亿元,同比增长89.57%,毛利率7.64%;云管理服务(MSP)收入2.09 亿元,同比增长10.64%,毛利率46.63%;数字化转型解决方案(ISV)收入0.81 亿元,同比减少7.88%,毛利率79.22%。

IDC 预期2019-2023 年中国MSP 复合增长率将达到54.7%,2023 年市场规模预计达到32.1 亿美元,中国公有云、私有云、多云/混合云的并行快速发展正在持续催生并壮大第三方云管理服务市场。神州数码作为2019 年国内排名第一的云管理服务厂商将更多受益。

信创进入快车道,公司产品蓄势待发:2020 年是中国信创产业元年,公司实现了鲲鹏架构从0 到1 的突破,生产基地落成投产,公司自有品牌神州鲲泰服务器已在厦门鲲鹏超算中心上架使用,入围中标中国联通、中国移动等运营商的服务器集采,并在互联网、金融、运营商等行业成功实现营销。2020 年底合肥市政府以投后100 亿的估值,向公司信创总部投资20 亿现金。随着2021 年党政和行业信创产业持续推进,神州数码有望实现3 万台以上服务器的交付。

盈利预测与投资评级:考虑到公司未来会加大对云和信创产业投入,我们调整2021-2022 年EPS 至1.20(-0.41)/1.55(-0.81)元,预计2023年EPS 为2.02 元,分别对应15/12/9 倍PE。公司是国内MSP 行业龙头,是华为的核心合作伙伴,有望在2021 年行业信创中持续放量;分销业务每年贡献稳定业绩,目前公司估值较低,是云和信创加持下的性价比品种,维持“买入”评级。

风险提示:鲲鹏产业链推进不及预期、云业务进展不及预期。

中国太保(601601):负债承压低点已过 转型革新积极展望

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张经纬 日期:2021-04-06

事件:中国太保2020 年实现营业收入4222 亿元(YoY+9.5%),归属于母公司的净利润246 亿元(YoY-11%);剔除短期波动及折现率影响,集团实现营运利润311 亿元(YoY+12%),太保寿险实现保险业务收入2120 亿元(YoY-0.3%),太保产险实现保险业务收入1477 亿元(YoY+11%)。我们认为核心边际变化包括:

(1)新单降幅明显,NBV 下滑27%。公司全年个险新单同比下滑27%,NBVM降至38.9%(YoY-4.4 pct.),导致全年NBV 同比下滑-27.5%。

(2)非车险增速持续亮眼,财险表现领先同业。非车险保费同比增长31%,农险、健康险保费增速领先同业,推动产险业务实现11%增长。整体综合成本率保持稳定(99%,YoY+0.7 pct.),整体表现优于同业。

(3)发放30 年特别股息,高分红率吸引长期资金。公司拟分红每股1.2 元(含税)年度股利以及0.1 元(含税)30 周年特别股利,归母净利润分红率达51%,稳健经营、高分红率以及GDR 成功发行,吸引高瓴资本、瑞再等长险资金,有助于提升公司治理水平。

疫情影响NBV 下滑显著,与市场预期基本持平。太保寿险2020 年实现保费收入2120 亿元(YoY-0.3%)。受疫情冲击以及开门红策略影响,个险渠道新单增速承压,全年个险新单保费290 亿元(YoY-27%)。公司坚定聚焦价值,NBVM小幅下滑(38.9%,YoY-4.4 pct.),个人客户NBVM为54.9%,全年NBV 下滑27.5%,略低于市场预期。代理人方面,受优化人力策略及疫情导致脱落等因素影响,2020 年公司月均代理人为75 万人(YoY-5.2%),代理人月均新单保险业务收入下滑23%,降至3259 元。

投资整体保持稳健。截至2020 年底,集团投资资产16,480 亿元(YoY+16%),总投资收益率达5.9%(YoY+0.5 pct.),净资产收益率为4.7%(YoY-0.2 pct.)。从结构来看,固收类投资占比为78%(YoY-2.1 pct),股基占比为11.4%(YoY+1.8 pct)。

非车险保持高增,综合成本率小幅提升。2020 年太保产险领先同业快速增长,实现产险保费收入1477 亿元(YoY+11%),实现净利润52 亿元(YoY-12%),主要受疫情和车险综合改革影响。车险保费收入同比增长2.6%,综合成本率与去年持平,赔付率下滑0.3 pct.,费用率上升0.3 pct.。非车险业务保费收入同比增长31%,其中农险、责任险分别同比增长45%、44%。太保产险综合成本率保持稳定(99%,YoY+0.7 pct.),短期来看,车险受车险综合改革影响仍在持续,公司车险和非车险业务表现均好于同业。

内含价值同比增长16%。截至2020 年底,公司实现集团内含价值4593 亿元(YoY+16%),由于发行GDR 等因素,集团调整后净资产增至2574 亿元(YoY+23%),剔除相应影响因素,EV 同比增长约为13%。其中NBV 贡献178 亿元及营运经验差异贡献为-6.8 亿元,均较去年同期呈现显著下滑。

高分红率吸引长期资金,得力干将加盟助推转型。公司拟股票分红每股1.2 元(含税)年度股利以及0.1 元(含税)30 周年特别股利,归母净利润分红率达51%,稳健经营、高分红率以及GDR 成功发行,吸引高瓴资本、瑞再等长险资金,有助于提升公司治理水平。此外,前友邦中国蔡强加盟太保,担任寿险总经理,有利于太保寿险转型2.0 战略实施,加速推动寿险渠道端升级,参考友邦内地市场成功经验,提高加盟门槛、吸引优质代理人,推动人力队伍向高质量转型发展,进而推动寿险业务质量显著提升。

投资建议:维持买入-A 投资评级。预计中国太保2021-2023 年EPS 分别为2.95 元、3.64元、3.95 元,对应2021PEV 倍数为0.71 倍,维持买入-A评级,6 个月目标价为45 元。

风险提示:权益市场大幅波动风险/营销员大量脱落风险/营销员产能大幅下滑风险。

红旗连锁(002697):收入实现较快增长 市场广阔提速展店成长可期

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:黄泽鹏 日期:2021-04-06

公司发布年报:2020 年实现营业总收入 90.53 亿元(+15.73%),实现归母净利润5.05 亿元(-2.20%);其中 Q4 单季收入 22.45 亿元(+16.01%),归母净利润 1.02亿元(-7.43%)。受疫情等影响,新网银行投资收益下降拖累了整体增速;若排除此影响,公司主营业务 2020 年实现净利润 4 亿元,同比增速达到+15.55%。

我们认为,公司在便利店行业已构筑区域竞争优势,未来提速展店叠加品类结构优化有望实现持续成长。考虑新网银行投资收益变动影响,我们下调 2021、2022 年盈利预测并新增 2023 年预测,预计公司 2021-2023 年归母净利润为 6.16(-1.12)/7.12(-1.61)/8.26 亿元,对应 EPS 为 0.45(-0.09)/0.52(-0.12)/0.61 元,当前股价对应 PE 为 13.2/11.4/9.8 倍,估值合理,维持“买入”评级。

烟酒类收入大幅增长,会计准则变动导致 Q4 表观毛利率波动分业务看,公司食品类收入增速相对稳健,烟酒类收入受益于茅台等产品销售带动,同比大幅增长 23%,日用百货和其他业务增速分别为+10.05%/-5.08%。盈利能力方面,2020 年公司综合毛利率 29.45%(同比-1.44pct),其中 Q4 毛利率下降主要系会计准则变动影响,公司在四季度将与收入相关促销费用(约 1.1 亿元)与收入相冲减。

若将该部分数据还原,调整后综合毛利率为 29.91%,属正常水平。此外,公司销售/管理/财务费用率为 22.37%/1.63%/0.30%,同比-1.10pct/-0.39pct/+0.20pct,销售和管理费用率均有小幅下降,财务费用率则有小幅上行。

深耕便利店行业构筑区域竞争优势,市场广阔提速展店成长可期公司深耕便利店行业,依托区域规模优势、高效供应链和成熟门店运营管理能力构筑深厚竞争壁垒。2020 年疫情背景下,公司逆势新开门店 302 家展现出较强韧性。

截至报告期末门店数达到 3336 家,并计划 2021 年新开店 350 家。目前,公司在成都市区已具备规模优势,而周边天府新区及川内其他城市仍有较大渗透空间。随着公司前期并购整合完成后重启加速扩店,综合竞争力有望持续增强。

风险提示:宏观经济波动;疫情反复;门店拓展不及预期。

上述的六只股票有的是大家非常熟悉的股票,只是股票近期走势不怎么好,不过一旦行情到了的话,相信股价肯定能暴涨不少,毕竟这和谐股票的基本面都是非常好的。

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