2021年4月13日6大黑马股分析

2021-04-12 16:17:22 阅读(1465)

想在股市中找到一直好的股票,采用守株待兔的方法的话,是无法找到好股票的。唯一最有效的方法就是亲自对股票进行分析。鉴于股市中股票很多,投资者很难一个一个研究,所以不妨来看看2021年4月13日6大黑马股分析吧。

中环股份(002129):Q1收入&净利润均创历史新高 G12硅片竞争力提升

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙远峰/熊军/杨睿 日期:2021-04-12

事件概述

公司发布2021 年一季度业绩预告,2021 年第一季度预计实现营业收入 70 亿元-76 亿元,同比增长54.99%-68.27%,预计实现归属于上市公司股东的净利润预计 4.7 亿元-5.5 亿元,同比增长 86.27%-117.97%。

分析判断:

收入和净利润创历史新高,持续不断技术创新按照中值测算,2021 年一季度公司实现收入73 亿元,同比增长61.6%,环比增长28.5%。实现归母净利润5.1 亿元,同比增长102.4%,环比增长109.9%。收入和归母净利润均创近5年单季度历史新高。公司围绕产能提升、产品质量升级和产品成本下降开展了持续的技术创新,形成了一系列自主知识产权的专利技术和 know-how。

目前公司传统的功率半导体产品用硅片(5 寸、6 寸、8 寸)业务已经供应国内和国际用户。公司12 寸晶圆在关键技术、产品性能质量取得了重大突破,已量产供应国内主要数字逻辑芯片、存储芯片生产商; 2021 年公司将实现内蒙古基地Fab2 晶体生长工厂的投产,天津基地8 英寸功率半导体产品的进一步扩产,江苏基地8-12 英寸二期项目的启动,进一步提升对国内先进制程客户的服务能力。

通过产业规模提升和产品技术进步,推动公司产品对各类功率半导体芯片、集成电路芯片的覆盖,持续保持公司在各类功率半导体芯片领先优势的基础上,进一步扩大市场份额。

光伏G12 硅片产销逐月增长,市场竞争力提升公司首创的光伏G12 硅片是平台型技术,产品技术优势明显,得到行业客户高度认可,210 单晶硅片产业生态联盟基本形成,引领光伏进入 6.0 时代。天津DW(单晶硅片)智能工厂建成投产,增强单晶硅片生产效率和竞争力; 叠瓦组件产品技术得到更多客户的认可,销量稳步增长。公司将充分发挥G12产品技术和叠瓦专利技术优势,开发先进生产工艺,率先在单晶硅产业建立领先优势。

2021 年2 月,宁夏中环六期项目签约落地,将继续新增G12 产能,并通过技改提高现有产能;宁夏银川新建50GW 产能工厂,力争2022 年投产,2023 年达产,并相应规划配套建设DW 产能。利用叠瓦专利技术发展组件业务,面向国内和国际市场,增强市场销售和服务能力。一季度光伏 G12 硅片产销逐月增长, 盈利能力和市场竞争力逐月提升。2021 年公司在新体制和机制下优势初步显现,运行效率更高,市场反应更加敏捷,公司业绩有望逐步提升。

投资建议

维持此前盈利预测,我们预计2021-2023 年公司营收分别为274.87 亿元、398.50 亿元、494.07 亿元,归母净利润分别为21.68 亿元、34.17 亿元、44.39 亿,实现每股收益为0.71元、1.13 元、1.46 元,2021-2023 年对应现价 PE 分别为34.3 倍、21.7 倍、16.7 倍,随着光伏和半导体硅片下游需求回暖,公司规划产能逐步释放,业绩有望稳步提升,维持“买入”评级。

风险提示

半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。

浙江美大(002677):公司成本管控良好 盈利能力稳定

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:石晋 日期:2021-04-12

事件描述

2020 年,公司实现营业总收入17.7 亿元,较上年同期增长5.13%,实现归母净利润54,356.28 万元,较上年同期增长18.16%。基本每股收益0.84 元。Q4 实现营收5.9 亿元,同比增长9.6%;当期归母净利润2.1 亿元,同比增长34%。

事件点评

集成灶市场规模增速高于行业平均 集成灶对传统厨电存在替代品效应。2020 年厨电行业零售额和零售量分别同比下滑7.7%、6.8%。

集成灶整体零售额为182 亿元,同比上涨14%,零售量238 万台,同比上涨12%,量额基本实现同步增长。Q2 至Q4,集成灶行业实际零售额增速同比为19.4%。2017 年至2019 年,国内集成灶销量占烟灶产品总销量的比例分别为5%、9%和11%,考虑到行业的复合增速以及历史渗透率增速,预计2023 年集成灶渗透率将达到21%。

公司盈利能力稳定,销售费用率明显下降 2020 年公司销售毛利率52.76%,同比下降0.77pct,下降幅度较小;一方面,公司持续推进产品升级、管理创新;一方面,20 年下半年不锈钢等原材料价格大幅上涨,由于公司信誉好、资金实力强、采购量大并有较强的议价能力,可以对原材料价格进行提前锁定和储备,消化了部分压力。

公司三费中销售费用率11.2%,同比下降4pct,重回18 年水平;管理费用率6.56%,同比下降0.37pct;研发费用率3.07%,同比上升0.5pct,2020 年,公司继续加大研发投入,全年共申请专利30 项,专利授权4项;累计获得专利授权154 项,其中发明专利32 项。

渠道构建多元化 新媒体重视程度提升 截至2020 年末,公司已拥有1600 多个一级经销商和3200 多个门店。公司积极推进销售网点的增加以及销售网点单店产出的增加,同时推进销售渠道的多元化发展,从原有单一专卖店到进入家电KA、家装公司、电商和工程渠道拓展。

2020 年公司调整线上运营模式,将京东、苏宁、天猫等平台的官方旗舰店委托专业第三方电商运营机构运营;对线下经销商开放网络经销权限;开设官方商城等。公司还对新媒体重视程度不断增加,2019 年30%的营销费用投放在新媒体,到2020 年扩大到50%,未来会持续加大对新媒体的投放推广。

双品牌战略助力公司龙头地位稳定 2020 年美大开启双品牌发展战略新推出天牛品牌,天牛品牌注重年轻化和时尚性,产品覆盖集成灶、集成水槽、嵌入式电器、净水机、水槽洗碗机等七大品类,旨在进一步丰富产品矩阵,覆盖更多的消费群体,不断提高公司产品市占率和品牌影响力,进一步巩固行业龙头地位,增厚公司利润。截至2020年底,天牛品牌已签约349 家经销商,开设门店50 家。公司产品多样化,对单一品类的依赖程度不断降低,市场竞争能力可预见将显著提升。

投资建议

预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.01\1.2\1.4,PE 分别为18.6/15.6/13.5,维持“买入”评级。

存在风险

市场需求疲弱,行业竞争激烈、原材料价格波动大,产品壁垒偏低。

北方华创(002371):2021Q1业绩增速超预期 规模效应初显

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:赵晋 日期:2021-04-12

业绩简评

公司4 月11 日发布2020 年业绩快报及2021Q1 业绩预告,公司2020 年全年实现营收60.58 亿元,同比增长49%,归母净利润5.37 亿元,同比增长74%。预计2021Q1 实现营收13.1-15.0 亿元,同比增长40%-60%,归母净利润0.68-0.75 亿元,同比增长155%-185%,超出市场预期。

经营分析

设备行业景气度持续上行,国产化率逐步提升,公司订单趋势向好。

1) 2020Q4 单季度归母净利润2.1 亿,同比大幅增长133%,预计有政府补助等落地的原因,增速对比Q1(32%)、Q2(31%)、Q3(57%)加快。截止2020 年三季度末,合同负债23 亿元,同增61%,在手订单不断增长。

2) 根据SEMI , 2020 年半导体制造设备的全球销售额增长16%达到689 亿美元,中国大陆181 亿美元占比26%,2021 年1 月/2 月北美半导体设备出货额分别增长30%/32%。龙头台积电继1 月官宣2021 年资本开支大幅增长至250-280 亿美元(上一年173 亿美元)后,4 月1 日宣布将在未来三年内投资1000 亿美元用于扩产。

3) 国内晶圆厂商积极扩产,2021 年大陆12 寸晶圆厂扩产规模有望超20 万片/月,同比增幅超30%。以长江存储为例,其产线机台的国产化率从2019 年的10%提升至2020 年的15%左右。我们预计随着后续长江存储一期剩余25K/月以及二期产能开始招标,设备公司有望迎来板块性的机会。

公司的IC 设备、光伏以及第三代半导体设备有望高速增长,产品市占率持续提升。2020 年公司IC 刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗机、立式炉、外延炉等设备在先进工艺验证方面取得阶段性成果,成熟工艺的新工艺应用产品相继通过客户验证进入量产;光伏单晶炉、负压扩散炉、PECVD 等产品受下游光伏需求拉动实现快速增长; SiC 长晶炉、刻蚀机、PVD、PECVD等第三代半导体设备开始批量供应市场。目前美国扩大科技出口限制范围,半导体国产设备在产线上验证的工艺和导入量产的比例正在逐渐提升,公司硅基刻蚀、PVD、热处理设备的市占率逐年提升。

盈利预测与投资建议

预计公司2021-22 年实现营收88/117 亿元,同比增长46%/32%;实现归母净利润分别为7.4/10.1 亿元, 同比增长37%/37%,对应P/E 为108x/78x,维持“买入”评级。

风险提示

订单确认不及预期 、下游扩产及产能爬坡不及预期、中美贸易风险加剧。

索菲亚(002572):调整初显成效 期待下一个“辉煌十年”

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:姜浩 日期:2021-04-12

业绩简评

4 月11 日公司发布2020 年报及2021 年一季度业绩预告,2020 年公司实现营收83.5 亿元,同比+8.7%;全年归母净利润为11.9 亿元,同比+10.7%。

其中4Q 公司营收同比+37.2%,归母净利润同比+38.5%。2020 年分红方案为每10 股派发现金红利6 元(含税)。此外,公司2021 年1Q 预计营收较2019 年同期+35.3%~54.6%,归母净利润较2019 年同期-1.8%~+21.6%。

经营分析

2020 顺利收官,2021 开局亮眼:公司2020 年在疫情影响下,仍取得理想增长实属难得。分渠道看,2020 年零售渠道营收同比-1.2%至68.4 亿元,大宗渠道营收同比+99.1%至15.0 亿元,整装渠道也顺利完成500 家签约计划。其中4Q 零售/大宗营收分别同比+18.8%/+172.8%,零售渠道调整效果逐步体现,大宗渠道也已展现强劲增长势能。

分产品看,2020 年衣柜/橱柜/木门分别同比+1.5%/+42.3%/+55.4%,其中衣柜主要依托客单价提升(同比+13.0%)驱动整体增长。经过渠道调整后,2020 年衣柜/橱柜/木门(索菲亚+华鹤)门店数分别增加218/263/192 家至 2719/1108/582 家,我们认为这也是除大宗渠道继续发力外,驱动21 年1Q 营收快速增长的关键原因。

费用管控优异,净利率小幅提升:依托优秀的费用管控,2020 年公司净利率同比+0.4pct 至14.7%。毛利率2020 年同比-0.8pct 至36.6%,其中4Q毛利率同比-3.3pct 至34.2%,主要受大宗渠道收入占比提升所致(4Q 大宗业务占比为23.8%)。费用率方面,2020 年公司整体期间费用率同比-1.0pct至19.4%,4Q 期间费用率下降3.4pct 至14.6%,其中4Q 销售费用率同比-2.1pct 至6.6%,管理费用率(含研发)同比-1.4pct 至7.7%。

全方位调整逐步到位,持续增长可期:随着竣工回暖逻辑逐步兑现叠加疫情后份额加速向头部企业集中,头部阵营将明显受益。公司随着2020 年整装顺利布局,大宗渠道依托橱、木发力,整体渠道布局逐渐完善,并且2020年推出覆盖中低端市场的米兰纳品牌,逐渐形成高中低的多品牌矩阵,并且打通橱衣木产品研发体系,品牌、产品、渠道全方位调整逐步到位,公司有望迎来下一个“辉煌十年”。

盈利调整和投资建议

我们预计2021-2023 年公司EPS 为1.57 元/1.88 元/2.22 元,当前股价对应PE 分别为22、19、16 倍,维持“买入”评级。

风险提示

国内疫情反复;竣工回暖不及预期;整装渠道拓展不及预期。

长安汽车(000625):一季度经营业绩同比扭亏 经营向上逐步兑现

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2021-04-12

事件:

公司公布2021 年一季度业绩预告,2021Q1 预计实现归母净利润7-10亿元,扣非归母净利润6-8.5 亿元。

2021 年轻装上阵,一季度经营同比扭亏。

根据公司2020 年业绩快报,2020Q4 公司归母净利润-1.7 亿元,扣非净利润-11.6 亿元,其中单季度大额坏账计提与支付新能源积分费用造成较大负面影响,剔除上述因素后,我们预计2020Q4 公司经营性业绩为5~10 亿元。2021 年公司轻装上阵,2021Q1 经营业绩实现同比扭亏。

我们预计合资板块约贡献2 亿元左右的投资收益,自主版块实现经营业绩向上。当前公司自主品牌库存处于较低水平。

自主高端化向上突破,电动化稳步推进。

公司UNI 序列第二款车型UNIK 亮相以来保持较高热度,3 月份累计订单9108 辆,有望成为长安汽车又一爆款车型。 与此同时,公司打造方舟架构,将在降本、研发进度等方面均有较大提升,当前仅有UNI 系列基于方舟架构打造,后续有望在更多车型普及,为公司降本提供更大空间,2021 年下半年公司将迎来CS55 车型的换代。

电动化方面,长安与宁德、华为合作的电动高端品牌将补足公司在电动化领域的短板。合资方面,长安福特受益于重磅车型国产化,将带来销量与品牌的回升,同时首款电动车型渐行渐近,有望主力长安福特在电动化领域的开拓。

投资建议

公司2020-2022 年EPS 分别为0.63 元、0.78 元和0.96 元。维持“买入”评级。

风险提示

汽车销量不及预期;新车型上市进展不及预期等风险。

宁波银行(002142):高增长高盈利 拓客群稳质量

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:刘志平/李晴阳 日期:2021-04-12

宁波银行发布2020 年报:全年实现营收411.11 亿元(+17.19%,YoY),归母净利润150.50 亿元(+9.73%,YoY)。年末总资产16267.49 亿元(+23.45%,YoY),存款9251.74 亿元(+19.92%,YoY),贷款6877.15 亿元(+29.98% , YoY) 。

净息差2.30%(+3bp , YoY) ; 不良贷款率0.79%(+0bp , QoQ) , 拨备覆盖率505.59%(-10.76pct,QoQ),拨贷比4.01%(-0.07pct,QoQ);资本充足率14.84%(+0.08pct,QoQ);年化ROE14.90%(-2.20pct,YoY)。拟派现0.50 元/股,合计派现30.04 亿元,现金分红比例21.01%。

分析判断:

量价齐升营收高增,Q4 拨备计提放缓贡献盈利增速回升2020 年宁波银行实现营收411.11 亿元,同比增速17.2%,较前三季度的18.4%基本稳定在较高水平,也是目前22 家已披露年报的上市银行中最高增速。其中,利息和手续费净收入分别实现25.3%和24.1%的同比增幅,一方面公司全年规模高增和净息差企稳回升,促进利息收入靓丽表现。

另一方面,2020 年宁波银行手续费收入73亿元,同比增26%,其中代理业务增长34%,贡献了手续费收入的80%以上,主要受益于公司财富管理业务纵深推进,代销理财、基金、保险等规模快增。受信用卡分期收入调入利息收入影响,2019 年银行卡手续费收入由28.3 亿元调整为1.58 亿元,占整体手续费收入的比重由33.4%调整为2.7%,未来代理业务增长将成为中收增长的主要动力。

支出端来看,公司2020 年在持续推进“211”工程和“123”客户覆盖率计划的过程中加大了团队人员配置和资源投入,员工总数由2019 年的3444 人扩充至6954 人,成本收入比较上年增3.64pct 至37.96%,拉低了PPOP增速全年为10.6%(前三季度为15.6%)。

但得益于Q4 减值计提放缓(单季计提16.3 亿元、同比少提38%,前三季度累计计提70.4 亿元,同比多提46%),全年实现归母净利润150.5 亿元,同比增9.7%,较前三季度5.2%的增速进一步提升,也是目前上市银行最高归母净利增速,其中Q4 单季利润增速高达26%。

总体来看,公司量价齐升驱动营收快增,无资产质量包袱、并且全年计提的86.7 亿元减值中10.7 亿元为表外业务计提,贷款信用成本较低,驱动减值计提放缓,也为利润释放留出空间。

负债端:存款全年稳步增长19.9%,略低于贷款增速,负债端主要依靠同业负债大幅扩增。但同时公司负债结构也在持续优化:

1)存款中占比78%的对公存款活期率同比提升2.4pct 至71.2%,同时对公定存成本率同比压降15BP,带动公司整体存款付息率同比不升反降2BP 至1.86%。

2)付息率相对较高的同业存单规模较2019 年压降32%至885 亿元。

息差:资产端高息零售资产快增,和存款结构的优化,共同促进公司2020 年净息差同比企稳回升3BP 至2.3%。具体来看,贷款平均收益率高达6%,其规模快增对冲了利率的下行,同时存款成本率不升反降,叠加主动负债成本率大幅下降之下,付息负债成本率降幅27BP 超过生息资产收益率降幅20BP。因口径变动,受信用卡分期手续费计入利息收入影响,一次性拉高2019 年净息差43BP。

资本:2020 年末公司核心资本和资本充足率分别为9.52%和14.84%,较2019 年分别降低0.11 和0.73 个百分点,考虑到公司或将纳入系统重要性银行考核,未来较快的资产扩增速度下仍有资本补充需求。公司年初已经启动配股,拟10 配1,计划募资120 亿元,初步测算配股价格20 元/股,较收盘价接近折半;同时边际来看,公司加权风险资产/总资产的比例较2019 年已有所回落,伴随轻资本的转型、利润释放和外源资本的补充,未来资本实力有望进一步夯实,有助于其未来资产端的稳健扩增。

投资建议

宁波银行2020 年包括资产规模、营收和利润各项增速均实现领跑可比同业,一方面战略引导加大资源投入和营销力度下客群覆盖面稳步拓展,信贷投放拉动快速扩表,尤其是高收益零售贷款实现高增;另一方面,资负摆布灵活,存款结构优化下息差率先企稳回升,量价齐升+中收表现靓丽+资产质量持续夯实下减值计提边际放缓,共同促进业绩稳步释放。核心资本的进一步补充有助于其未来资产端的稳健扩增,保障公司战略的一贯性。

鉴于公司年报表现,我们小幅调整公司盈利预测,预计2021-2023 年营业收入分别为471.00 亿元、556.47亿元、659.06 亿元,对应增速分别为14.6%、18.1%、18.4%(原假设2021、2022 年增速分别为14.4%、16.8%);归母净利润分别为173.21 亿元、203.56 亿元、246.95 亿元,对应增速分别为15.1%、17.5%、21.3%(原假设2021、2022 年增速分别为19.7%、22.8%);对应PB 分别为2.00 倍、1.77 倍、1.55 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

1、整体经济未来修复不及预期,信用成本大幅提升的风险;2、公司的重大经营风险等。

以上的股票就是明日的黑马股推荐了,这些股票的行情看起来还是可以的,但是风险因素同样存在。当股民准备投资的时候,不要忘记对股票深入研究下,看看风险是否在可以承受的范围之内。

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