2021年4月15日6大黑马股分析

2021-04-14 15:59:23 阅读(1682)

这几天的市场行情估计令很多人感到郁闷,不过这样的环境下,并不是没有投资的机会,此时我们可以用少量的资金买入一些有潜力的低价股,然后等待它爆发就可以了。因此,下面就为大家介绍下2021年4月15日6大黑马股分析的内容。

正邦科技(002157):猪价下跌、母猪淘汰致业绩下滑 成本拐点已现

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王莺 日期:2021-04-14

猪价下跌、淘汰 低效母猪致2021Q1业绩同比下降66.3%-77.4%。

公司公布2020 年业绩快报和2021 年一季度业绩预告:2020 年公司实现收入491 亿元,同比增长100.3%,归母净利润57.62 亿元,同比增长249.8%;2021Q1 公司实现归母净利润2.05 亿元-3.05 亿元,同比下降66.3%-77.4%。

Q1 业绩下降原因:①猪价同比大幅下降,2021 年1-3 月公司育肥猪出栏价格分别为32.65 元/公斤、25.51 元/公斤、24.86 元/公斤,而2020 年1-3 月出栏价格分别为33.82 元/公斤、37.02 元/公斤、34.9 元/公斤;②公司淘汰低效能繁母猪35 万头。

Q2 生猪出栏环比或明显改善,生猪养殖完全成本有望稳步下行。

2021Q1 公司生猪出栏量258 万头,其中,3 月生猪出栏量103.8 万头,明显高于1-2 月75 万头左右月均出栏量,产能已开始逐步释放,2021Q2 生猪出栏量环比有望明显改善。根据我们测算,2021Q1 公司生猪养殖完全成本在21-22 元/公斤,考虑到低效能繁母猪淘汰工作已接近尾声,公司种猪群效率将明显提升,仔猪成本有望进入快速下降期;此外,随着生猪出栏量上升,单位固定资产折旧摊销也将回落,公司生猪养殖完全成本有望稳步下行。

投资建议

预计2020-2022 年公司生猪出栏量956 万头、2000 万头、3000 万头,出栏育肥猪均价32 元/公斤、25 元/公斤、20 元/公斤,对应归母净利润61.1 亿元、92.01 亿元、69.76 亿元,同比分别增长270.9%、50.6%、-24.2%,对应EPS1.94 元、2.92 元、2.22 元。生猪板块在盈利高点PE 达到8-10 倍,我们给予公司2021 年8 倍PE,合理估值23.36 元,维持“买入”评级不变。

风险提示

疫情;猪价大跌。

通策医疗(600763):完全摆脱疫情影响 儿科正畸科室成为增长亮点

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2021-04-14

事件:公司发布2019 年年报,实现营业收入 73.7 亿元,同比增长 37.2%,实现归母净利润 17.7 亿元,同比增长 76.4%,实现扣非后归母净利润 17.7亿元,同比增长 77.4%。

疫苗业务快速增长,业绩超市场预期。分季度来看,2019Q4 公司实现营业收入 19.3 亿元,同比增长 56.2%,实现归母净利润 5.3 亿元,同比增长 218.4%,业绩超市场预期。若不考虑并表,2019 年四大核心子公司归母净利润同比增长 76.6%,其中金赛同比增长近 75%。

1)金赛药业:收入 48.2 亿元,同比增长 51%;净利润 19.8 亿元,同比增长 75%,超我们之前 70%增速判断。根据我们草根调研,预计 19 年新患增速超 35%。

2)百克生物:收入 10 亿元,同比下滑 3.1%,净利润 1.75 元,同比下滑 14.4%,下滑幅度收窄,业绩符合我们预期。系狂犬疫苗停产和水痘疫苗 2018 年工艺提升影响,水痘疫苗上半年批签发略受影响,2019Q1-Q4 水痘批签发量分别为 51 万支、162 万支、271 万支和 231 万支,批签发下半年逐步恢复,考虑到 2020 年鼻喷流感即将放量,2020 年将显著增长;3)高新地产:

收入 9.4 亿元,同比增长 59%;净利润 2.35 亿元,同比增长 216%,超市场预期;4)华康药业:收入 5.8 亿元,同比增长 9.9%;净利润 0.42 亿元,同比增长 35.6%。

生长激素业绩确定性强,其他重磅品种陆续推出。1)生长激素:预计 2019年国内生长激素市场规模超过 50 亿元,考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率,目前仍处于爆发期,公司为国内生长激素行业龙头,将优先享受行业成长红利。2)即将放量的重磅品种: a)促卵泡素:新适应症获批,有望成为 10 亿量级重磅产品;b)流感疫苗独家鼻喷剂型获批,考虑疫情影响,2020 年有望快速放量。

盈利预测与评级。在新一届董事会带领下,公司正积极拓展多个治疗领域,公司在研产品梯队不断丰富。暂不考虑资产重组,我们预计 2019-2021 年EPS 分别为 8.10 元、10.92 元和 14.72 元,对应当前股价估值分别为 50倍、37 倍和 28 倍。考虑到公司业绩高增长,估值相对便宜,维持“买入”

评级。

风险提示:因不可预知因素导致重大资产重组失败的风险;业绩承诺无法实现及业绩补偿不足的风险;研发失败的风险。

业绩总结:公司发布 2020 年报及 21Q1 季报,2020 年收入为 21 亿元(+8%),归母净利润为 4.93 亿元(+5.7%),扣非净利润为 4.7 亿元(+3.8%);21Q1实现收入为 6.31 亿元(+222%),归母净利润为 1.64 亿元(+963%),同比19Q1 收入与归母净利润分别+60%、+73%。业绩符合预期。

公司已完全摆脱疫情影响,各项经营指标恢复常态。20Q2~20Q4 收入与业绩分别同比+26%、+39%,21Q1 业绩同比 2019 年+73%,复合增长率 31.5%。从经营指标看,门诊量快速恢复叠加客单价提升抬高公司整体经营杠杆,2020 年全年客单价约为 917 元,同比+9%;其中 20Q2~4、21Q1 门诊量分别同比+16.2%、+34.6%,毛利率分别为 48.5%、47.5%。

分市场来看,总院发展与蒲公英计划并行。

(1)杭州区域继续增强总院品牌力:

2020 年疫情考验下杭口和城西双总院净利润达到 4.2 亿元(同比+16%,占比86%)。杭州汇集浙江省核心医疗专家,是公司的强大依托,为加强品牌总体力量,公司拟建设紫金港院区和滨江院区,其中紫金港医院预计新增牙椅 500台,病床 80 张,紧邻浙大以师生及附近居民等中高端客户为主要目标群;滨江院区预计新增 50 张牙椅,打造高端未来医院。

(2)省内区域继续推行蒲公英计划,不改百亿百家为目标。

2020 年下半年已陆续投建及运营 7 家分院,今年预计按照原有计划新开 20 家左右分院。公司坚持“总院+分院”的发展模式,同时积极储备医学人才,2020 年新增医生约 38%至 1381 位,不断增厚医疗资源,奠定长期发展基石。

分科室来看,正畸、儿科业务有望成为公司业绩持续增长亮点。疫情后 2020Q2至 Q4 公司儿科/正畸/种植/综合 3.6 亿元、3.7 亿元、3 亿元、7.8 亿元,分别同比+32%、+22%、+26%、+26%;21Q1 主要科室收入分别同比 19Q1 +92%、60%、55%、43%。公司于 20H2 收购三叶儿童口腔,未来儿科板块收入占比有望持续提高,板块毛利率较高并有利于提升公司品牌可持续性;诸暨分院正畸业务拔群,公司拟投入建设诸暨二院,有望扩大增强专家团队力量,持续为集团培养高端人才。

盈利预测与投资建议。公司作为国内民营口腔医院领军企业,扩张模式成熟可复制,短期看省内市场下沉,长期看省外扩张模式复制。随公司总院升级改造完成、新开分院进入盈利周期,业绩有望将保持较快的稳定增长,预计公司2021~2023 年营业收入为 30.4、39.6、50 亿元,归母净利润为 7.5、10、13亿元,EPS 为 2.32、3.13、4.05 元,维持“买入”评级。

风险提示:新医院建设不达预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营效率提升不达预期的风险。

圣农发展(002299):Q1利润同期大跌 布局看好长期发展

类别:公司 机构:首创证券股份有限公司 研究员:孟维肖 日期:2021-04-14

事件:近日公司发布 2021 年第一季度业绩预告,预计第一季度实习归属于上市公司股东的净利润 7800~8200 万元,同比下降 88.87%~88.3%。

基本每股收益 0.0594~0.0626 元/股,同比下降 89.49%~88.93%。

点评:

饲料原料成本大幅增加。公司生产经营所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,价格变化波动较难预测。与去年同期相比,玉米、豆粕的价格大幅上升,大约上涨 90.0%、18.47%,在一定程度上影响了公司的盈利水平,公司的销售净利率和毛利率有所下滑。公司通过采用持有豆粕期货合约锁定原料价格,降低由原料价格上升带来的成本增加风险。

白羽肉鸡行情逐步恢复,行情向好。2020 年一季度,白羽肉鸡延续了2019 年的好行情,因此该季度基数较高;去年二季度之后行情开始回落,直至年底行情跌至谷底企稳。今年以来行情开始逐步往上,但相比去年高基数的一季度,仍有较大差距。因此公司 2021 年第一季度与同期相比业绩下滑。目前,下游市场的鸡肉需求相对冷淡,对公司一季度业绩也有影响,

品牌提升规划落地,报告期内广告费用增加。公司已在中高端鸡肉制品的生产与销售领域树立了良好的品牌形象,积累了丰富的客户资源,拥有了百胜、麦当劳、德克士、汉堡王、豪客来、宜家等国内外餐饮巨头的客户群体,其供应链覆盖全家、7-11、罗森、CU 等便利店。

公司在产品进驻沃尔玛、永辉、华润万家、家乐福、大润发、盒马生鲜等国内外大型连锁超市的同时,亦进驻了全国/地方的电商平台,包括天猫、京东、苏宁易购、拼多多、兴盛优选、美团买菜、每日优鲜等。报告期内,公司大幅增加 C 端的品牌宣传预算,在全国大部分机场、高铁站和人群集中商区密集覆盖广告宣传,将品牌影响力延伸至终端消费领域。

产品溢价和规模效应显著,看好未来发展。与行业鸡肉产品均价相比,公司鸡肉溢价程度逐年提升,原因一是公司的一体化产业链保证食品来源安全、提升产品价值,拥有众多国内外的优质客户。二是随着公司熟食板块规模的扩大,强化了公司产品的价格优势,进而有效平滑白羽肉鸡行业的周期波动。

公司拥有全球最完整的白羽肉鸡全产业链,涵盖了饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节,同时公司也是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业,随着产品溢价和规模效应显著,公司的成本能进一步降低,看好未来发展。

投资建议:公司一体化产业链运作成熟,白羽肉鸡行情较好。受饲料原料价格上涨及广告费用增加影响,预计公司 2021-2022 年归母净利润分别为 20.98/25.96 亿元,EPS 分别为 1.58/1.95 元/股,对应 PE 分别为15.8/12.8 倍,维持“买入”评级。

风险提示:禽价大幅波动风险、饲料成本上涨。

建设机械(600984):疫情影响逐步消除 公司基本面持续向好

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/张检检 日期:2021-04-14

事件:公司发布年报,全年实现收入40亿,同比增长23%,实现归母净利润5.53 亿,同比增长9.5%,对此点评如下:

1、子公司庞源租赁的业绩略超预期,全年其收入35.3 亿,实现净利润7.46 亿,略超之前预期,市场担心毛利率下滑,背后主要原因是价格在快速下降,我们观察庞源价格指数年线走势,其一季度高点接近1530 点,而年底下降到1300 点,期间下滑幅度达15 个百分点,其中下滑最快的是三季度和四季度,而设备利用率因为疫情提升有限,因此导致期间毛利率持续下滑,但从总体净利率看基本保持稳定,侧面反映公司在内部管理方面的成效。

2、整体上市公司业绩略低预期,主要是因为四季度加大对天成和本部的计提力度。a、天成是最主要的亏损源,其全年营收0.62 亿,亏损0.84亿,而上半年天成亏损0.32 亿,意味着下半年亏损约0.52 亿,这里主要是四季度应收账款计提,另外公司还对天成的商誉进行减值计提约0.37亿,总计天成在四季度就有接近0.9 亿亏损;b、本部基本处于经营性盈亏平衡状态,但四季度计提有约0.21 亿,其中存货跌价损失有0.16 亿,应收账款计提有0.05 亿。综合四季度因为天成+本部计提预计带来亏损幅度达1.11 亿。

3、疫情影响逐步消除,公司基本面持续向好。a、利用率指标基本恢复到正常水平,今年有望给业绩带来比较大的弹性,截止1-3 月份设备平均利用率达到52%,较去年同期提升17 个百分点,其中三月份利用率达到69.7%,已经恢复到2018-2019 年平均水平;b、设备投放稳步增长,从3 月8 日开始公司再次举行“百日接单”劳动竞赛活动,效果显著,近一个月订单数持续稳步增长,累计接单接近5.3 亿,平均单周接单量超过1.3 亿,平均接单价格在1140 点左右,为今年业绩目标规划完成打下坚实基础,从设备投放量看,去年全年设备投放接近19 亿,基本实现预期目标,今年趋势有望延续。

业绩预测:基于目前经营情况我们下调公司2021-2023 年净利润至8.3/10.6/13.3 亿,对应PE14/11/9 倍,长期继续看好,给予“买入”评级风险提示:地产投资不及预期;装配式建筑政策不及预期。

吉电股份(000875):定增完成利润高增 转型升级未来可

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/岳挺 日期:2021-04-14

2021年4月11日发布定增股份上市公告,4月12 日发布2020 年度业绩快报和2021 年一季度业绩预告。2020 年公司实现营业总收入100.60 亿元,同比增长17.64%(追溯调整后);归母净利润 4.78 亿元,同比增长174.83%(追溯调整后)。公司预计2021 年一季度实现归母净利润4.05-4.45 亿元,同比增长53.74%-68.92%。

点评:定向增发完成,募投项目已开始逐步为公司贡献利润。公司定向增发股份将于4 月13 日在深圳证券交易所上市,本次非公开发行共募集资金22.41 亿元,募集资金分别用于2 个共350MW 的平价光伏项目以及4 个共528MW 的风电项目。目前6 个项目均已实现全容量并网或部分并网,开始逐步为公司贡献利润。此外公司募集资金到位后将用于项目先期投入的高成本贷款置换,预计将有效降低存量项目财务费用。

风光装机占比创新高,推动公司利润高增长。2020 年公司实现营业利润8.85 亿元,同比增长124.04%;此外,公司仅一季度归母净利润就已接近2020 年全年总额,公司利润高速增长主要得益于新能源装机容量及占比不断提升。2020 年末公司电力装机容量913 万千瓦,其中新能源装机583 万千瓦,占比达到新高63.85%。2020 年新增风光装机243 万千瓦,同比增长71%,增长规模超过此前4 年新增容量总和。

此外,近3 年公司火电业务毛利率仅为10%左右,而风电、光伏业务毛利率约50%且呈上升趋势。2020 年公司火电装机占比已由2015 年末的75%下降到36%,预计2020 年公司毛利率将实现连续第4 年上升。

传统火电企业发力转型,新能源为主的综合能源服务商呼之欲出。按照公司规划,到2025 年公司装机规模将达2000 万千瓦,清洁能源比重占比将达到90%以上。此外,公司积极打造白城、长春氢能产业集群,同时发展综合智慧能源业务,为客户提供区域综合能源一体化解决方案,正逐步转型新能源为主的综合能源服务商,公司估值有望进一步提升。

盈利预测:预计2021-2023 年公司营业收入100.60/120.82/146.43 亿元,归母净利润4.78/5.98/8.64 亿元,EPS 0.22/0.21/0.31 元,对应PE 分别为22.19/23.05/15.96 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:项目进展不及预期,上网电价大幅降低。

明阳智能(601615):坚定大型化战略 海风市占率稳步提升

类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:江维/郝占一 日期:2021-04-14

报告关键要素:

公司发布20 年年度报告,全年实现营业收入224.6 亿元,同比+114%;归母净利润13.74 亿元,同比+92.84%;综合毛利率18.57%,同比-4.1pct,主要系运输费用从销售费用调整至营业成本中所致。

投资要点:

风机销量翻倍拉动营收增长,机组大型率位列第一:20年公司风机对外销量达5.7GW,同比+132%,其中陆上风机4.75GW,同比+138%,海上风机0.91GW,同比+106%。3MW以上陆上风机占陆上总销量91.5%,同比+42.4 pct,6MW与7MW海上风机实现销量136MW,占海上风机销量15%,公司机组大型率全国第一。风机销量的激增带动公司营收上涨,20年公司风机板块实现营收209.5亿元,同比+126.8%。

海风市占率稳步提升,量价齐升增厚利润:尽管20年公司风机在国内市占率约10%,同比-6%,但海风市占率大幅上升至29.5%,同比+7.3 pct。预计21年国内海风抢装潮将带来5-6GW新增装机,截至20年末公司海风新增订单1.3GW,在手订单量5.7GW,海风占总在手订单的41%.预计21年公司在国内的海风市占率将进一步提高,海风实现量价齐升,海风利润率进一步提高,增厚公司利润。

海外业务为利润新增长点,风光储一体化项目顺利开工:20年公司海外订单实现高增长约380MW,其中越南陆、海风350MW,意大利海风30MW。公司预计今年将对巴西2GW的风电项目进行开发,海外业务取得重大突破。受益于海外订单较高单价,海外业务未来将成为公司利润新增长点。去年11月公司在通辽的全国最大的风光储一体化项目顺利开工,其中风电1.7GW、光伏300MW、储能960MWh。该项目聚焦电网调峰大规模储能示范应用和风电无补贴上网及储能补偿机制的尝试,为公司成为风光储系统提供商转型提供试验基础。

盈利预测与投资建议: 预计公司21-23 年营业收入分别为271.96/303.22/357.12 亿元, 归母净利润分别为20.08/27.85/40.02亿元,对应EPS分别为1.03/1.43/2.05元/股,基于公司在海上风电行业的龙头地位,维持买入评级。

风险因素:风机价格上涨不及预期;原材料和零部件价格上涨风险;公司后续订单量不及预期。

以上的黑马股推荐,有几只股票原本的行情还是不错的,只不过如今并不是股票上涨的最好时机,相信等到爆发的话,肯定会给我们带来不少的惊喜。不过这是因为行情不确定,我们也要注意好风险。

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