2021年5月28日6大黑马股分析

2021-05-27 13:38:00 阅读(1529)

黑马股相信大家都想要找到,并进行投资,但是黑马股并不是那么容易就能够被我们买到的,相信很多股民都深有体会了。我们要学会去了解黑马股最基本的特征。下面就给大家介绍一下2021年5月28日6大黑马股分析,希望能够有所帮助。

抚顺特钢(600399):我国变形高温合金龙头 涅盘重生望受益于十四五高景气周期

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑/孙亮/李鲁靖/田庆争 日期:2021-05-27

公司为“中国特殊钢的摇篮”,高温合金航空航天市占率达80%公司作为我国不可替代的国防军工、航空航天等高科技领域使用特殊钢材料的生产研发基地,以特殊钢和合金材料的研发制造为主营业务,“三高一特”(高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢)为公司核心产品,下游广泛应用于军工、机械、船舶以及新兴产业等国民经济大部分行业,被誉为“中国特殊钢的摇篮”,其中(变形)高温合金在航空航天市场占有率高达80%以上,超高强度钢在航空航天市场占有率高达95%以上,为该领域龙头企业。

重组后财务状况明显改善,公司提质增效涅槃重生2017 年东北特钢集团实施混合所有制改革,沙钢集团成功进驻公司。重组后公司产品实现快速上量,2020 年经营业绩大幅提升。公司2020 年实现营业收入62.72亿元,同比+9.26%;实现归母净利润5.52 亿元,同比+82.64%,我们认为主要系两方面原因:1.国防军工终端产品需求大幅提升,驱动公司主营产品实现快速上量;2.公司重组之后经营质量得到有效改善。

21Q1 资产负债表多项财务指标向好,公司主营业务有望实现快速放量。2021Q1公司存货达17.65 亿元,较期初增长11.26%;预收款+合同负债达2.8 亿元,较期初增长16.30%.我们认为,公司存货及预收款+合同负债大幅增长,表明公司在手订单充足,公司正处于积极备产备货阶段,有望随“十四五”产业高景气周期实现加速排产。

“十四五”军工高景气周期已至,高温合金龙头迎风起航军工新材料是我军装备跨越式发展的基础支撑,跨越式武器装备发展进入颠覆性技术突破期,关键核心技术突破将加快。根据政治局第22 次会议内容,我们认为我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段,新一代航空装备、精确打击武器、无人装备及其中层支撑-信息化、底层支撑-新材料将为主要受益领域,或将在“十四五”迎来高景气阶段,军工新材料望在“十四五”各类装备中起底层基础支撑作用。

据World Air Forces 2021 统计数据,美国现役各类军机数量为13,232 架,在全球现役军机中占比为25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。

发动机作为各类航空器核心部件,公司高温合金材料用量约占到其总质量的40%-60%,主要用于燃烧室、导向叶片、涡轮叶片和涡轮盘四大热端零部件,产品具备较高技术壁垒。同时,公司作为国防科工局民口配套的核心、骨干企业,承担和参与国防科工局190 余项军工新材料科研课题,在研课题39 项。我们认为,公司深耕国防军工领域多年,技术、市占率具备明显先发优势,同时考虑高温合金50%的进口替代空间,预计公司对应产品望伴随“十四五”跨越式武器装备需求增长实现快速放量。

盈利预测与评级:综上所述我们认为,公司作为我国高温合金领域龙头企业,对应业务有望充分受益于“十四五”跨越式武器装备需求提升,业绩或实现快速释放。在此假设下,预计2021-2023 年公司实现营业收入69.01/77.33/87.46 亿元,对应归母净利润8.01/10.54/13.67 亿元,对应EPS 为0.41/0.53/0.69 元,PE 为36.75/27.94/21.54x.公司作为我国高温合金龙头企业,2021 年对标可比公司的预测PE均值为50.44x,目标价为20.68 元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:行业风险;经济环境风险;原材料价格波动风险;中小股东索赔风险等

海尔智家(600690):员工持股持续推出 激励机制彰显长期信心

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗岸阳 日期:2021-05-27

事件:海尔智家发 布2021-2025年A+H股员工持股计划,持股计划人员包括董事、监事、高管、公司及子公司核心技术(业务)人员,其中A 股持股计划人员不超过1599 人,H 股持股计划不超过35 人。2021 年A 股计划提取激励基金额度7.08 亿元,H 股计划提取0.9 亿元。

点评:

21 年H 股员工持股计划锁定期满考核条件:1)21 年归母净利润较20年归母净利润(剔除出售卡奥斯的一次收益)增长超过26%,则持有人获得股票权益的40%;如增幅在20.8%~26%,由管委会决定归属比例;若低于20.8%则不归属。2)22 年归母净利较20 年复合增长率超过18% , 则持有人获得股票权益的60% ; 如果年复合增长率为14.4%~18%,由管委会决定归属比例;若低于14.4%则不归属。

考核目标显示公司发展预期,“人单合一”激励员工创新。按照21 年持股计划考核条件,21 年、22 年归母净利润分别超过119.95/132.56 亿元则持有人获得完全归属,若不剔除出售卡奥斯收益,以达成完全归属最低条件计算,分别同比增长率7.48/10.51%;若归母净利润分别低于115/124.59 亿元,则不归属。设定业绩目标与员工持股计划挂钩有利于充分调动员工积极性,激励员工为用户创造价值,实现“人单合一”的公司精神。

员工持股高度绑定公司利益,健全激励机制吸引人才。21 年A 股核心员工持股计划中公司及子公司核心技术(业务)人员涉及1587 人,共持6.57 亿元(92.91%),H 股除董事、高管外其他核心管理人员涉及24 人,共持3927 万元(43.63%)。公司对董事、监事及高级管理人员以外的核心员工进行大规模股票激励有利于绑定公司与员工利益,推动公司可持续发展;完善的员工持股激励机制有利于吸引创业团队和人才,有利于搭建一流的人力资源平台。

持续发布持股计划彰显公司可持续发展信心。公司曾发布4 期员工持股计划,首期要求16/17 年扣非净利润分别满足同比增长10/15%则完全归属,第二期要求17/18 扣非净利润分别满足同比增长25/10%则完全归属,第三期要18/19 扣非净利润分别满足较17 年增长10/21%则完全归属, 公司实际16-19 年扣非净利润分别同比增长17.89/29.81/17.38/-12.67%,除19 年外均达成完全解锁股票权益目标。

海外成熟布局加快业务出海,三翼鸟推动智慧家居。公司通过“海尔+本土行业龙头品牌”并行的双线模式布局全球市场,经过多年整合协同发展,公司海外市场规模及盈利水平显著提升;推出的场景品牌“三翼鸟”

是公司继卡萨帝之后布局智慧家居的又一举措,未来有望成为公司业务新助力;国内高端家电市场份额不断提升,卡萨帝作为国内高端品牌代表进入收获期。长期来看,公司具备可持续增长能力,本次员工持股计划也体现了公司对自身长期发展的信心。

盈利预测与投资评级: 我们预计公司21-23 年收入为2337.72/2559.61/2806.19 亿元, 同比+11.5/+9.5/+9.6% ; 归母净利润121.10/150.86/170.30 亿元, 同比+36.4/+24.6/+12.9% , 对应PE为24.19/19.42/17.20 倍,给予“买入”评级。

风险因素:原材料成本大幅上升,海外市场开拓不及预期、高端市场需求不及预期、套系化/场景化产品教育推广不及预期、汇率大幅度波动、海外疫情反复导致出口需求不足等

龙马环卫(603686):低碳驱动 运营稳增

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗政/刘卓 日期:2021-05-27

龙马环卫:“装备+运营”双主业协同发展。公司是国内环卫装备、环卫服务主要供应商之一,主营业务是环卫清洁装备、垃圾收转装备等环卫装备的研发、生产与销售,以及环卫产业运营服务。公司成立于2000 年,深耕环卫行业超20 年。2015 年公司制定“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展的战略,目前已形成“装备+运营”双主业发展模式,环卫装备和运营业务均处于行业一线梯队。

环卫装备:“碳中和、碳达峰”目标下电动化趋势有望加快,驱动装备需求高增。我们认为环卫装备行业仍处于增长期,且增速有望加快,主要驱动因素包括城镇化率和环卫机械化率稳步提升、垃圾分类政策出台带动垃圾收转装备需求提升、新能源车渗透加快带动装备单价和行业规模相应提高。我们测算2020 年国内环卫车市场规模约230 亿元,2025 年环卫车市场规模有望达到488 亿元,2020-2025 国内环卫车市场规模年复合增速达16%.考虑到环卫装备行业电动化、市场化、智能化趋势,龙头竞争优势显著,行业集中度有望持续提升,我们预计公司装备业务有望稳增。

环卫运营:市场化稳步推进,市场规模保持高增。随着环卫运营市场化的深入,我们预计环卫运营市场规模将保持快速增长,到2025 年国内环卫运营总市场规模有望超过6500 亿,其中企业运营部分将达到4900 亿,“十四五”环卫运营市场化规模年复合增速为21%.且运营项目大型化、长期化趋势明显,大型化项目需求将引导行业竞争力着重为运营和管理经验、品牌影响力和资金实力,而规模化运营企业具备明显的竞争优势,市占率有望稳步提升。考虑到环卫运营行业市场化规模保持高增长,以及公司运营业务核心竞争力持续增强,我们预计公司拿单情况将逐渐转好,运营收入实现稳增。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023 年实现净利润5.30 亿元、6.40 亿元和7.58 亿元,不考虑定增和首次回购股份对公司股本的影响,相对应的EPS 分别为1.28 元/股、1.54 元/股和1.82 元/股,对应当前股价PE 分别为13 倍、11 倍和9 倍。当前时点,考虑到环卫装备行业增速换挡,环卫运营行业受益于市场化推进表现出的成长属性,以及环卫行业集中度的提升,我们认为板块估值有望向上修复,公司2021/2022 年业绩对应估值仅13/11X.首次覆盖,予以“买入”评级。

股价催化剂:新能源政策支持力度加大、新签合同额大幅提升。

风险因素:市场竞争加剧、定增进展不达预期、政策变动风险、原材料和人工成本波动风险等。

东鹏控股(003012):股权激励彰显信心 品牌价值促进发展

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2021-05-26

事件:

公司近日发布2021 年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票2500 万股,激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术(业务)人员等108 人。

点评:

拟推出股权激励计划,提高公司凝聚力。公司本次拟授予限制性股票2500 万股,其中首次授予2000 万股,价格为9.39 元/股,解除限售分为三个时期,解除限售比例分别为40%、30%、30%.同时解除限售期与公司业绩直接挂钩,以2020 年公司扣非净利润为基数,三个解除限售期目标分别为:2021-2023 年扣非净利润增长率不低于15%/32%/50%.个人当年可解除限售额度在限售比例的基础上,与个人绩效挂钩。此次股权激励计划有利于公司健全激励机制,提高公司凝聚力,有助于公司发展战略和经营目标的实现。

丰城项目进行中,盈利能力有望进一步提升。2021 年1 月,公司及子公司丰城东鹏、江西东鹏与江西省丰城市人民政府签订了《投资协议书》。

为落实投资框架协议,公司和丰城东鹏于4 月底与丰城市政府签署了《投资合同书》,对第一期项目用地进行了约定:1)新建2 条智能化岩板生产线;2)现厂区仓库内新建1 条智能化岩板生产线,并在现厂区以外周边建设成品仓库;3)部分生产线智能化改造。该项目若能顺利完成,将有利于公司提高供应效率,同时降低运输成本,增强盈利能力。

技术研发引领未来,品牌价值促进发展。根据5 月初公告,公司取得国家知识产权局颁发的6 项发明专利证书,包括新的生产工艺和制备方法等,有利于公司的技术和产品领先和竞争优势。同时,根据新华社、中国品牌建设促进会、国务院国资委新闻中心等单位共同发布的2021 中国品牌价值评价信息,公司位列建陶业第一,公司品牌和市场影响力的提高,将有助于公司未来的发展。

给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润增速分别为32.66%/28.10%/25.45%,EPS 分别为0.96/1.23/1.55 元。

风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。

中航重机(600765):航空航发锻造龙头 股权激励+募投扩产备战高景气

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李鲁靖 日期:2021-05-26

公司是我国航空锻造龙头企业,2021Q1 营业收入17.85 亿,同比增长 34.31%,较2019 年同期增长48.63%;归母净利润0.76 亿,同比增长90%,较2019 年同期增长162%.

持续剥离低效板块,聚焦主营航空业务

公司主动剥离新能源、燃机等非主业亏损低效业务。从2012 年开始,公司相继处置或出让深圳福田燃机电力35%股权,2014 年出让腾锦洁净能源30%股权,2015 年出让无锡华达燃机发电公司20%股权,2017 年出让中航粤海风力发电32%股权等13 项低效业务板块。公司未来战略聚焦高端航空锻铸造、液压环控主营业务,经营效率有望持续改善,盈利能力持续提升。

完成瘦身健体,业绩稳定增长,经营效率提升公司2015 年-2020 年平均每年计提资产减值3.03 亿。主要系剥离新能源业务资产,累计的存货和坏账计提资产减值较多;目前15 家子公司和联营企业集中锻铸造、液压环控业务,低效业务剥离殆尽,公司计提资产减值损失情况有望改善。2020 年公司管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为8.88%/1.91%/1.03%,较2016 年9.85%/3.82%/2.2%下降明显。2020 年公司核心业务锻造产品业务的毛利率为28.05%,五年内提高了4.48%.随着公司聚焦航空锻造业务,未来较高营收增长辅以经营效率提升,公司将获得较高利润弹性。

股权激励彰显公司信心,未来三年业绩增长可期公司2020 年6 月完成股权激励计划,以6.89 元/股价格授予公司核心115 名员工限制性股票。

解锁条件对应 2021/2022/2023 年营收复合增长率不低于6.4%/6.5%/6.6%,加权平均ROE 不低于4.7%4.9%/5.1%,营业利润率不低于5.3%/5.4%/5.5%.本次股权激励能够给公司管理层建立长效约束机制,有效助力公司未来净利润增长。

定增募投增强核心业务能力建设,巩固行业龙头地位公司分别于2018 年和2021 年募集资金13.27 亿和19.1 亿元,用于先进锻造、民用航空环形锻件、关键液压基础件配套、高效热交换器、航空精密模锻和等温锻造生产线项目建设。

提高公司航空精密模锻件研制、生产配套能力,实现公司产业转型升级,满足国内军用飞机、商用飞机及国际商用飞机大型精密模锻件市场需求。随着公司募投项目在2023-2025 年陆续完工达产,公司生产能力将得到提升,进一步巩固并加强公司在锻造领域的行业龙头地位。

飞机&航发锻件需求扩张,打开高端锻造成长空间航空锻件重量占飞机结构重量的20%-25%,占发动机结构重量的30%-45%,是飞机和发动机机体结构关键零部件。公司为航空锻造龙头企业,生产飞机机身机翼结构锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件、航天发动机环锻件、中小型锻件,将充分受益于锻件需求扩张趋势。受到军用航空器武器装备换装和国产民机发展的双驱动,进入高景气周期。

盈利预测与评级:我们认为公司核心业务将受益于我军航空装备升级换代,未来3 年有望持续快速增长;同时随着我国大飞机项目的逐步落地,公司民机锻铸件产品有望实现跨越式放量增长。在此假设下,我们预计公司在 2021-2023 年的营收增速为20.20%/23.13%/22.72%,对应的营收分别为80.51/99.13/121.65 亿元,对应的归母净利润分别为5.49/6.94/8.84 亿元,EPS 预计为0.58/0.74/0.94 元/股,按照5 月25 日收盘价 P/E 为31.00 /24.54/19.27x,可比公司2021 预测PE 均值42.89x,结合公司2021 预测EPS,公司目标价为24.88 元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:客户集中度较高的风险;市场竞争力下降的风险;公司军品业务波动的风险;原材料供应风险等。

联创电子(002036):聚焦光学赛道 车载业务进入收获期

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯/石崎良 日期:2021-05-26

21 年车载业务有望大幅贡献利润增量。根据公司5 月19 日公告的投资者关系活动记录:车载领域,公司2015 年通过车规认证,2016 年进入Tesla,2017 年量产,2018-2019 年通过了MobileyeEyeQ4-EyeQ6 认证,22 年有望使联创电子成为Tesla 车载镜头第一供应商。2020 年公司中标H 公司自动驾驶平台项目,占据H 公司车载镜头大部分的份额;2020 年11 月蔚来ET7,里面7 个模组都是联创供货。未来,Mobileye 可能只有两家镜头供应商,联创是其中之一。Nvidia目前只有联创一家镜头供应商。联创通过两家方案公司进入汽车Tier1 厂如Aptiv、Conti、Magna、Mcnex 等。21Q1,公司车载光学业务收入同比增长470%,8MADAS 车载镜头研发成功并获得客户认可,由于车载业务毛利率水平高,我们认为有望在21 年大幅贡献利润增量。

高清广角稳步增长。在高清广角镜头和影像模组领域,公司客户基础较好。公司是运动相机镜头全球第一供应商,运动相机需求在20 年受疫情负面影响,未来需求有望获得改善。公司同时在AXON 安防类业务持续拓展,是美国的警用监控镜头主要供应商。在无人机等领域,保持着与大疆等客户稳定合作,在智能监控领域业务持续拓展。

手机玻塑混合应用有望改善。公司2016 年进入手机领域,主攻客户三星、华为。

2016 年供应三星16M 的6P 镜头;2018 年供应华为Mate 20Pro 的准直镜头量产。2020 年受疫情影响,旗舰机的玻塑混合镜头应用有所低于预期。公司稳步推进手机镜头扩产,21 年手机镜头产能有望达月36KK.公司模造非球面玻璃镜片技术实力突出,模造玻璃月产能3KK,产能仅次于日本豪雅,随着玻塑混合方案成为趋势,未来有望持续受益。

布局AR/VR 技术。公司投资了南昌虚拟现实研究院股份有限公司,研究院有6个专家研发团队,60 多个研发人员,涉及近眼显示、感知交互、3D 物体建模、全景内容拍摄研究。公司的客户主要有magicleap、leapmotion 和jabil,2014-2015 年FacebookF7 全景相机镜头和H 公司的VR 眼镜光电显示模组的工程样机是由公司生产。

上调至“买入”评级。公司模造非球面玻璃镜片技术实力突出,我们持续看好公司在车载领域的拓展潜力,维持21~23 年净利润4/5.1/6.5 亿元,对应21~23年PE 分别为 32X/25X/20X,考虑到车载业务放量提升了业绩确定性,上调至“买入”评级。

风险提示:玻塑混合渗透率低于预期,大客户拓展低于预期,毛利率下降风险

综上所述,我们知道黑马股是让人羡慕的,希望得到的股票,对于黑马股的选择大家都或多或少也有所了解,我只想给大家说的是无论您用哪种方法选择,希望您始终坚持下去。

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