巴菲特投资可口可乐的目的是什么?巴菲特为何看中可口可乐?

2018-04-01 23:13:12 阅读(3562)

  股神巴菲特对可口可乐的投资从上个世纪开始,断断续续持续了很多年。我们也能看到,可口可乐经过这么多年的发展已经占据可乐市场的半壁江山,而巴菲特对可口可乐的投资无疑非常成功,为他自己也创造了巨大的财富。然而当初巴菲特投资可口可乐的目的是什么?巴菲特为何看中可口可乐?今天就让小编带大家看看吧。

  1988年的秋天,巴菲特开始买入可口可乐。一直到1989年的春天,巴菲特已经买下了价值10.7亿美元的可口可乐股票,占可口可乐总股本的7%。

  自从巴菲特买了股票后,我们总能看到他在镁光灯下喝可口可乐:

  现在,我们都知道巴菲特从可口可乐这一家企业就赚了上百亿美金,但如果我们回到1988年,当时的可口可乐是怎么样的,为什么巴菲特要在当时买入呢?

  其实这个问题,我想提两个关键词条件反射和浓缩液。

  条件反射这个词是芒格将心理学名词运到到商业中。他说:

  本质上,可口可乐的生意就是创造和维持条件反射。‘可口可乐’的商标名和商标形象将扮演刺激因素,让全世界人民一想到喝水,就想到可口可乐。

  而怎么建立呢,就需要一个强大的品牌以及遍布世界的分销网络。

  可口可乐做的事情是:

  可口可乐公司:主要生产并向瓶装厂提供浓缩液,并负责建立条件反射。

  灌装厂:在世界各地与当地企业合作建立灌装厂及分销渠道,大部分灌装厂是独立于可口可乐公司。

  这里,需要强调的就是可口可乐公司其实是提供浓缩液,并且拥有定价权;同时,灌装厂是委托制造商,而非浓缩液买方;最重要的是,可口可乐公司一直会用大量的钱来做广告,建立条件反射。

  是不是感觉很简单的样子?其实,这种条件反射的建立是极其困难的,可口可乐公司做这件事做了100多年(当然中间经历了无数挫折),巴菲特在1988年是这样评价可口可乐公司的(当时可口可乐公司的市值是100亿美金):

  如果你给我1000亿美金,让我去夺去可口可乐在市场上的领先地位,我会把钱退还给你,并告诉你这不可能。

  II. 巴菲特为何在1988年投资可口可乐?

  我们先来看下1984-1988年的可口可乐的数据:

  从1984年到1988年,可口可乐公司的收入增长了13%,净利润增长了60%(这主要得益于毛利率和净利率的提高),市值增长了1倍。

  当巴菲特买入的时候,可口可乐的估值大约是14-15倍PE,1.7-1.8倍PS,市值为145亿美金。其实这样的估值并不算概念股,巴菲特看重的是这么几个东西:

  1. 国际化潜力:如果光从报表上来看,我们是很难看出可口可乐的增长潜力。但巴菲特相信在可口可乐的品牌背书下,可口可乐能够实现国家化。

  他在大量购进可口可乐公司股票后但股价还未上涨时写道:

  当时,我观察到情况显而易见而令人神往,世界上最流行的产品又为自己建立了一座新的里程碑,它在海外的销量以爆炸式的速度迅猛增长

  有几个数据可以佐证巴菲特的判断,一方面是1984年时,可口可乐海外利润贡献率占总利润的52%,而到了1987年时,公司利润75%来自海外市场。另一方面,在当时环太平洋地区(包括当时经济腾飞的日本)每年人消费量不到25瓶,在非洲则更少,而美国,欧洲的人均年消费量约100瓶,并且在国家市场可乐的利润要比美国国内高得多。

  2. 管理层:1985年,可口可乐曾经历过一次危机,当时管理层决定将可口可乐的口味改变,而当时在做盲测的时候,更多人的人是喜欢新口味的。但新口味的可口可乐一上线,结果导致销量大减,原因是很多人认为这是对可口可乐品牌的背叛,对美国精神的不认同。在推出新口味三个月后,管理层决定回归原始配方。这次'危机’让管理层回归可口可乐的核心业务,放弃非核心业务,并且开始开拓国外市场。

  3. 市场环境:1987年10月,美股经历了股市崩盘,而可口可乐公司也从高点下跌了30%。当市场恢复平静后,巴菲特便开始买入。

  综上所述,巴菲特对可口可乐的市场是有先见之明的,他看到了可口可乐无限的前景,包括海外市场的垄断,这无疑显示了巴菲特独特的商业眼光。如果你想知道更多股市的相关资讯的话,那就快来关注微尚时代吧。

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